当回复平庸成为幸福

　　【MarketWatch波士顿1月24日讯】对于投资者而言，亏损当然是一件他们惟恐避之不及的事情。

　　如果在一支共同基金身上，亏损已经成为了某种传统，那么毫无疑问，这样一支基金就完全有资格成为我们每周愚蠢投资的入选者。

　　正是从这一角度，我们今天的专栏将披露一个新的传统。

　　至今为止，在过去近五年的时间当中，我们的专栏只采用过一种自动化的愚蠢投资选择方法，那就是将年中时期表现最佳的基金列为愚蠢投资。这种做法的理由在于，那些基金在创造惊人的短期回报同时，也使得自己的波动性大大强化，它们也就很可能会在短期之内重新恢复平凡面目，这就意味着那些受到之前表现吸引而买进的投资者其实是走上了下跌之路。,

　　现在，我们要讨论的恰恰是与此完全相反的一种情况：一支基金如果今年迄今为止的表现大大落后于业界平均水准，而且过去几年的整体表现也是同样糟糕，则它回归普通水准的可能性是几乎不存在的，无论在何种市场环境之中，这样的投资最好都是放弃掉。

　　最糟糕基金

　　抛开某些特种基金、杠杆基金和其他一些奇特的专门产品不谈，在主流基金的范围中，如果一支基金过去十二个月的表现至为糟糕，而且此前几年的情况也是如此，则这十二个月就很可能成为压垮骆驼的最后一根稻草。尽管一些投资者可能会认为，这意味着抄底买进的机会，但是我们真正抄到这些基金时，很可能会发现自己拿到的只是一条业已腐烂发臭的死鱼。

　　这绝非危言耸听。我们可以来看看Fidelity Select Home Finance，理柏公司提供的数据显示，该基金在2007年当中亏损38%，近三年年平均亏损13.5%。好像是为了表明情况即便到这地步还不够糟糕，该基金在今年最初几周当中又交出了亏损12%的成绩单，于是将自己牢牢地钉在了愚蠢投资的耻辱柱上。

　　每周愚蠢投资栏位创建的初衷就在于发现所有不适合投资大众的投资，其问题究竟是来自何处，寻找它们共有的那些特质，这样人们将来在遇到类似的产品时，就可以避免受到伤害。

　　表面上看来，Fidelity Select Home Finance(FSVLX)这样一支长期表现差劲的基金似乎并没有什么迷惑力，也很难造成多么大的损害，因为人们很容易就可以发现和避开它。然而，该基金目前仍然拥有大约1亿5000万美元资产，想来众多的投资者之所以还会继续坚持，应该是因为它们相信一旦次级抵押危机造成的冲击过去，住宅融资行业就会有所反弹罢。

　　还有些人在考虑买进这支基金，而他们的理由其实也并不复杂：如果的确是存在着某一个以低价介入这一行业的机会，那么现在机会应该已经成熟。

　　任何转折都不是一夜之间的事情，对于抵押和房地产行业而言，它们几乎注定还要承受更多的痛苦。今年和明年当中，将有大量的变息抵押贷款要重新设定利率，业界的专家们担心抵押赎回权丧失的状况还将进一步增加。这巨大的变数已经足以令任何针对这一行业迸发出来的热情冷却下来。

　　诚然，当前的麻烦已经将整个行业近乎击倒，即便和各种问题并不存在直接关系的企业也不能幸免。尽管一些行业观察家预计这些遭到连累的企业可能会迅速反弹，但是即便如此，我们也没有理由相信Fidelity Select Home Finance就可以抓住这一机会。毕竟，它的表现在相当长的时间之内都一直是那么糟糕。