汇金挽救银河证券 海通等将成下一步救助对象

　　海通、光大、国信等将成下一步救助对象

　　本报记者 敖晓波 陈琰

　　与央行宣布拟对申万、华安两家券商提供再贷款仅两日之隔，昨天，汇金公司拟担当出资重组银河证券之重任的消息便得到证实。市场分析认为，央行加速向券商“输血”的进 程将直接导致券商重新洗牌步伐的加快。

　　数十亿资金基本到位

　　昨天，一直处于半遮半掩之中的国内老牌券商银河证券重组的确切消息终于浮出水面。中央汇金投资有限责任公司首次公开证实：经国务院批准，汇金公司拟直接注资对银河证券进行重组，以便将银河证券建设成为资本充足、运营安全、服务和效益良好的现代金融企业。银河证券表示，此举将对提高银河证券竞争力具有重要意义。

　　3天前，央行网站正式公布向申银万国和华安证券这两家证券公司提供再贷款的消息。就在媒体沸沸扬扬炒作这一救市之举时，央行出资重组银河证券一事又得到了央行和银河两方面的证实。央行向券商“输血”的步伐之快，是市场人士始料未及的。

　　央行新闻宣传处有关负责人昨天接受记者采访时表示，经有关部门批准，中央汇金公司将在近期内对银河证券进行重组，第一步数十亿元人民币的资金目前已经基本到位。

　　针对此事，银河证券总裁和公司股改筹备组组长朱利昨天表示，这件事不但对银河证券很重要，也对中国证券业和中国资本市场意义重大。这体现了国家对资本市场和中国证券业发展的高度重视，更是进一步贯彻落实“国九条”的又一重大举措。

　　自家人帮自家人

　　北京证券研发中心投资策略部经理张九辉认为，对券商施以援手的基本逻辑在于：券商是资本市场上的重要机构，他们重整旗鼓有利于恢复市场信心。

　　公开的资料显示，虽然银河证券的各项指标在同行业名列前茅，但整体亏损也是不争的事实。此次中央汇金公司再次担纲注资者的角色，只不过出手救助的对象从国有商业银行转向了我国惟一一家国有大券商———银河证券。

　　央行新闻宣传处有关负责人解释说，与对前两家证券公司提供再贷款的短期融资援助手法不同，此次央行对银河证券采用了直接注资的方式，中央汇金投资责任有限公司作为国家出资代表人将为银河证券提供一整套重组方案。

　　市场分析认为，汇金此番上阵实际上是自家人帮自家人。众所周知，中央汇金投资有限责任公司是2003年由国务院批准设立的国有独资投资控股公司，其主要职能是代表国家行使对重点金融企业的出资人的权利和义务，支持其落实各项改革措施，完善公司治理结构，保证国家注资的安全并获得合理的投资回报。银河证券作为我国惟一一家国有大券商，其背景也是相当了得，主要由中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、中国人寿保险公司全资的中国华融信托投资公司、中国长城信托投资公司、中国东方信托投资公司、中国信达信托投资公司、中国人保信托投资公司等5家公司所属的证券业务部门及证券营业部合并基础上组建的。如此一来，银河证券此番遭遇与其他券商截然不同的特殊待遇也在情理之中。

　　“选秀”过程仍进行

　　银河证券重组是随后而来的国内券商大重组的序幕。据了解，自包括南方证券在内的大量券商相继倒闭之后，券商的重组问题已经摆到国务院有关部门领导人的桌面上，券商问题处置小组已经成立了一段时间。

　　券商在2005年初延续着“全行业信用危机”，同时越来越多的信息也让市场嗅到了“2005年必将成为券商队伍整合的大限”。业内人士预测，至少有40%的券商将被淘汰出局。因此，能够存活的惟一指望就是获得政府的最终青睐。

　　据了解，取得再贷款或其他救助的首要因素就是证券公司要有完善的风险内控机制，主要指客户交易保证金一定得做到独立存管。根据中国证监会要求，在今年年底前整个券业都要实现保证金独立存管。虽然一些资质较好、经营规范的券商早已经先向证监会和央行抛出了媚眼，但据记者了解，在整个“选秀”的过程中，央行和证监会是采取主动出击的方式，而不是被动的等待。

　　在这个过程中，证监会扮演了主要的角色。据记者了解，证监会此前在券商自查摸底的基础上，将目前的130多家券商分成创新、规范、风险及高危四类进行监管。按照监管层的思路，只有摸清家底才能确立发展的方向。而眼下除了减少或是不批准新设证券机构，争取让1/3的券商有较大的发展之外，最主要的任务就是解决券商的燃眉之急。在这场天上掉馅饼的盛宴当中，申万、华安以及银河无疑是幸运的，另据记者了解，目前海通、光大、国信以及另外几家创新试点的公司都有可能成为下一步救助对象。

　　大券商时代即将来临

　　不过一周的时间，先后有三家券商被央行伸出援手。与此同时，也有亚洲证券、民安证券和五洲证券等被实施托管处置。一方获注资其乐融融，一方被托管叫苦连天，真是悲喜两重天。不过，由此也可以看出监管思路的脉络，就是扶优汰劣。

　　“优胜劣汰，本是市场的游戏规则。在扶优汰劣的监管思路背景下，整个证券业将加速裂变，国内市场真正的大券商时代将来临。”海通证券一位分析师表示。

　　的确，券商行业连续4年全行业亏损已经成为不争的事实，在目前股指依旧没有明显起色的情况下，原本就缺少流动资金、业务日渐萧条的券商日子越发难熬，与此同时，一桩桩“悲壮就义”的事例不断上演，倒下的券商名头也个个响亮：从南方证券、闽发证券再到汉唐证券、大鹏证券，券商倒闭的潮流已经让监管部门不得不在政策面做出重大调整。

　　不过，人大金融与证券研究所李教授向记者直言，证券业多年来累积下来的资金黑洞及行业危机远非几百亿再贷款可以解决。因此，扶优汰劣也就成了惟一正确的选择。此次央行直接出手，显然反映了政府在解决券商问题的通盘考虑中，正在加强与各部门的磨合和进行政策修正。