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　　 民生证券研究报告指出，目前国内凉茶饮料子行业规模约为250亿元左右。行业内两家龙头企业持续进行全行业内力度最大的宣传投入，有望推动凉茶饮料行业保持20%以上的增速。我们预计2013年全国凉茶市场规模有望达到300亿元。快速扩容的市场规模将给予王老吉[微博]广阔的发展空间。

　　 民生证券表示，今年上半年，王老吉凉茶动销态势良好，全年百亿销售目标(含税)任务已完成过半，超出市场预期。随着销售旺季的到来，公司在央视及各地方台继续加大宣传投入，有望延续上半年良好动销态势。今年年底前后产能瓶颈问题有望得到彻底解决。江苏扬州、安徽阜阳二期、广州南沙等地产能下半年至年底前后将陆续投产，设计产能超过15亿罐，将彻底解决目前产能瓶颈的问题。同时河南、湖北、西北产能也正在进行布局。

　　 民生证券指出，在全国各地区，王老吉铺货式增长刚刚起步。目前公司铺货重点区域在两广、海南、浙江和中原地区，广州大本营铺货率已超80%，一般铺货状况较好的在60%-80%，但华北、西北、东北及部分华东地区铺货情况仍然较弱，同时公司正在加大投入强化原来弱势的餐饮渠道，因此王老吉的铺货式增长仍具备较大空间，由此带来的高速增长至少还可以维持2-3年，后期增长将与行业保持同步。同时王老吉的陈列状况大幅改善，在广州、深圳、中山、佛山、上海、北京、南京、长沙、贵阳、成都、都江堰、西宁、乌鲁木齐、呼和浩特、承德、衡水等十几个城市中，王老吉铺货及陈列情况都有赶超加多宝的情况出现，相比一季度时均有大幅改善。

　　 民生证券表示，预计广州药业2013年-2015年EPS分别为0.96元、1.50元和2.10元，对应PE分别为36倍、23倍和16倍，维持公司“强烈推荐”评级，目标价50元。

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