股改促进公司并购 并购重组可改变劣质公司质量

　　晨报记者 华笑丛 报道 股权分置改革的不断推进，将推动资本市场发生巨变，上市公司的并购重组也面临机遇，换股并购、权证将成为新的选择。这是昨日下午由全国工商联并购公会等主办的《后股权分置时代并购重组的机遇和挑战》研讨会上专家们的一致看法。

　　不少与会专家指出，一直以来，由于上市公司总股本里非流通股比例较大，使得并购交易支付手段单一，限制了上市公司的资源配置。股改后，非流通股、流通股实现“同股 同权”，股权作为并购支付手段将成为可能，其中，运用得最普遍的将是通过换股方式进行并购，这可以减少收购公司的现金支付，是国际并购重组的流行方式。有专家指出，虽然按照证监会的规定，持有试点公司5%以上的非流通股在三年后才能完全流通，但第二、第三年也已经分别有5%和10%的股份可以交易，拟取得上市公司控股权的公司可以通过收购5%以下的股份进入上市公司董事会，为进一步取得控制权做好前期工作。此外，股改后，要约收购在并购中的作用也会逐渐加强，而上市公司的并购故事也将比现在演绎得更精彩刺激。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在研讨会上发言表示，目前，股权分置改革已进入到关键阶段，在第一批、第二批试点公司进行之中，已经暴露出一系列深层次问题。这两批试点公司都是业绩比较优良的公司，其需要关注的是对价支付后的市场走向，更为棘手的问题在于那些业绩较差、事实上已经没有太多对价可支付的公司，这些公司如何进行股改？在这方面，并购重组将发挥关键性作用，通过大量的并购重组动作可改变劣质公司质量，使证券市场实现换血。