重组华夏尘埃未定 中信又欲以低价收购金通证券

　　本报记者　周颖　特约撰稿　李显龙　北京、杭州报道

　　中信证券(资讯 行情 论坛)扩张的步伐似乎一刻也没有停歇。

　　重组华夏证券尘埃未定，又有知情人士透露，中信证券从4月份开始和金通证券低调商讨重组事宜，如果一切进展顺利，5月份将会出台重组框架。

　　政府主导

　　金通证券的内部人士透露说，中信证券重组金通，一直以来并没有和金通直接接触，而是通过省里的有关人士洽谈，大概是半年之前开始有了接触。

　　金通证券一位管理层人士也表示，此次重组，简直就是2004年浙江省国际信托投资公司(以下简称浙江国投)重组的翻版，主导权仍然在省政府手中。参与商谈的三方始终只是浙江省政府、中信证券及金通证券的“管家”浙江能源集团(以下简称浙江能源)。

　　记者就此向金通证券工作组(即浙江能源派出人士)求证时，该人士予以婉拒，“我现在什么都不能说，很抱歉。”

　　而中信证券方面更是否认此事。之前，中信在收购广发一事上曾非常高调，但在广发管理层以及其股东的联合“排外”下，收购不了了之。

　　尽管如此，关于重组的事情在金通证券已是公开的秘密。上述金通证券内部人士称，目前公司多少有些人心浮动，各种版本的传闻已经开始盛行，员工的抵触情绪已经闪现在言谈举止间。

　　据称，金通证券部分员工曾联名给省政府写信，要求在重组一事上慎重，并希望有本省机构重组，而不希望中信证券接盘。金通证券一位管理人士表示，如果允许管理层持股，就有信心把公司搞好，在去年的利润基础之上翻倍，各项费用开支也会减少40%，经纪业务会做得更好，“可现在我们没有这样的机会。”

　　行政力量显然更为强大。“现在我们内部都在盛传，说浙江省政府的一位官员表态，哪怕是赔钱也要让中信证券重组，而且中信证券只负责介入之后发生的债务。我们都搞不明白，这到底是为什么，因为之前有很多机构想重组，但都没有获批。”金通证券内部人士无奈地说。

　　据介绍，浙江省本地多家企业都有意重组金通证券，包括杭州财开投资集团公司、浙江新湖集团股份有限公司、浙江绍兴远东化纤集团，以及收购浙江证券之后的方正证券。

　　其中，杭州财开投资和方正证券都拟定了详细的重组计划。方正证券提出的重组方案颇吸引人：愿意承担债权债务，并合理妥善安置老职工。

　　此外，省外企业如上海中静公司等近十家企业也未能如愿入主。

　　知情人士表示，浙江省政府在金通重组上，前后态度有明显的变化。此前是不希望省外的企业和本省民营企业参与，方正证券未能成功就是佐证。而现在，在中信证券主张下的重组，却得到了认可。也许当地政府更看重中信集团的实力背景。

　　值得注意的是，据透露，目前金通证券的亏损额度在7个亿左右，主要是历史遗留问题。

　　低价收购

　　金通证券人士分析认为，中信证券看中的是金通的经纪业务、丰富的客户资源、在浙江省内合理的布局，再加上金通的证券营业部的房子几乎都是早年购入的，经营成本极低。

　　2004年，在证券公司手续费收入的排行榜中，金通证券名列第24位，收入2.04亿元；在上海证券交易所的交易量排名是29位，在深交所的交易量排名是25位。可以说，尽管有亏损，但金通证券资产并非一文不值。

　　由于各方缄默，重组的交易价格还无法获悉。金通证券内部人士表示，重组的事情是中信证券直接找省政府，根本不知道具体进展，但估计价格不会太高，“如果省里有意，交易价格的多少还有意义吗？”他反问道。原有的债权债务及员工的安置怎么解决，目前还都是未知数。

　　华泰证券金融分析师刘晓昶认为，中信证券在目前市场相对低迷的情况下，继续追求规模的扩张，可能是一种策略。尤其是能以较低的价格收购，当市场行情好转之后，中信证券的优势就会显现出来。当然，中信证券应该更青睐经纪业务和投行业务，因为其它业务目前是没有优势的。

　　去年底，收购广发证券一役失败之后，中信证券表面似乎有些低调，但收购脚步却暗中加速。

　　此次收购会不会重蹈广发事件？金通证券人士认为，现在的金通证券高层是省政府委派的，管理层之间也存在一些矛盾，所以一旦达成重组协议，中信证券不会遇到如广发证券那么大的阻力。而且，关键是政府有决策权。

　　中信证券的低成本扩张已有成功先例。早期曾通过收购万通证券现有股东的存量股权，大大降低了收购成本；后来调整为存量股权收购与增资相结合的方式，实现控股万通的目的。

　　有了第一例，谁又能说中信证券的第二例不会成功呢？