趋势明朗QFII预期转变 股改机会千载难逢

　　本报记者 刘瑛 发自上海

　　在昨日里昂证券的研究报告会上，李慧使用了“千载难逢的好机会”来描述此次股权分置试点改革给市场带来的影响。

　　李慧是里昂证券中国研究部主管，里昂证券被《机构投资者》评为2004年亚洲最佳 研究选择。

　　至于非常看好A股的原因，李慧解释，证券市场的历史遗留问题正在一次性地被解决，未来A股市场将和境外一样均是一个全流通的市场，由于不流通而带来的一系列衍生问题将得以解决。

　　李慧认为，股权分置改革可能蕴含一次性收益的因素，这一次性机会对于投资者来讲已经足够，但更重要的是公司管理理念等因素的完善，投资者的长远受益将远远大于一次性收益。

　　在今年5月下旬曾有媒体报道，李慧看淡中国A股，其中主要原因是目前政策调整的效果不明朗。

　　当时，股权分置试点改革正处于第一阶段，而第二批试点尚未展开。

　　对此，李慧解释当时不看好A股的主要原因是担心毛利率受到挤压。A股市场总市值领先的是中国石化(资讯 行情 论坛)(600028.SH)和一些周期性行业，它们的毛利率由于成本的上涨和价格控制等因素而受到挤压。

　　现在，市场的这种担心正在渐渐消失。李慧称，最坏的时候已经过去了，买股票就是买未来，未来趋势是好转的。

　　QFII的实际行动也显示，QFII曾大举建仓试点股。申能股份(600642.SH)、G龙盛(600352.SH)、G亨通(600487.SH)、G明珠(600832.SH)、七匹狼(002029.SZ)均显现出QFII的身影。

　　但第二批股权分置改革试点中具有代表性的宝钢股份(600018.SH)和长江电力(资讯 行情 论坛)(600900.SH)还未公布相关信息，所以目前无法得知QFII近期对此的参与程度。

　　李慧称，QFII主要购买一些市值较大、流通性比较好的股票，QFII对宝钢股份和长江电力持有量都比较高。

　　而里昂证券很有可能已经使用完5000万美元的QFII额度。此笔额度在2004年10月通过外管局的批准。据悉，里昂证券正在积极申请新的额度，但是没有公开披露申请金额。