并购资金匮乏

　　2009年有并购的机会，但参与并购的资金却显出疲态。

　　过去几年，受到廉价杠杆、亚洲经常账户盈余和石油美元积累这几股力量的交叉影响，对冲基金、私募股权和主权财富基金登上了世界资本市场的舞台。随着这些力量的消失，2009年这三种资金将缩小规模并调整其业务活动方向。

　　其中，私募股权(PE)业受到信贷危机的重创，很多高杠杆资产组合公司正面临严峻的现金流压力。

　　花旗银行表示，2008年，全球公司违约案例中的三分之二与私募股权交易有关，且这些压力仍在加剧。因此，私募股权公司将继续专注于运营改进、负债管理 (以解决短期内到期的债务和债务契约问题)以及资产组合公司再证券化(re-equitization)。虽然一些有限责任合伙人公司正疲于解决自身的配置和现金流问题，但拥有约3500亿美元未投资资金的私募股权基金仍是一个巨大的长期资金来源。既然杠杆收购依然不可能，私募股权基金的收购活动将侧重几乎不需要对现有资本结构进行再融资的股权投资、上市后私募投资、企业合伙交易和身陷财务困境的资产。

　　而主权财富基金(SWF)自2007年以来就备受关注，有时被誉为困境行业(金融业)的拯救者。但是，2009年，主权财富基金在全球资本市场中的影响力将有所减弱，主要原因是他们的首要任务已转向国内经济要务，糟糕的投资业绩已经削弱了其整体风险承受能力，而且主权财富基金的资金流入也已有所减缓。

　　“由于石油美元收入的拉动，海湾地区的主权财富基金资产已接近1.5万亿美元。2009年，受油价下跌和与之关联的欧佩克减产的影响，主权财富基金资产积累将大大减缓。仅仅为了满足国内财政支出需求，油价就需要超过55-70美元/桶。预计以亚洲经常账户盈余和过多的央行储备为资金来源的亚洲主权财富基金同样会出现类似的资产积累放缓。鉴于当前的金融危机，当务之急将是保持尽可能多的央行储备和支持国内经济要务。”花旗银行称。

　　对主权财富基金呈指数增长的预期将难以实现。不过，主权财富基金仍然是投资大鳄，投资领域遍及固定收益、优先工具以及全球行业龙头的成长型股权资本，尤为注重获得下行保护，对于中国公司而言，这是个福音。

　　来源：经济观察网

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。