全面股改首批40家公司亮相

http://finance.sina.com.cn 2005年09月12日 10:14 证券日报

沪深交易所表示将严格遵循“协调指导、控制节奏”的原则推进股改

　　股权分置改革进入积极稳妥推进阶段后，沪深两市首批股改公司今日亮相，沪市12家、深市28家公司率先进入股改程序。

　　沪市12家公司分别是：上海汽车(资讯行情论坛)、民生银行(资讯行情论坛)、上

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海金陵(资讯行情论坛)、张江高科(资讯行情论坛)、天药股份(资讯行情论坛)、重庆路桥(资讯行情论坛)、康美药业(资讯行情论坛)、南化股份(资讯行情论坛)、承德钒钛(资讯行情论坛)、综艺股份(资讯行情论坛)、江淮汽车(资讯行情论坛)、泰豪科技(资讯行情论坛)。

　　深市28家公司包括20家中小企业板公司、8家主板公司。这20家中小企业板公司分别是：江苏琼花(资讯行情论坛)、德豪润达(资讯行情论坛)、精工科技(资讯行情论坛)、华兰生物(资讯行情论坛)、天奇股份(资讯行情论坛)、凯恩股份(资讯行情论坛)、中航精机(资讯行情论坛)、霞客环保(资讯行情论坛)、威尔科技(资讯行情论坛)、华星化工(资讯行情论坛)、京新药业(资讯行情论坛)、科华生物(资讯行情论坛)、七喜股份(资讯行情论坛)、巨轮股份(资讯行情论坛)、丽江旅游(资讯行情论坛)、华帝股份(资讯行情论坛)、久联发展(资讯行情论坛)、南京港(资讯行情论坛)、江苏三友、宁波华翔(资讯行情论坛)。8家主板公司分别是：辽通化工(资讯行情论坛)、中金岭南(资讯行情论坛)、建投能源(资讯行情论坛)、铜都铜业(资讯行情论坛)、珠海中富(资讯行情论坛)、福星科技(资讯行情论坛)、新中基(资讯行情论坛)、西山煤电(资讯行情论坛)。

　　从首批40家股改公司今日公布的对价方案来看，送股方式依然是主流。沪市12家股改公司中有9家采用了送股方案，比重达到75%。据测算，这12家公司的综合对价水平平均约为每10股送3.2股，高于股改试点阶段平均每10股约送3股的综合对价水平，不同公司还分别就维持股价、减持价格、时间、比例以及分红比例等作出了承诺。深市有25家采用单纯送股方式作为对价安排，1家采用送股＋派现的方式作为对价安排，1家以资本公积转增股份作为对价安排，1家以非流通股单向缩股作为对价安排。

　　非国有企业在首批股改公司中所占的比重较大，共有21家。沪市首批12家股改公司中，国有企业有9家，占比较大，占到总数的75%。从控股比例上来看，这12家公司简单算术平均的控股比例约为66.57%，其中最高的康美药业控股比例达到74.58%，最低的江淮汽车为53.41%。而深市首批28家股改公司中，国有控股上市公司为10家，民营控股上市公司为13家，自然人控股上市公司为5家。

　　从行业和地域分布看，沪市12家股改公司分属银行业、汽车制造业、医药制造业等10个行业和10个省市，其中安徽、天津和重庆三个省市是首次出现进入股改程序公司的地区。深市28家上市公司分属广东、浙江、安徽、辽宁、上海等14个省市，涉及17个行业。

　　从业绩状况看，沪市12家股改公司中，上海汽车等8家公司2004年净资产收益率超过10%，业绩表现较好。深市28家上市公司平均每股收益为0.40元／股，其中主板公司平均0.42元／股，中小企业板公司平均0.39元／股，均高于全国上市公司0.24元／股的平均水平。

　　从改革公司的市值看，沪市12家公司悬殊较大，最高的民生银行总市值达到362.74亿元，最低的南化股份仅为10.57亿元。深市改革公司流通股本在1-5亿股的有6家，在1亿股以下的有22家。深市主板改革公司总市值占主板总市值的4.70%，中小企业板改革公司总市值占该板块总市值的47.33%。

　　据记者了解，此次沪深两个交易所确定40家进入股权分置改革程序的上市公司，是严格按照《关于上市公司股权分置改革的指导意见》、《上市公司股权分置改革管理办法》、《上市公司股权分置改革业务操作指引》的规定进行的，经过了严格的方案报批和审核程序，遵循了“协调指导、控制节奏”的原则，符合“成熟一家、推出一家”的总体要求。

　　二是有利于强化社会公众投资者及外部对上市公司的监督和约束。各方面的相关利益人可根据会计信息对公司价值做出合理判断和正确预期，通过各种方式形成对公司的外部监督。具体而言，如果公司股价因经营原因持续下跌，会影响公司的市场形象，增加公司再融资的困难程度，提高融资成本，影响公司的业绩提高和长远发展。而这，无疑对企业经营者形成较大的市场压力，有利于提高经营者搞好经营的主动性和积极性。

　　三是有利于真正实现证券市场优化资源配置的功能。随着股权分置改革全面推进，全流通问题得以逐步解决，将使证券市场上的购并案变得更加透明、规范，并降低购并的潜在成本。通过购并逐渐减少劣质公司的亏损，将成为价值投资的另一种形式。

　　尚需建立一整套监管机制

　　正如任何事物都有正反两方面，市值引入国资考核体系亦然。

　　吴淑琨指出，股改后国资考核引入市值指标，在理顺利益基础的情况下，也会导致控股股东与上市公司高管行为朝着另外一个方面异化。因为正是由于有了市值指标的介入，而且其持有的

股票也具备了上市交易的权利，控股股东完全有可能利用其天然的信息优势影响股价，从而实现自身的“目标”。这就要求无论是针对控股股东还是上市公司高管，都必须建立一整套系统而有效的监管机制。

　　好在国资委也注意到了这个问题。国资委有关负责人日前接受记者采访时指出，国有企业的业绩考核体系是一个综合体系，涵括多个指标、多种因素，而且现在证券市场本身还有一个完善的过程，上市公司股价尚不能很好地反映上市公司的真实价值，建立市值考核指标应当是一个渐进的过程。

　　但不管怎么说，“这对中小投资者和证券市场都是一件大好事。”燕京大学校长华生教授日前强调。

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