已有79家上市公司披露半年报 其中72家盈利

　　（海通证券研究所 陈久红）截至7月27日共有79家上市公司披露半年报，其中72家盈利，9家盈利同比增长一倍以上

　　截至2005年7月27日，共有79家上市公司披露半年报，其中多数是中小型公司，其加权平均每股收益(扣除非经营性损益)为0.20元，同比增长42.86%。以扣除后的净利润计，79家公司中72家盈利，7家亏损，其中亏损额超亿元的两家，即方向光电(资讯 行情 论坛)和ST 精密(资讯 行情 论坛)。从历年经验来看，较早公布半年报的公司多数业绩较好，基本上代表了半年报业绩的较好水平。今年亦不例外。上半年盈利同比增长一倍以上的公司已达9家。

　　行业景气度和管理成本影响较大

　　到目前为止，半年报业绩整体水平不错，但各行业业绩差异却较大。12家金属非金属行业上市公司的中期盈利能力同比下滑16.65%。在行业持续低迷的状态下，12家公司中有7家盈利能力同比下滑，其中，焦作万方(资讯 行情 论坛)出现较大亏损，净利润(扣除)从2004年盈利5326.81万元到今年上半年亏损3668.7万元，占权重比较大的兰州铝业(资讯 行情 论坛)去年上半年盈利9479.41万，今年上半年锐减至5758.56万元，降幅高达439.25%。

　　机械设备类行业因方向光电出现高达2.15亿的巨额亏损，拖累了行业平均盈利值。实际上，在已公布半年报的9家公司中，除了方向光电亏损、3家公司盈利下滑外，另外5家公司盈利增长较快，如华光股份(资讯 行情 论坛)和火箭股份(资讯 行情 论坛)。

　　而石油、化学、塑胶和塑料行业中期业绩同比大幅增长，尤其是化肥化工类公司表现更加突出，行业景气提升在上市公司业绩上反应明显。更值得一提的是，行业研究员对该行业的诸多公司仍继续看好，如新安股份(资讯 行情 论坛)、云天化(资讯 行情 论坛)和柳化股份(资讯 行情 论坛)等。去年的热门行业煤炭行业，虽然半年报业绩不俗，但因成本管理差异，盈利能力分化较明显，而且上半年已被机构大量减持。

　　煤炭类上市公司虽然只有三家即金牛能源(资讯 行情 论坛)、恒源煤电(资讯 行情 论坛)和神火股份(资讯 行情 论坛)公布了半年报，但行业代表性较强，上半年三家公司盈利平均增幅高达103.45%，但从具体公司来看业绩已在快速分化，这源于公司的基础差异和成本管理差异。金牛能源成本控制有力，在产能扩张12.52%的情况下，盈利增长177.06%，而恒源煤电虽然产能扩张了77.07%，用足了产能，但因成本费用增长较快，上半年利润增幅仅为46.65%，远低于金牛能源。两家煤炭股的盈利增长差异表明成本管理能力的差异在未来业绩增长中的贡献度将会进一步上升。在价格和产能扩张到一定程度后，未来煤炭股盈利能力能否继续保持快速增长则取决于成本管理能力。上半年机构大量减持煤炭股。预计全年煤炭股在整体业绩大幅增长的情况下，分化现象会非常突出，部分公司的持续性增长潜力受到较大考验。

　　中小板公司业绩喜忧参半

　　目前共有5家中小板上市公司公布半年报，即轴研科技、七匹狼(资讯 行情 论坛)、东信和平(资讯 行情 论坛)、华邦制药(资讯 行情 论坛)和航天电器(资讯 行情 论坛)。轴研科技今年5月26日上市，没有可比数据。七匹狼上半年净利润(扣除)增长了35.38%，航天电器增长了185.3%，而东信和平和华邦制药业绩均下滑，尤其是东信和平因主打产品价格大幅下挫，盈利急剧下滑，幅度高达54.1%，该股在半年报公布前后连拉两个跌停。目前中小板的平均市盈率较高，如果业绩不能保持较高幅度的增长，市场风险会变得比较突出。

　　已披露2005年半年报公司行业盈利增减情况

　　行业   金属、非金属 机械设备 石油、化学等 煤炭

　　家数   12             9           11       3

　　2004年EPS加权扣除 0.17 0.11      0.29     0.11

　　2005年EPS加权扣除 0.02 0.14      0.22     0.59

　　同比增减%        -81.82% -16.65% 103.45%   100%

　　% 数据来源：聚源数据，行业分类以证监会大行业分类为准(统计截至7月26日)