巨型股票战舰穿越市场风浪

　　【MarketWatch旧金山7月31日讯】对于股票投资者而言，那个愈大愈好的世界又重新回来了。相对于规模较小的竞争对手，美国大型股票不但在表现上占据了上风，而且它们对波动性的抵抗力更是前者无法比拟的。大型股票中的大型股票--即所谓巨型股票--其前途更是不可限量。

　　事实上，很多投资策略师都已经早早预见到了市场领导权转移的一幕，因此在他们看来，这些市值500亿美元以上的著名企业股票，其当前的价位其实是具有很大的折扣的。

　　“现在正是拥抱大型

股票的时机。”波士顿MFS Investment Management首席投资策略师史旺森(James Swanson)解释道，“它们价格低廉，但是恰恰符合当前追求品质的投资趋势，在市场的波动面前，它们要显得坚强一些。”

　　精明的投资老手们之所以会在当前的阶段选择大型甚至巨型股票，显然是有其道理的。眼下，这些巨型股票的本益比要明显低于小型股票，而企业的债务却来得更少，现金则来得更多，盈利的连贯性更强，此外，它们的业务遍及全球，这就使得它们获得了一定程度的地缘多元化优势，而且还可以充分利用低迷的美元

汇率来放大自己的海外利润。

　　因此，如果你打算寻找一些投资来帮助你平安走过市场变数重重的时期，那么以下这五支免佣巨型股票基金无疑有理由在你的投资组合中获得一席之地。

　　1. Aston/Montag & Caldwell Growth

　　对于迦纳克里斯(Ronald Canakaris)而言，巨型股票复苏的判断绝非仅仅是出自于直觉。这位Aston/Montag & Caldwell Growth Fund(MCGFX)的经理人在今年稍早时递交股东的一封信当中明确表示，“现在已经是时候了！”他目前仍然坚信，市场气候还在向着愈来愈有利于大型股票和成长型股票的方向发展，这一潮流目前尚在早期阶段，终将席卷全球。

　　迦纳克里斯表示，“这些大型成长型企业的股价目前是非常具有吸引力的，在一个挑战性愈来愈强的环境中，它们却一直能够创造出超过平均水准的盈利。”

　　他还补充道，巨型股票之所以前景看好，是因为它们注定将从“全球经济不断改善的成长预期和美元的疲软中获益。许多小型和中型股票对于美国经济的依赖是非常严重的，因此未来的利润成长速度显然将逐步减缓，甚至可能出现令人失望的结果”。

　　他这支19亿美元的投资组合是由35支成份股构成的，颇有一些折衷主义的色彩。投资组合中最重要的那些股票都占有4%至5%的比重，其中既有在标普500指数中占据重要地位的蓝筹股如通用电气(GE)和宝洁(PG)，也有一些更加激进的选择，比如电讯技术钜子高通(QCOM)、互联网领头羊谷歌(GOOG)，以及近期最受科技投资者宠爱的

苹果(AAPL)等。

　　和某些同行不同，迦纳克里斯绝对不会仅仅因为一支股票的成长前景就为其支付过高的价格。“和其他成长型经理人相比，他对于价格问题表现得更为谨慎。”晨星公司资深共同基金分析师赫伯特(Paul Herbert)评价道，“他的可信赖之处在于其丰富的经验和老到的方法。”

　　2. Clipper

　　2006年年初的时候，备受投资者推崇的Clipper Fund(CFIMX)迎来了两位著名选股专家戴维斯(Chris Davis)和芬伯格(Ken Feinberg)，作为基金的新任经理人。这两位当年曾经在Selected American Shares Fund(SLASX)经理人任上以其灵活的身手而赢得盛名，但是Clipper的经理人显然并不是那么好作的，今年迄今为止，该基金的表现足足落后标普500指数5个百分点之多。

　　基金的表现之所以不及业界平均水平，一部分原因在于两位价值导向型的经理人将投资组合的40%都交讬给了金融服务及保险类股。众所周知，由于次级抵押贷款和其他高风险贷款市场遇到了重大麻烦，银行类股和券商类股悉数遭受池鱼之殃，他们的重要投资对象如美国运通(AXP)和美林证券(MER)等近期的表现自然也就好不到哪里去。

