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本报记者 蔡舍 实习记者 陈瑜 发自上海北京
昨日，五部委《关于上市公司股权分置改革的指导意见》出台，这标志着股改将全面铺开，对有保荐资格的券商而言，有关保荐费用在目前的情况下，是能够想象到的最大一块蛋糕。但目前获得保荐资格的保荐机构有51家，在这些机构当中，一场硝烟弥漫的价格战正在打响，即使是中国证券业协会颁布的《关于保荐机构从事股权分置改革业务有关问题的通
知》(下称《通知》)也并没有完全抑制股改保荐机构之间的价格战。
中国证券业协会于7月15日发布的《通知》明确了保荐机构开展业务的收费标准。《通知》规定，保荐机构收取的费用可以分为财务顾问费用和保荐费用，其中财务顾问费用以不低于100万元的标准收取，保荐费用在股改完成后以不低于150万元标准收取，也就是说，保荐机构参与股改项目，每单业务的最低收费标准是250万元。
虽然为了避免价格战的爆发，协会出台了这项“保底”价格，但事实上，面对51家保荐机构争抢的市场，底线还是有可能被竞争撕破的。
东吴证券投行部副总经理余焕近日在接受《第一财经日报》采访时表示：“价格战肯定存在。在投行业务利润增长点十分匮乏的情况下，股改收入将是其中的大头，竞争也就相当激烈。保荐机构为了能承接更多的项目，在市场上得到声誉和信任，私底下也就愿意低价办理。还有一些上市公司愿意提供一个较易被流通股股东接受的对价方案，就不愿在保荐费上增加开支。”
某上海券商投行部负责人坦言，目前手头上有2个上海、3个江浙上市公司的股改项目，费用根本达不到250万元的“底线”，有两个项目费用只有100多万元，顾问费基本不收取，“看似很大的蛋糕，但其实是吃力不讨好的活，股改的工作很大程度上是体力活，跑交易所、证监会，准备资料，我们的同事现在都在为这些项目奔忙，比常规的投行项目累多了。”
兴业证券投行部的周女士表示：“股改方案设计的工作时间周期短，且所需成本低，与250万元的标准之间相差甚远。保荐机构为了能争取客户，价格战在所难免。”
保荐机构所看重的，是在股改过程中，客户资源重新排列的机遇。有投行人士认为，与再融资和IPO等项目比起来，股改的利润收入远远不比前者，虽然股改运作周期短，但价格战一打，利润就剧减，“但是每个保荐机构都要争抢这块市场，目的是为了长远的资源收集，有了股改的项目基础，再与上市公司做今后的投行项目合作，就容易多了。”因此也导致保荐机构纷纷不惜“血本”地拉拢上市公司。
余焕同时表示：“目前规定一个股改项目至少需要三个保荐代表人，且其不能参与多个股改项目，造成了市场上对保荐代表人的激烈争夺，但是在股权全面展开后，这个规定肯定会有所变化，很有可能允许保荐代表人参与多个项目，保荐代表人短缺的现象将不会出现。保荐机构之间的竞争也将愈演愈烈。”
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