联储转向名义通膨？

　　【MarketWatch华府7月13日讯】周四，旧金山联储总裁叶兰(Janet Yellen)在讲话中称，联储其实并未忽略名义通膨问题。

　　叶兰在阿拉斯加阿克雷奇一个商业组织的会议上发表讲话时表示，联储诚然是更加重视核心通膨--即扣除波动性较强的食品和能源价格之后的通膨数字--但这只是因为后者是预测未来通膨趋势的最佳工具而已。

　　“我们之所以重视核心通膨，是因为我们认为它是一个更好的前瞻性指标，可以反映那些将影响未来整体通膨走势的因素，而不是因为我们的政策就是如此。”

　　叶兰在讲话之后回答问题时表示，虽然没有明确的正式目标，但是“我认为市场已经非常充分地了解了联储能够容忍怎样程度的通膨……尽管我们并没有一个特定的、公认的目标，但是我们对于价格稳定性的看法并没有引发过多少混乱”。

　　叶兰表示，所有正式发布通膨目标的央行，其目标都是以名义通膨形式出现的。

　　“归根究底，我们和其他的央行并没有什么不同。”

　　大多数观察家都认为，虽然联储没有正式发布过什么数字，但是他们的确设定了一个通膨“适宜区间”--核心消费开支价格指数十二个月成长速度1%至2%左右。

　　华尔街的经济学家们都相信，联储短期之内是不会采纳发布正式通膨目标的做法的。他们相信，从央行的角度出发，究竟以怎样的水平为特定的通膨目标，以及究竟以怎样的进度将通膨变回可以接受的水平，其实都是存在分歧的。

　　联储自然也就受到了相应的批评，被指责并不真正了解基本生活必需品价格上涨对消费者造成的影响。

　　叶兰辩解道，央行当然不可能不明白油价和食品价格上涨对于那些捉襟见肘的家庭意味着什么。

　　“对于美国人、对于消费者而言，真正发挥影响的的确是整体通膨。食品和

　　与此同时，经济学家们常常会担心近期以来名义通膨的高水平或许会带来通膨在未来上扬的风险。

　　近期以来，一些专家纷纷撰文估计，联储也正在逐渐转移自己的焦点，更加重视名义通膨。

　　Union Bank of California资深经济学家松田(Kei Matsuda)认为，叶兰的表态可能是一个讯号，说明联储不会再只是根据单一价格指标作出利率方面的决定。

　　松田表示，“我认为她讲话的主旨就在于，他们将更为全面地看问题。”

　　在事先准备的讲话中，叶兰表示，美国经济未来几个季度的成长预期将取决于消费开支、出口和住宅行业的情况。

　　叶兰表示，由于

　　出口未来一年中的成长速度预计将既不加快，也不减缓，是典型的“中立”情形。

　　对于住宅类股，叶兰并没有多么担心。

　　“尽管我显然并不认为将出现可观的成长，但是如果市场在今年或者明年开始趋于稳定，我也不会感到吃惊。”

　　叶兰表示，这是因为成长再度抬头，收缩周期转向中立的缘故。

　　她的最乐观预期是，伴随住宅市场略现成长势头，消费开支和出口方面的消极因素将被抵销，经济成长速度最终会略有提升。

　　不过叶兰也警告称“这些湍流最终未必不会导致一些出乎预期的情况出现，上涨和下跌面的风险都可能得到强化，因此必须予以严密观察”。

　　她表示，因此联储政策必须保持足够的弹性，以随时对新近发生的问题做出适当反应。

　　就通膨面，叶兰表示，不计食品和能源的核心消费开支价格指数涨势近期趋缓，是“令人振奋”的。

　　指数五月间的成长年率为1.9%，低于二月间的2.5%。

　　“我预计未来一年至两年的时间中，核心通膨的情况还将进一步改善。”

　　不过，她也同意联邦公开市场委员会最新政策报告的说法，即通膨的持续温和“尚待充分证明”。

　　“通膨抬头的风险依然存在。”叶兰强调，考虑到失业率较低的现实，这一点尤其不能忽视。

　　(本文作者：Greg Robb)