权证结算资格反复 39家券商维权成功

　　从8月17日到19日晚，券商参与权证结算资格的政策几经变化，对于即将到来权证蛋糕的渴望，使39家券商最终争取到“完全资格”

　　作者:本刊记者 陈为/文

　　“我们终于获得权证结算资格了。”一位券商老总长叹了口气。

　　有如此感叹的不只是这家券商，全国几十家券商老总都在宝钢权证(JTB1)上市前几天度过了多个不眠之夜。从开始获得权证交易资格的欣喜到中间权证结算资格落榜的失落以及最终争取到结算资格后的释然，中间的酸甜苦辣让人感慨。

　　“我们一直认为公司通过结算资格没问题，但没想到居然会落选。”一位券商老总看着8月17日中国证券登记结算公司(简称中证登)公布的《权证买入合资格结算参与人名单》抱怨。这份名单中结算人只包括了63家券商，而此前获得上交所权证交易资格的券商有115家，52家券商被排除在权证大门之外，其中包括银河证券、华夏证券、湘财证券等大券商。

　　8月12日，一些券商收到上交所关于申请权证交易业务资格的通知。一位券商老总透露，按照规定，该券商先向交易所会员部递交了申请权证交易业务资格的报告，在获得了上交所的资格认定后，交易所继而建议券商尽快向中证登联系申请权证业务结算资格事宜以最后确定权证交易业务资格。可当一些券商向中证登咨询时，得到的答复是：“你们不用申请，我们会向证监会报名单。”由于券商曾在前几天参加过中证登组织的一次结算业务培训，自然认为不该有什么问题，但没预料到在17日公布的名单中落选。券商没有结算资格意味着客户只能卖出原始配送权证，但不能买入权证，券商不仅会损失手续费收入，而且可能面临客户流失的风险。

　　随着众多落选券商紧急沟通，落选原因大致有了轮廓。原来，中证登内部定了一个13项指标，其内容主要包括：不存在国债欠库行为；未到期国债回购量与标准券总量之比不超过95%；国债回购登记指定数量与公司国债托管总量不超过80%等等。未能进入名单的券商都是在某些方面不符合指标的。

　　得知这一消息后，不少券商纷纷向中证登抗议，要求增加新的名单，并向证监会反映该情况。18日下午，证监会有关部门召集中证登开会研究对策，并把相关情况汇总到中国证监会主席助理处。

　　8月19日上午，券商们收到了一份由上交所和中证登联合颁布的《关于权证交易资格和结算资格管理通知》，该通知称，取得权证交易资格但未取得结算资格的结算参与人，可以根据相关规定，选择符合准入要求的结算参与人代理其结算业务。

　　“很显然这是有关部门的折中方案，我们的要求只得到了部分回应，但这个通知仍然让我们‘一头雾水’，比如既然提出要找结算代理人，可有关怎样代理的程序却没有。”一位券商老总焦急地说，“我们向结算代理人咨询，可他们却漫天要价，甚至建议我们将客户转给他们。”

　　面对这种局面，有关券商负责人再次紧急赶赴北京公关。19日晚，证监会再次召集中证登相关负责人开会讨论解决办法，最后发生了戏剧性的转折。当晚会议结束后，中国证券登记结算公司在权证结算资格名单中，又紧急追加了39家证券公司，并对其他仍落选的券商在寻求结算代理的操作程序方面做了具体规定。至此，权证结算资格风波总算平息。

　　不过，一些券商人士认为，该事件折射出中国证券市场监管过程中的一些问题。本来，交易所、中证登、证监会都应步调一致地协调好有关券商权证交易资格的事宜，但是各个部门之间的关系却很不顺畅，几乎都是从本部门利益角度出发考虑问题：上交所当然希望券商都能获得交易资格，这样可以增加权证的活跃程度及增加收入，这也就不难理解上交所认定的券商交易资格数量较多；中证登则希望尽量控制自己的结算风险，毕竟过去中证登对众多券商的国债欠库问题很伤“脑筋”，因此根据历史记录来制定一些约束指标来限制某些券商；而在事件初期，证监会的协调功能没能充分发挥。

　　有关部门资格审批方式的不公开透明也为诸多券商诟病。此次中证登推出的13项指标事先并没有公布，实际上正是这种操作方式一度决定了诸多券商参与权证的命运。一为券商老总向记者抱怨，“公开向他们咨询还没有答案，逼得我们非要托熟人找关系才弄清缘由。这样的不透明监管方式如何保证监管的公平、公正呢？”