股改管理办法近日将出台

　　继日前五部门联合发布的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》后，证监会将出台《上市公司股权分置改革管理办法》和《上市公司股权分置改革业务操作指引》两部具有实质性操作的文件。

　　证监会主席尚福林25日在证监会视频会议透露说，认真做好《上市公司股权分置改革管理办法》的征求意见和修改工作，抓紧制定出台《上市公司股权分置改革业务操作指引 》将是当前证券监管系统要做的工作之一。

　　尚福林表示，要坚定推进股权分置改革工作的信心，形成共同推进股权分置改革工作的合力，要抓住当前和今后一个时期的有利条件，努力推进我国资本市场的改革和发展。今后的改革方向是积极稳妥推进股权分置改革，稳定市场预期，以点带面推进，配套促进发展。据新华社

　　接近证监会的人士昨日表示，证监会的配套文件———《上市公司股权分置改革管理办法》已基本定稿。记者拿到的《管理办法》讨论稿中，加上附则，共计66条。不出意外的话，《管理办法》将于本周末正式出台。

　　全面股改下周启动

　　据悉，本月以来，证监会已就《管理办法》的具体内容，进行了无数次的征集意见与讨论。

　　上周五，证监会召集包括华生、吴晓求、刘纪鹏、林义相、李振宁、巴曙松、左小蕾等7位专家，就股权分置改革试点工作进行总结。尚福林在会上重申：“流通股股东是证券市场的重点保护对象。”

　　“《管理办法》若于周末出台，首批全面铺开的上市公司也有望在下周一正式公布股改方案。”上述人士说：“首批股改的上市公司数量可能大大超过第二批试点的42家，其中会有一些创新的方案。”

　　股改监督下放证交所

　　股改全面铺开后，相关权力将下放至交易所。讨论稿中第七条规定：“证券交易所根据中国证监会授权对上市公司股权分置改革工作实施一线监管。”包括制订改革的信息披露准则，制订和实施控制改革节奏的管理办法；对制订股权分置改革方案进行业务指导；对当事人履行承诺义务实施持续监管。

　　股改方案鼓励创新

　　前两批试点方案太过单一性，基本上以送股为主。经统计，40多家以送股为方案的试点公司基本上都跌破了理论除权价。这对投资者及非流通股股东来说，并不是“双赢”的结果。

　　针对这一问题，《管理办法》讨论稿中提出要增加创新，包括：单向缩股、预设流通价格、预设回售价格、预设补差权、认沽权、提高上市公司业绩成长和价值增长能力等不产生即期扩容压力的对价方式。

　　B股H股不支付对价

　　讨论稿规定，绩差公司可以通过资产重组提高公司素质，而不用支付对价；含B股H股的公司，不用对B股H股股东支付对价。

　　绩差公司重组当对价

　　讨论稿提出，绩差公司进行资产重组或债务重组，重组方向公司注入优质资产、代为偿还债务、代原大股东或其他股东偿还占用公司资金等措施，使公司盈利能力、财务状况得到现实改善的，重组方为资产重组或债务重组方案付出的代价，可作为所持股份取得上市流通的对价。

　　控制扩容稳定市场

　　对于市场非常担心的扩容压力，讨论稿中也提出应对措施，如存量发行、盈富基金模式。

　　讨论稿提出：“股东在一年内减持所持股份达到总股本10%，或者减持所持股份数量超过一亿股以上的，应当通过证券公司向特定投资者或者公司投资者进行二次发售，即存量发行。或安排大股东增持股份、上市公司回购股份等稳定股价的措施安排。

　　股改方案限制修改

　　讨论稿规定，上市公司在公告股改方案后，“不得对改革方案涉及对价构成的内容进行修改，控股股东就稳定市价格预期增加承诺除外。”

　　讨论稿中关于股改全面铺开后实施的停牌制度，仍与两批试点类似，即两次停牌两次复牌。

　　股改被否三个月后重来

　　按此前的规定，股改方案未通过的公司要到半年后才能重新设计方案，而讨论稿将这一期限缩短到3个月。

　　“未进行股权分置改革的上市公司，应当在定期报告中披露改革准备情况，说明未实施改革的原因、拟进行改革的计划等。” 东方早报