网盛逆市飞扬业绩遭质疑 孙德良解释神话

　　深圳报道　见习记者　曹元　

　　7月16日下午1点过5分，一个让许多互联网企业兴奋的时刻到来。“中国互联网第一股”网盛科技(002095.SZ)以84.5元的高价超过此前独占鳌头的荣信股份(002123.SZ)，一度成为深市第一高价股。

　　对公司股价站上“最高位”，网盛科技董事长孙德良表示，网盛科技在二级市场的表现为中国互联网企业上市开了个好头。

　　而对网盛科技股价的逆市飞扬，“看不懂”是许多机构研究员的评价。2007年中报业绩仅预增20%-40%，何以支撑高达170倍的静态市盈率？去年12月15日，网盛科技首日上市，机构给出的目标价在16-30元之间。

　　机构们普遍认为，网盛科技股价已出现严重泡沫化。但孙德良拒绝机构们的“泡沫论”，认为网盛科技股价逆市飞扬是“可以理解的”。

　　业绩质疑

　　网盛科技上市后，股价一直在高位徘徊，今年6月20日，最高探至92.5元，近段时间大盘盘整，网盛科技表现出比较好的抗跌性，维持在80元之上，甚至在最近几天逆市上涨30%。

　　遥想当年牛气冲天的海虹控股和综艺股份，如今都已沦落为少人问津的中低价股，同为网络概念股的网盛科技缘何一枝独秀？

　　中信证券研究员何彬认为，高市盈率建立在高增长的基础上，网盛科技作为网络股，业绩增长速度与市场平均水平差不多，股价没有理由偏离价值太多。

　　一位拟在A股上市的某互联网企业总裁介绍，在B2B市场中，还没有一个很好的盈利模式，企业大多将这种网站当成一个信息交流平台，像网盛这样主推B2B模式的企业，成长性值得怀疑。

　　基于此，市场认为，有庄家在炒作该股。

　　孙德良并不认可公司

股票被恶意炒作的猜测，“没有炒作的迹象。”孙德良介绍，公司上市以来，常有基金经理打来电话了解公司情况，希望同网盛科技一同成长，截至今年第一季度，公司前十大流通股股东中，有三家基金公司。

　　孙德良认为，公司股票在二级市场受到投资者热捧基于三个原因，首先是企业本质不错，公司旗下的化工、纺织、医药网站具有可持续增长的盈利模式；第二，公司小门户＋联盟的运营模式前景可期；第三，投资者看好互联网的未来，作为互联网第一股的网盛科技，被市场看好也是可以理解的。

　　这番解释难以让人信服。

　　何彬认为，今年上半年业绩预告显示，公司并不具备百度、谷歌那样的高成长性，其市盈率也不可能通过高成长性来降低，依据公司最近三年的经营，百倍以上的市盈率存在很大的泡沫。

　　孙德良表示，公司现在处于稳健增长态势，而且公司正在进行的战略布局有望给公司带来爆发性增长。据介绍，4月8日，公司旗下网站“生意宝”开通，从7月16日起，网站开始联盟行业网站，短短三天有60家行业网站加盟。

　　孙德良说，目前B2B网站还是个信息集散地，一方面信息集散地本身就是一块很大的

蛋糕，会员＋广告的盈利模式具有成长空间；另一方面，随着互联网的成熟，B2B网站会成为企业的交易平台，业绩爆发性增长指日可待。

　　扩张与危机

　　今年初，网盛科技提出了打造“100个化工网”的战略目标，欲将运作化工网的模式复制到其他行业网站。

　　6月5日，网盛科技宣布与浙江中服网络科技有限公司达成兼并收购协议，这是孙德良提出打造“100个化工网”战略目标后的第一次并购，为此他付出了1000多万元。

　　孙德良介绍，“生意宝”网站开通后，在吸引行业网站加盟的同时，网盛科技也在寻找并购机会。目前，公司已参股了许多行业网站。

　　孙德良的战略思想是，对于盘子小的公司，网盛科技直接以现金方式受让股权或控股权，对于盘子大的公司，通过定向增发方式吸收合并。

　　孙德良说，上市后，公司不缺钱了，外人不用担心并购导致资金链断裂的问题。至于定向增发摊薄高管的股份，孙德良称，公司自诞生之初就没有一笔风险投资，没有一笔银行贷款，有75%的股权掌握在公司高管手中，即使定向增发也不会稀释太多股权。

　　孙德良认为自己能将化工网做到年收入1000多万元，将其盈利模式复制到其他行业，也是一件比较简单可行的事情。

　　何彬认为，化工行业产业链延伸非常长，中小企业众多，所以能够支撑孙德良的网站盈利，但是其他行业，不见得有此先天优势。

　　上述某互联网公司总裁称，网盛科技与百度不同，网盛不是技术领先型互联网企业，它的模式很容易被复制，如果网盛科技“生意宝”小门户＋联盟的方式得以成功，具有更强背景的企业很容易尾随进入。

　　带了个好头？

　　10年前，怀揣从邻居家借的20000元，孙德良只身来到杭州创业。10年后，持有网盛科技3735万股的孙德良身家接近30亿元。孙德良的经历无疑让网络企业感到无比鼓舞。

　　“但未必是好事。”何彬认为，一方面网盛科技在二级市场的价值会对互联网企业在A股上市增加信心，但另一方面，缺乏业绩支撑，泡沫总会破灭，这会给互联网企业带来灾难。

　　跟孙德良同是浙江人的互联网专家——互联网实验室董事长方兴东这样认为：“国内股市必将毁掉网盛。”

　　孙德良不认为网盛科技存在泡沫，对未来依旧自信满满，“(对其他欲在A股上市的互联网企业)肯定是带了个好头。跟2000年纳斯达克互联网股票泡沫破灭情况不一样，那时的互联网企业没有盈利模式，但现在互联网企业有了清晰的盈利模式。”

　　孙德良介绍，公司上市让公司高管财富剧增，但其与公司高管团队都将网盛科技视为奋斗一生的事业，会努力将网盛做大做强。

　　孙德良说，“我和我的团队现在有压力，如果网盛科技做失败了，互联网企业未来在A股上市就更困难了，我希望未来A股市场上有一个板块叫互联网板块。

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