股改方案周五即可申报 中小板公司十月全部完成

　　保荐机构积极准备，交易所均衡安排

　　本报记者　　联合报道

　　上市公司股权分置改革业务操作指引、说明书格式指引已经发布，全面股改正式进入实施阶段。记者昨日从上海、深圳证券交易所获悉，本周五即可上报材料。目前一些保荐机 构正在积极准备相关工作。业内人士预计，全面股改将采取“较小数量、较多批次、每周滚动推出”的方式。比如，一周推出八九家左右。10月底，中小板上市公司的股改工作将全部完成。

　　最快下周一公布方案

　　来自交易所的消息称，本周五收盘后交易所将开始受理有意进行股改的公司的材料。经过形式审核和技术性审核后，可能在下周一就安排符合条件的公司发布公告并停牌。

　　联合证券

股票公募融资总部市场部总经理吴坚介绍，公司一批股改项目的申报资料已经按照相关指引的要求做好准备，只等交易所一声令下，便可上报材料。

　　上海一家券商表示，正在准备向深交所上报3家中小板上市公司的方案。公司各个部门都在积极地搜集股改项目的信息，全力支持公司开展这方面的业务。还有一家券商估计，尚未进行股改的40家中小板上市公司，将以20家为一批，分两批开展股改工作。

　　不过，深圳一家券商有关人士却表示，目前有多家上市公司仍在与当地国资委进行沟通，因此公司近期还无法报送材料，只能与交易所、结算公司和同行保持密切联系。

　　一周将推八九家

　　深沪交易所有关人士表示，交易所将在综合考虑上市公司改革方案的合规性、技术可行性以及有利于市场稳定发展等因素的前提下，均衡控制改革推进的节奏。

　　业内人士介绍，交易所将主要利用周末的非交易日受理、审核材料，确定下一周进入股改程序、发布公告并停牌的公司名单。在总体上，预计会采取“较小数量、较多批次、每周滚动推出”的方式。比如，一周推八九家左右。

　　接近交易所的业内人士还透露，由于股改程序一般需要一个半月时间，加上国庆放假，估计到10月底才能全面完成中小板公司的股改工作。

　　联合证券吴坚表示，如果大家一窝蜂上报股改项目，将无法避免排队等待的情况发生。所以，公司从一开始就要求把准备工作做充分，并随时与交易所、结算公司密切沟通，以提高工作效率。

　　目前，一些保荐机构最关心的是，交易所进行审核时，将根据何种标准对上报的方案进行排队。因为现在不少上市公司正在积极准备材料，但对于会排到什么时候心里没底。

　　对此，国泰君安企业融资总部业务董事刘晶磊、招商证券投行总部副总经理帅晖预计，可能会按照“大市值优先、先易后难”的原则进行排队。

　　切实保障流通股东利益

　　谈及影响股改进程的因素，国泰君安的刘晶磊认为，主要是大市值公司参与股改的积极程度、方案的通过率以及G股再融资情况等。关于非流通股股东的承诺，《操作指引》规定，承诺应当与证交所和证券登记结算公司实施监管的技术条件相适应。招商证券的帅晖认为，技术条件应该是指交易所和登记公司对于某些承诺条款的可控性。比如，承诺3年不减持，登记公司完全可以控制。但承诺在什么价格以下不减持，交易所和登记公司的IT系统可能难以控制。非流通股的承诺实际上构成了一个法律要约，如果不履行，流通股股东可以提起诉讼。刘晶磊则认为，承诺的可控性和承诺函的可保证将影响到股改方案能否获交易所放行。

　　对于股改方案创新问题，刘晶磊指出，随着改革的全面推进，许多公司的“个性化”难题会出现，相信会有更多的创新方案出台。但万变不离其宗，最重要的还是要保障流通股东的利益不受损害。保荐机构在设计股改方案时要考虑的因素之一，就是方案要容易被流通股股东理解并接受。采用何种对价方式最终要看市场的反应，即使创新也要在充分沟通的基础上进行。流通股股东的态度是决定对价方式、水平的重要因素。

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