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　　长城证券

　　国内外知名电声OEM厂商。公司从事电声、电子产品设计、生产、销售多年，具有雄厚的技术实力和完善的销售渠道。产品涉及多媒体、消费、通讯、汽车等领域。随着智能终端产品普及率越来越广以及全球电声产品不断向大陆进行产能转移，公司作为电声龙头企业将大幅受益。

　　多媒体音箱比例逐步提升。公司主营业务中占比最高的音响业务，近年来随着智能终端产品如平板电脑、智能手机等产品的爆发式增长，多媒体音响的需求也日益升温。同时，公司不断加强国内市场开拓，渠道已涵盖线上和线下模式。未来公司在出口方面将持续加强海外大客户的开发。

　　锂电池业务带来丰富想象空间。公司电池项目投入较早，公司看好电池项目的长期发展空间，目前下游客户产品主要是Mp3、蓝牙耳机、移动音响等。目前锂电池行业得益于智能终端以及电动汽车等不断的发展，公司正在积极储备技术，未来有望开拓下游客户，实现该项业务的高速增长。

　　投资建议：公司作为国内电声OEM龙头企业，有多年电声产品生产销售经验，公司锂电池业务处于起步当中，未来市场前景广阔。我们预计公司2013-2014年营业收入为20.54亿、22.59亿，EPS为0.18元、0.23元。公司对应目前股价PE为37.2倍、29.8倍，给予公司“推荐”的投资评级。

　　风险提示：消费电子景气度有下滑风险；公司出口业务易受到汇率波动的影响。

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