证监会再治股改疑难病 指引于8月20日前后出台

　　《股权分置改革意见指引》可能于8月20日前后出台

　　针对含有H股和B股的上市公司、纯B股上市公司、ST公司的股权分置改革，以及大股东占用的资金是否可以“以股抵债”等问题，《指引》给出明确的指导性意见

　　□ 本报记者 邓妍

　　在业界看来，股权分置改革第二批试点已经遭遇诸多疑难且亟需解决。国务院、证监会将要出台的政策会否解决这些难题？如何解决？这对业界而言，至今仍是一团迷雾。

　　8月10日，《财经时报》辗转获得基于解决坊间困惑和疑难的《股权分置改革意见指引》(以下简称《指引》)部分内容，其中不仅有H股、B股上市公司是否需要补偿的明确规定，更有对ST等劣质公司、含外资股的上市公司如何进行股权分置改革的方向性指导。

　　有关人士告诉记者，《指引》可能于8月20日前后出台。

　　诊治疑难病症

　　B股、H股公司是否也需要同A股公司一样进行股权分置改革？今年5月，股权分置改革启动以来，陆续出台的相关文件均未就此予以明确规定。

　　《财经时报》了解到的最新情况是，根据《指引》精神，在股权分置改革中，对含有H股、B股的上市公司，H股和B股股东将不能获得国有股东的补偿，但对A股股东的补偿方案不能损害H股和B股股东权益；纯B股上市公司将不进行股权分置改革。

　　再有，对于多重控股、股东结构复杂的上市公司，如果上市公司的母公司也是上市公司，或上市公司控股股东为境外上市公司，其母公司的股权分置改革方案将被视为资产处置行为。

　　另外，对于非流通股股东存在各种历史问题的上市公司，如果非流通股股东持股成本较高(主要为经过受让、重组的公司)，股权分置改革方案原则上由市场决定；存在大股东占用资金的上市公司，可以“以股抵债”；股份被非流通股股东质押、冻结的上市公司，支付对价部分股权必须是未被质押、冻结的股权；存在募集法人股的公司，原则上认同不支付对价、也不获得对价的股权分置改革方式。

　　对于ST等绩差公司和含外资股的上市公司，ST公司的股权分置改革须与重组相结合，实在无法进行股改的，不排除要求其退市的可能；非B股、H股的外资股上市公司，将作为个案处理。

　　配套政策将不断推出

　　记者获悉，在第二批股权分置改革试点中，一家实际由外商控股的A股公司，在支付对价的过程中，丧失了控股权益，并使其“中国战略遭遇挑战”，这家外企为此专门向证监会提出抗议。

　　类似的疑难林林总总。监管部门一位官员告诉《财经时报》，《指引》将尽可能扫除已经出现的疑难病症。

　　为配合《指引》的出台，证监会还会推出系列政策。比如，证监会将就定向增发与股权分置改革结合、“储架式发行”、管理层持股等问题做出规范。所谓“储架式发行”是指： “先行核准但不立刻发行，待市场好转再伺机发行”的新股发行方式。

　　此外，国资审批权在股权分置改革期间将下放至各省(自治区、直辖市)，多数股权分置改革方案将由交易所审批，个别上市公司由证监会“指导”进行。