网盛科技：高价股隐藏危机

　　 7月16日下午1点过5分，一个让许多互联网企业兴奋的时刻到来。“中国互联网第一股”网盛科技(002095.SZ)以84.5元的高价超过此前独占鳌头的荣信股份(002123.SZ)，一度成为深市第一高价股。对公司股价站上“最高位”，网盛科技董事长孙德良表示，网盛科技在二级市场的表现为中国互联网企业上市开了个好头。机构们普遍认为，网盛科技股价已出现严重泡沫化。但孙德良拒绝机构们的“泡沫论”，认为网盛科技股价逆市飞扬是“可以理解的”。[全文][评论]


网盛科技简介
网盛科技1997年开始从事互联网产业，并专注于行业网站开发运营，并先后创建并运营了中国化工网、全球化工网、中国纺织网、医药网、服装网等多个国内外知名的行业网站，形成了国内最具实力的行业网站集群。网盛科技细分市场、错位竞争，使得其与阿里巴巴、慧聪网等强势公司的较量中处于上风。[全文]

网盛科技业绩下滑已成定局
作为国内A股第一家纯互联网企业，其风头之盛，从当初的821倍超额认购率当中可见一斑。似乎就在一夜之间，网盛已经成为股市和网络业的双重传奇：年轻的创业者、不借助任何VC的帮助、B2B模式的完美范本…… 　　但网盛科技第一个年报令其头上的光环退尽。据日前网盛科技发布的2006年度业绩快报显示，2006年公司经营业务基本保持稳定，实现主营业务收入6279.8万元，比上年减少1.48%；净利润2812.9万元，比上年减少3.07%。每股收益0.47元，比上年减少26.56%。
网盛科技股价走势

网盛科技：海外营销十年

　　在孙德良看来，自己最满意的第一步是设立英文版中国化工网。1997年开通的中国化工网(英文版)，当年依靠英文网站的运转盈利达20万元。
　　向海外扩张的步伐，比起国内媒体对他聚集镁光灯还要早。
　　2006年12月15日，网盛科技上市标志着“国内互联网第一股”正式诞生，结束了国内互联网企业没有一家实现A股IPO的历史。其实在这之前，一向沉稳低调的网盛科技董事长孙德良早已将网盛科技的触角伸向了海外。
　　某种意义上，10年前孙德良的国际化已经开始了，这不仅仅需要胆识，更需要有战略眼光。
　　1998年5月，他推出了中国化工网中文版。孙德良坚信自己的眼光，并将互联网专业网站的市场细分和发展模式概括为：“专业化+全球化”。 [全文]

网盛科技高股价能支撑多久

　　分析师认为，作为“纯网络股”，网盛科技有可能被一部分资金挖掘成板块的龙头。
　　另外，网盛科技的流通盘比较小，资金量所需不多就会推动它上扬。在上一轮大震荡之后，后续资金会选择新的主题，网络板块将逐渐成为下一步热点。如果大盘再回调震荡，从持续性题材炒作角度来看，它也有可能成为短线炒作的目标。
　　也有分析师认为，网盛科技目前的股价偏高，市盈率也过高。网盛科技已经过了飞速发展的少年时期，进入稳步发展的中年期。除非新业务能够大幅度地提升公司业绩，否则支撑股价显得比较勉强。
　　网盛似乎很清楚在“会员＋广告”的模式之外，必须寻找新的利润增长点。3月20日，网盛科技旗下“生意宝”更换新标志。广告语也换成“生意人门户及搜索平台”。
　　网盛科技的内部人士表示，公司未来将把B2B搜索引擎作为盈利主要来源之一。同时通过建立网站联盟逐步涉入其他垂直行业，并把各个行业打通，最终形成行业网站逐渐向综合B2B过渡的局面。[全文]

　 网盛成深市第一高价股高价下隐藏危机

	是最好的时刻还是最坏的时刻？

B2B竞争越来越激烈，股价的高低最终还是要靠企业的盈利水平作支撑，在业绩和股价冰火两重天的背后，业内人士认为，这家公司现在正处在开办以来的最好时期，但是它也可能正处在危险的时刻。[全文]

	本质是股价还是增长率

网盛科技主营业务的增长高峰是在2004年，从2006年开始呈现疲态。由于化工系网站的特殊性，实际会员数增长缓慢，潜在会员则更少，易观国际称网盛科技不能实现短期快速成长，发展空间十分逼仄。易观国际B2B分析师宋星对记者表示“股票不能说明问题，增长率放缓才是本质” 。　　事实上，网盛总裁孙德良承认，网盛收入增长主要依赖会员的增加。但其两年来会员增速明显放缓。在化工网和纺织网上很难再有所突破，此时，向塑料、服装等其他行业进军，就成为孙德良一个不错的选择，抛出“行业垂直网+小门户”概念，用他的话说，就是“在其他行业里复制中国化工网的成功”。[全文]


	网盛科技的市盈率存在很大的泡沫?

