张育军督阵深交所股改进程 中小板送股纷纷加码

　　本报记者 李骐 深圳报道

　　“从今天起，中小板股改进入正式推进阶段，下午收盘之后正式受理上市公司股改材料。”9月9日，深圳证券交易所总经理张育军在新闻媒体交流会上宣布。

　　中小板剩余40家的股改方案将分两批上报，9日上报材料的包括江苏琼花、京新药业、 华兰生物等，这几家公司的董秘已于当日飞抵深圳，其中一位董秘表示，“不能太落后”。之后，深交所还将在16日下午收盘后受理另一批股改材料。如果第一批上报材料的公司超过20家，则由深交所来安排顺序。

　　张育军还表示，“中小板40家公司基本准备到位，率先基本完成股改。”事实上，在过去的一周多时间里，大多数中小板公司的对价水平有了明显的上调。

　　修改对价

　　“从深交所开会回来后，他们都调整了对价方案。”一位董秘告诉记者。某机构投资者则说得更明确，“很多原本准备10送2.5的，现在都调整到了10送3以上。”

　　显然，在此前中小板股改动员会上，深交所副总经理周明的警告起到了一定的效果(相关报道见本报《深交所明示最后期限 中小板送股底牌“泄密”》)。

　　尽管如此，据了解，大多数公司的对价方案在10送3—3.5之间，很难超过此前10家中小板公司平均10送3.81的水平。

　　“第二批试点公司的对价水平有点偏高，这跟当时的市场环境和政策因素有关，现在大家都理性了，不会送那么多了。”浙江一家公司的董秘称。据了解，该公司的预案即为10送3。

　　“我们经过统计发现，公司上市以来买我们股票的投资者基本上都是赚钱的，所以我们送股不多”，广东一家公司证券事务代表说，“投资者应立足于公司的长远发展，而不是只盯着那点对价。”该公司的预案也没有超过10送3.81。

　　但机构投资者不这么认为，“居然还有公司拿着10送2.5的方案来征求我们的意见，如果到表决时还是这样的话，我们直接否决掉。”某基金经理说道。

　　“除了对价，我们现在担心的就是公司的股价已经透支了未来的成长，炒到了一个非理性的高度”，某证券事务代表称，“我们计算了一下公司的市盈率，居然有20多倍。在国际市场上，我们这个行业的合理市盈率也不过12、13倍而已，而且20多倍的市盈率竟然是40家公司中最低的。”

　　“此时介入中小板的投资者成本已经很高，而中小板后来的对价水平还不如上批试点，会出现怎样的博弈结果现在还很难说。”市场人士分析认为。

　　深交所限时

　　“9月6日，也就是《上市公司股权分置改革管理办法》正式稿出来后的第二天，深交所就来电话，让我们做好报材料的准备。”浙江一家中小板公司的证券事务代表说，而且，“此后深交所每天一个电话，询问我们准备得怎么样，希望我们能第一批上报方案。”

　　据了解，除东信和平等少数国有控股公司需拿到国资委的意向函而确实无法赶在第一批外，大部分本来可以在第一批上报材料的中小板公司都在承诺等有关技术细节上犯了难。

　　继《管理办法》对股改公司进行承诺以及履行承诺做出严格要求之后，上市公司股权分置业务《操作指引》再一次将承诺提到了相当的高度。

　　“有些还好写，比如增持等承诺，只要能证明你确实有资金、有银行方面的担保就行”，一位董秘抱怨道，“而有些就不好写了，比如如何保证材料的真实性，违反了承诺该如何处罚等，你说该怎么写？说按有关规定处罚吧，深交所又不同意这么写。”

　　由于材料的执笔人是保荐机构，他们此前也没有写过类似承诺，到底该如何写就这样成了难题。一些公司因而一拖再拖，甚至想第二批上报方案。

　　而深交所在和上市公司沟通几次后，9月8日，直接和保荐机构“沟通”。次日，不少公司上报了方案。

　　在经过形式审核和技术性审核无问题后，深交所将允许公司在11日晚间发布公告，从本周一开始停牌10天用于与流通股东交流，一个月后召开股东大会。

　　尽管深交所股改正式全面启动以中小板公司为主，但在深交所二楼大厅，分别设立“受理中小板股改材料”、“受理主板股改材料”的办事窗口。

　　张育军9日说，深交所主板股改将以重点公司(以市值为标准)为目标，每周受理10家以内。