沪指一小时狂泄40点专家称股改高送股预期破灭

http://finance.sina.com.cn 2005年08月19日 03:58 每日经济新闻

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　　庄睿弘赵鹏祁和忠

　　昨日，以护航股改为目的的本轮行情在冲破1200点创出今年单日最大跌幅，后市将何去何从？

　　1小时狂泄40点

　　昨日，备受瞩目的G宝钢以4.68元开盘，一度上冲到4.76元，前期参与宝钢增发的机构有约20%的收益。在G宝钢的带动下，G韶钢、G宏盛、G物华也轮番表现。氯碱

化工、轮胎橡胶、深深房A、深鸿基等两市本地股继续在高对价传闻的刺激下封住涨停。在狂热的气氛中，上证指数在10：06分突破1200点整数关口，同时，两市成交量也迅速放大，随后虽有下探，但在下午两点钟之前，一直维持在1185点附近。

　　下午两点，指标股G长电、武钢、

中国联通、招商银行等突然急速下挫，两市股指开始狂跌，空头气氛迅速弥漫，两市本地股、垃圾股纷纷获利回吐。

　　上证指数最终收在1147.96点，下跌44.88点，跌幅达3.76%，创今年以来最大单日跌幅。深成指下跌95.62点，跌幅达3.09%。两市成交金额达370多亿元，创出今年以来的天量。

　　名家观点

　　孙成钢：股改高送股预期破灭

　　对于昨天的大跌，著名市场人士孙成钢认为，下跌可能有以下原因：

　　一是股改高送股预期的破灭。8月20日左右将出台全面股改指引，可能不如此前市场预期的那么乐观，而该消息估计已经提前泄漏。盘面上也充分反映了这一点。广电电子、第一医药、上海物贸、都市股份等上海本地股均长阴杀跌，而宜科科技、华兰生物、江苏三友等中小板个股也放量重挫。

　　孙成钢表示，从理论结合实践的角度来看，10送3-4股是国有大股东最愿意接受的送股上限，因为随着送股比例的上升，边际除权效应是递减的。

　　举例说明如下：10送1自然除权后，股票价格降至原来的0.9倍；10送2自然除权后，股票价格降至原来的0.83；10送3自然除权后，股票价格降至原来的0.77倍；10送4自然除权后，股票价格降至原来的0.71倍；10送5自然除权后股票价格降至原来的0.66倍；10送6自然除权后，股票价格降至原来的0.625倍；10送7自然除权后，股票价格降至原来的0.58倍；10送10自然除权后，股票价格降至原来的0.5倍。从上面的数据可以看出，10送4股以上时，每多送1股意义并不大。从两批试点股改情况来看，国有上市公司对价也均未超过10送4。此前市场流传的10送10、10送50的说法经不起推敲。

　　二是有传言称，新股发行可能在9月份重新开闸，扩容压力随之而来。

　　而北方证券分析师莫光亮则认为，昨日大跌主要是基金的不作为、抛售蓝筹股，加上两市本地股经过前期疯狂炒作，已积累了大量获利筹码，主力在股改指引即将出台之际见好就收很正常。

　　后市分析

　　后市寻宝打好“股改时间差”

　　展望后市，深圳一家基金公司的基金经理认为，反弹应该没有结束，后市还有上试1300点的机会；长信基金公司投资部副总监张大军表示，从资金面看，银行系基金如工银瑞信的首只基金正在发行中，交银施罗德的第一只产品也即将发行，这都将为市场带来增量资金。国泰基金认为，中期来说，由于政策面、消息面和技术面强势形态未变，加上市场板块与个股热点层出不穷，因此，盘中的短暂回调不足惧，股指将围绕着5日均线波动。

　　大摩投资的徐胜治认为，从中线角度来看，调整并不意味着整体行情的结束。后市的行情可能会变换一种姿态，短线炒作的热点可能是关于具体股改信息的时间差，也就是“寻宝游戏”。从近期的盘中调整中也可以看出，在大盘下跌时，也有大批的股票收于涨停位置，而这一类走强股票如果细细追究起来，大都与股改有关。

　　徐胜治认为，昨日大盘出现了近期行情的天量，从消化短线获利浮筹的角度，或者从主流机构追逐新一轮热点的角度，市场需要一次短线仓位的切换，这种切换有利于后市新的热点板块形成。调整并不是坏事，它有利于后市行情在有限的条件下走得更远。随着股指的推高，大盘的支撑位置也在发生上移，1100点附近可能是新一轮资金回补点位。

　　机构动向

　　基金：正常调整但力度偏大

　　长信基金公司投资部副总监张大军接受《每日经济新闻》采访时表示，这是一个正常的调整，只是一天之内的调整幅度与力度有点偏大。他认为，前期两市垃圾股疯狂上涨，强化了调整要求。另外值得注意的一个现象是，昨日下午港股与H股大跌，14点才出现A股大跌，这两者之间是纯属巧合，还是存在关联，仍需研究。

　　国泰基金有关人士认为，昨日的大跌有三个方面原因：一是上证指数试探性地向上攻击1200点整数关口遇到相当大的阻力；二是宝钢股份复牌首日交易，众多机构有准备地落袋为安，导致抛盘大量涌出，共成交409万手，成交量过高；三是大盘的各项技术指标在高位，也需要一个调整的过程。

　　基金经理的看法在公开信息中也得到了印证。前期G股复牌后，机构纷纷出货，这种现象昨天还在连续，除了中小板表现尤为明显外，G长电复牌后也未能逃脱被抛售的命运。昨日江苏三友等股票的龙虎榜中，出现了中金公司多个机构专用席位，都是净卖出，没有买入。国泰君安总部在16日和17日出现多笔大宗交易，集中在招商银行、G长电、强生控股上，除一笔外，多数都是数千万元的大单。这三只股票昨日都放量重挫，明显机构在出货。

　　G宝钢护航G股板块

　　上证综指昨日暴跌44.80点，跌幅高达3.76%。每经大智慧G股指数小涨6点，涨幅为0.5%。万国股市测评分析师李涛表示，G宝钢、G韶钢复牌，对每经大智慧G股指数的上涨做出了决定性贡献。

　　李涛说，每经大智慧G股指数在G股复牌后的第一个交易日即计入指数，且计算复权。昨日，G宝钢复权上涨8.71%，G韶钢复权上涨9.05%，这种上涨给投资者带来了实实在在的收益，并在每经大智慧G股指数中得到真实反映。但上证综指却不能反映这一点，存在一定程度的失真。

　　除了G宝钢、G韶钢复牌的因素外，G宏盛涨停，G物华、G恒生等G股的上涨也为G股指数上涨作出了贡献。在下跌的G股中，G凯诺跌幅最大，为3.65%，跌幅超过3%的G股总共只有5只，其余跌幅都在3%以下。下跌G股跌幅不大，也是G股指数没有下跌的重要原因。

　　李涛认为，前两天，G股板块在上海本地股等股改概念股暴涨时，提前回调，部分消化了抛售压力。湘财证券王骁敏表示，G宝钢权证即将上市，投资者可予以一定程度关注。在机构收集足够的G宝钢权证之后，可能会有所动作。上海某基金公司的基金经理认为，对于G股，基本面将是主要选股依据，可重点关注G长电、G申能等。

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