国泰君安证券难觅买家 股权跌至0.5元无人问津

　　本报记者 刘兆琼 蔡志杰 上海报道

　　部分绩差金融股权正在一天天的贬值，即使刚刚获得注资的国泰君安也未能幸免，上海国际商品拍卖有限公司的公开信息显示，目前其股权在一个月内从0.62元/股跌至0.5元/股，仍然无人问津。

　　另外委托上海国拍找买家的还有1955万股天同证券的股权，0.45元/股；海通证券3.87340343亿股，价格不详；广发银行800万股，1.3元/股。

　　“证券公司的净资产几乎都是负值，股权肯定不值钱。对于新的买家来说，一来无法参与公司的管理，二来没有分红，这些法人股很难卖。”上海投行界人士分析认为。

　　亏损严重

　　近几个月来，困扰上海国拍冯经理的就是国泰君安的股权一直无人问津。“这是事实，确实没有人要，出售496.3538万股，价格已经由原来的0.62元/股跌到0.5元/股，还是没人买。”

　　而天同证券、海通证券以及广发银行股权拍卖情形也大致相同。

　　8月11日，国泰君安办公室金小姐面对本报询问默认此事，并称“不知情”。据悉，这些股权大部分是证券公司下面的资产管理公司委托拍卖。2001年年底，国泰君安成立了国泰君安投资管理公司。

　　剥离一些不良资产之后，国泰君安资产质量相比很多其他券商要优良得多。截至2003年，国泰君安每股净资产1.143元。但是，很快，公司又陷入困境。

　　航天机电不久前的公告显示，国泰君安计提各项减值准备并经追溯调整后，2004年末的净资产下降为230366万元，公司应享有的股东权益相应下降2165万元，减值1309万元，减值率为37.68%；公司计提投资减值准备，影响到中期损益-1164万元。公司净利润将同比下降50%以上。

　　作为银行间市场成员，海通、国泰君安披露的2005年半年报显示，亏损额都在1亿元以上。而海通证券的注册资本额度和总资产曾经一度名列券商首位。

　　对于天同证券，坊间也有传闻称，该公司存在60亿元的资金窟窿。

　　这些券商的真实资产状况至今在市场上还是个谜，潜在投资者对其资产质量状况不清，是它们股权无人问津的一个重要原因。

　　而广发行的亏损则更加严重，其资本充足率不到4%，远远低于8%的监管要求，并且已经连续多年未分红，“其股权价值远远低于1元”，华夏证券佘闵华认为。

　　拍卖难题

　　分析人士认为，前期投资证券公司的股东根本无法从证券公司中得到任何的分红，其股权价值减值厉害，对投资证券公司的兴趣大减。另外，国内的投资者对证券公司小额法人股毫无兴趣，而海外投资者虽然看好中国资本市场的发展，也渴望拥有券商的牌照，但是他们希望拥有的是券商的控制权，小额的股权吸引不了他们的兴趣。

　　“公司不赚钱，没有分红；股份太小，没有管理权；股份根本不值这个钱!”某券商金融研究员很干脆地评论说。

　　也有部分民间资本表现出了对金融股权的兴趣。据悉，复兴集团正在江浙一带选择投资一些资产优良的城市商业银行；温州一些民营企业也表现出了对温州商业银行的兴趣。“民营企业选择金融企业入股，一般都会找相对干净并容易控制的壳，对证券公司则不很感兴趣。”业内人士评论说。

　　国泰君安刚刚获得汇金公司35亿元的注资，“这对于这些证券公司的股权来说，将是一大利好，但是是否能拍卖成功还需要看最终双方协商。”上海国拍人士称。

　　“每股多少钱，还是要由每股净资产和经营情况决定。”申银万国证券研究所首席经济学家杨成长博士称。