股改新政渐次廓清上海本地股逼近第三轮重组

http://finance.sina.com.cn 2005年08月17日 13:56 21世纪经济报道

　　本报记者汪生科陈欢上海报道

　　上海本地股的上涨热情，至近期出现了愈演愈烈之势。8月16日，上证指数(资讯行情论坛)出现小幅回调，申通地铁(资讯行情论坛)(600834 SH　、轮胎橡胶(资讯行情论坛)(600623 SH)等仍然以涨停收盘，并带动其他上海本地股呈现联袂上扬的态势。据统计，自8月初以来，多家本地

股票的价格上升幅度，达到一倍以上。

　　据记者了解，上海本地股的风生水起，与上海市

股权分置改革试点中的作为不无关系——8月4日，上海市政府邀请部分人大代表、政协委员表态，上海上市公司力争用一年时间基本完成股权分置改革。

　　“上海特别支持股权分置改革。”8月1日，上海市国资委一位负责人就本地上市公司的股权分置改革和国资进退问题，接受了本报记者的采访。

　　新境界

　　本报获悉，上海国资委在地方国资委中第一个表态，支持证监会的股权分置改革试点。证监会主席尚福林初期进行股权分置改革的“路演”，第一站也选在上海。

　　上海国资委负责人道出了上海国资委的逻辑——上海对国资进退有了全新的体认。

　　他指出，上海国资改革的十余年探索，对国有资本有着独到的理解，例如“国资进退”：上海从来不提“国退民进”，相反，国有资本在上海经济中一直起支撑作用，近年来国资创造的GDP占上海市20%以上。

　　国有资本的这种有效性，基于上海对国有资本的两个把握：其一，国有资本也是资本，有它的自然属性，即逐利，赚钱，这是资本共性的一面。

　　另一面，作为上海这样的国际性大城市，有很多先导性的大额

投资，前期投入还主要靠国资。国有资本有它的特殊功能，如平抑物价，解决社会问题。

　　对于目前国内“国有资本也是有效率的资本”的观点，上海国资委负责人说：“我们虽然不是国退民进，但在实际操作中也是有进有退。”

　　“哪些要退？”他自问自答，“都可以退。”

　　他认为，国资进退的概念是个程度的概念——“‘进’不都是我的，‘退’也不都是我的。”

　　这是上海在国资进退上的最新体认，把国资进退推进到了一个新境界——显然，这是十六大提出的“混合所有制”的概念。

　　新手段

　　上海国资改革方面虽然已经有了理念，但在操作层面上，国资要做到“进退自如”却并非易事。因为资本是固化的，特别是国有资本(不像私人资本，国资委也只是国有资本的出资人代表)，资本的流动性还要难上一成。

　　本报采访的一些国资委系统其他负责人说，他们共同的感受是，用固化的国有资产做买卖，很难。用任何方法评估，包括世界著名的咨询公司，评估的风险都很高。

　　例如一栋楼评估它20亿，没人买，然后18亿、15亿、12亿卖掉，不是有8亿国资流失吗？买卖的过程，谈判的过程，变成国资流失的过程，谁和你买卖？谁负得起这个责任？

　　如何让固化的东西动起来，在上海国资“十一五”规划里面又成为一个重点问题。

　　“进也进不了，退也退不了。”上海国资委负责人指出，“所以我提出来，‘十一五’不要说太多的话，主要是全力按照十六届三中全会推进混合所有制的要求，推进适合我们的多元化。”

　　而股权分置改革带来的资产证券化，正好契合了上海国资调整的这一要求，给上海国资调整送来了一把“利器”——股权分置改革意味着股份可以全部流通，产业结构调整，就可用股份来控制。

　　“只要有需要就去市场买卖，想进的时候进，想退的时候退。哪些行业不要，就去市场卖掉，急需要的，也到市场买。”这位负责人说。

　　这样，国有资本就可以方便地做到有进有退——不用和你商量，“爱你没商量，甩你也没商量”。

　　因此，当上海国有控股集团公司跟上市公司联动重组(如上海的锦江、百联集团)在上海越来越成为一个模式的时候，全流通下的股权控制，为上海国资改革提供了一个新的工具。

　　特别是，国有资本公众化程度越高，国有资本越好控制。国资委或许就可以用40%股权控制，60%的资本就可以腾出来投到其他的产业中去；而国资需要的时候，又可以回购，对公众负责。

　　正是从这个角度上，上海国资委负责人认为，按照股权分置改革下的远期图景，上海电气(资讯行情论坛)集团40%的股份国资委就可以控制，现在76%的比例还是太高了。

　　新动作

　　当全国对股权分置改革还在踌躇观望的时候，上海已经醒悟过来，将它看作是一个国资改革的机会。上海已经开始动作了。

　　7月30日，ST自仪(资讯行情论坛)(600848 SH)发表公告，公司控股股东上海仪电(控股)集团。公司将所持11519.64万国家股无偿划拨到上海电气集团总公司，股份划转完成后，上海电气(集团)总公司将持有28.85%股权，为公司的控股股东。

　　接受采访的这位上海国资委负责人指出，ST自仪大股东的变换，是为将来的股权分置改革做准备。本报获悉，在这轮股权分置改革中，上海对国有上市公司分别确定了几条思路：

　　一、对于一些“又好又活”、经营业绩突出、产业发展潜力大的国有上市公司，要支持其融资、扩张和做强；

　　二、对于一些“大而不活”、竞争力不强的上市公司，要重新分配资源；

　　三、对于一些不死不活、经营业绩长期低下、产业发展前景差、母公司无力重组的上市公司，要下决心换“老板”，换资产；

　　四、对于个别屡救不活、自身扭亏无望、国资重组成本过高的上市公司，应平稳退市。

　　为完成股权分置改革，上海国有上市公司特别是绩差公司将陆续掀起一轮新的重组。

　　上海股权分置决策部门负责人告诉记者，此前上海的一些国有上市公司陆续进行了旨在提高上市公司质量的重组，如1998年到2000年前后，上海市向本地上市公司置入200多亿优良资产。

　　而新一轮的上海国资重组，控股集团公司的优质资产又相继注入了上市公司。以锦江集团为例，2003年底，重组后的锦江国际集团将优质资产注入旗下的三家上市公司，仅跟锦江投资(资讯行情论坛)(600650)就进行了12亿元的资产大置换。

　　“这些对价在股权分置改革中的要不要算？”上述负责人说。在该负责人看来，这场股权分置的对价补偿，舆论引导了市场。

　　不过，这位上海国资委负责人的态度是：“分类表决，就表明不是由大股东说了算。对价过程就是把股东看成上帝。”

　　操作层面的问题也许不影响上海股权分置改革的大局。“这次改革如果能抓住，则上海在全国资本市场中心地位基本确立。”上海国资委负责人说。?

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