　　不过，Clipper的好日子很可能就要到来了，因为一方面，巨型股票即将上路，而另外一方面，对于信用市场的情况，投资者已经可以渐渐开始理智看待了。截至六月底，该基金的重要投资对象还有石油钜子康菲(COP)和折扣零售商沃尔玛(WMT)等。晨星公司提供的资料显示，这一33亿美元的基金投资高度集中，只持有17支成份股，其平均市值为760亿美元--因此在市场当前的这种气候变化之中，它可说是天生居于非常有利的位置。

　　“我们看重这支基金的低成本，也看好其管理层。”晨星公司追踪该基金的分析师奥博耶(Kerry O'Boyle)指出，“其实金融类股和金融类股之间也存在着明显的不同，但是现在市场却是良莠不分。投资者其实应该耐心一点才好。”

　　3. Matrix Advisors Value

　　对于许多共同基金经理人而言，超越基准指标都是一个非常艰难的任务，而在大型美国股票业界，这一任务还会显得愈发艰难，因为所有的股票都被各种研究者覆盖了，很难找到特殊的机会。

　　可是凯茨(David Katz)就能在超过十年的时间中一直创造着好过标普500指数的回报，这无疑是这位Matrix Advisors Value Fund(MAVFX)经理人最值得自豪的成就之一。可是，尽管如此，凯茨和他的基金不知为何依然没有因此获得响亮的名头，这一35支股票的投资组合总规模目前也不过2亿3000万美元左右。这支基金的规模虽小，其投资对象却都是庞然大物，比如美国国际(AIG)、美国银行(BAC)、时代华纳(TWX)和微软(MSFT)等等。

　　“如果美国市场上真有某些投资能够在未来一、两年中上涨20%至30%，那一定是巨型股票。”凯茨介绍道，目前巨型股票在他基金投资组合中的比重达到了历史最高水平。

　　“大型股票相对于小型股票的价格目前正处于1970年代以来的最低点。”凯茨补充道，“你仔细观察我们的投资组合，会发现里面充满了成长型股票，但实际上，我当初买进这些股票时，却是出于价值型投资的考虑。”

　　4. Fidelity Dividend Growth

　　蒙甘(Charles Mangum)在Fidelity Dividend Growth Fund(FDGFX)的日子绝对不比凯茨在Matrix Advisors Value的日子短，而且他也和凯茨一样拥有连续十年超越基准的纪录。惟一的区别在于，从规模上说来，凯茨的基金更像一只小游艇，而蒙甘的基金却是航空母舰。这支富达基金目前拥有超过170亿美元资产，因此在投资研究方面的实力自然就更加雄厚。

　　不过，两人作为成功的大型股票基金经理人至少在一点上是相同的，那就是在选择股票和确定各股票比例方面都拥有杰出的才能。过去几年当中，由于大型股票遭遇熊市，蒙甘的基金表现相对以前黯淡了一些。

　　不过，现在的情况则有所不同，市场气候开始变得对大型股票有利，Fidelity Insight Newsletter主编柯布兰(Eric Kobren)指出，蒙甘基金的表现预计将有明显改善。

　　“当大型股票的春天到来，他的才华就会闪光。”柯布兰评价蒙甘道，“他始终坚持投资那些价格合理、表现坚实的企业，从来不会冒险过分偏重某种类股。”截至六月底，该基金的重要投资对象包括强生(JNJ)、AT&T Inc.(T)和Wyeth(WYE)等。

　　5. Vanguard Dividend Growth

　　和Clipper基金的两位经理人一样，柯布莱德(Don Kilbride)也只是十八个月之前才成为Vanguard Dividend Growth Fund(VDIGX)的经理人。尽管对于柯布莱德而言，这还是他第一次独当一面，但是此前他已经在先锋公司著名的Wellington Fund(VWELX)身上证明了自己的能力。

　　No-Load Fund Investor目前正推荐Dividend Growth，理由是其资产规模只有13亿美元，足够灵活，但是同时又实现了充分的行业多元化。该通讯编辑萨金格(Mark Salzinger)对这位新任经理人非常信任，“以前的工作经历使他对于那些大型企业非常熟悉。”

　　萨金格表示，“如果你希望广泛投资那些市值在500亿美元以上的股票，那么这支基金可谓是最有代表性的选择。”

　　截至六月底，Vanguard Dividend Growth的主要投资对象包括石油钜子埃克森美孚(XOM)、Total SA(TOT)和雪佛隆(CVX)，以及健保领头羊礼莱制药(LLY)和美敦力(MDT)等。萨金格补充道，这些投资“都能够不断提升股息、回购股票和展现出其他各种你希望在大型股票身上看到的优点”。

　　(本文作者：Jonathan Burton)