但业内人士对此抱有疑虑，全球五金网CEO余德光认为，一旦牵扯到利益分享，合作就会出现各种分歧，业务重合势必会遇到网站之间争夺资源的困扰。　　中信证券研究员何彬认为，高市盈率建立在高增长的基础上，网盛科技作为网络股，业绩增长速度与市场平均水平差不多，股价没有理由偏离价值太多。网盛今年上半年业绩预告显示，公司并不具备百度、谷歌那样的高成长性，其市盈率也不可能通过高成长性来降低，依据公司最近三年的经营，百倍以上的市盈率存在很大的泡沫。　　一位拟在A股上市的某互联网企业总裁介绍，在B2B市场中，还没有一个很好的盈利模式，企业大多将这种网站当成一个信息交流平台，像网盛这样主推B2B模式的企业，成长性值得怀疑。 [全文]

　针锋相对：未来将会是灾难还是一片辉煌？

	同为网络概念股的网盛科技缘何一枝独秀

网盛科技上市后，股价一直在高位徘徊，今年6月20日，最高探至92.5元，近段时间大盘盘整，网盛科技表现出比较好的抗跌性，维持在80元之上，甚至在最近几天逆市上涨30%。　　作为国内A股第一家纯互联网企业，网盛科技头上拥有众多光环：年轻的创业者、B2B模式的完美范本、超高的股价……但在这些光环背后，现实似乎不容乐观。　　遥想当年牛气冲天的海虹控股和综艺股份，如今都已沦落为少人问津的中低价股，同为网络概念股的网盛科技缘何一枝独秀？[全文]


	业内人士看网盛：未来并不光明

何彬认为，一方面网盛科技在二级市场的价值会对互联网企业在A股上市增加信心，但另一方面，缺乏业绩支撑，泡沫总会破灭，这会给互联网企业带来灾难。　　跟孙德良同是浙江人的互联网专家——互联网实验室董事长方兴东这样认为：“国内股市必将毁掉网盛。” 　　某互联网公司总裁称，网盛科技与百度不同，网盛不是技术领先型互联网企业，它的模式很容易被复制，如果网盛科技“生意宝”小门户＋联盟的方式得以成功，具有更强背景的企业很容易尾随进入。[全文]

	孙德良：恶意炒作？没可能！

孙德良并不认可公司股票被恶意炒作的猜测，“没有炒作的迹象。”孙德良介绍，公司上市以来，常有基金经理打来电话了解公司情况，希望同网盛科技一同成长，截至今年第一季度，公司前十大流通股股东中，有三家基金公司。　　孙德良认为，公司股票在二级市场受到投资者热捧基于三个原因，首先是企业本质不错，公司旗下的化工、纺织、医药网站具有可持续增长的盈利模式；第二，公司小门户＋联盟的运营模式前景可期；第三，投资者看好互联网的未来，作为互联网第一股的网盛科技，被市场看好也是可以理解的。[全文]

　增长中暴露的问题：不确定的未来

	公司已过高速成长期

不过，在增长中暴露的问题仍然不容忽视，在现有盈利模式下，其主营业务收入增长依赖于客户数的增加，然而公司网站的客户已经过了高速增长期，其净增客户数已连续2年同比下滑。　　据了解，两年来网盛会员增速明显放缓。2003年到2006年，化工网新增会员分别为953个、1371个、1146和899个，无疑网盛科技未来的收入增长将完全依赖于单个用户ARPU值提升，网盛副总裁寿邹希望将要推出的化工搜索引擎和私有交易平台带来收入增长，但他也坦承这其中存在许多不确定性。　　网盛现在这种依赖关键字广告的模式是否真能带来收益，目前还缺乏足够的事实证明。“网盛科技现在的定位是综合B2B门户＋B2B商机搜索的框架。B2B门户和B2B商机搜索类的网站目前并不少，网盛科技要把这两者结合起来，必然会感受到更多的压力，除了来自于阿里巴巴等强势B2B网站，还有那些规模不一的商机搜索类网站。　　网盛科技突围的压力不是减少了，而是增大了。　　网盛自上市后的半年中，启动了大大小小多次购并，然而，这些并购能否为其业绩增色，还是疑问。[全文]

	逐渐增多的不确定性

但行业人士认为，借助并购达到业绩预期，具有极大的风险，因为每个被收购的电子商务的老板基本上都是创始人，收购容易，但整合能否成功，却存在极大变数。　　光大证券分析师表示：“一旦快速扩张，甚至跨越到多个不同行业的话，那对企业的管理能力和管理水平要求非常高。从网盛科技当前的状况来说，还看不出它是否具备了那样的管理水平。” 　　专业人士表示，中国化工网流量远低于百度等专业搜索引擎，技术上也丝毫看不出有任何优越之处，仅凭5000多个收费用户，希望带来很大营收不大现实。　　“网盛科技似乎像是一个不断在制造兴奋点的话题网站，这跟许多浙江商人的务实低调很不同。”一位长期关注网盛科技的市场人士评论说。[全文]

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