经济展望：联储继续加息决心难动摇

　　【MarketWatch华府10月24日讯】未来一周里，几乎没有消息可以导致联储改变在11月1日会议上加息的决心。

　　尽管如此，新的经济数字将使人们的争论更趋激烈，尤其是那些有关通膨和房市的，而这些问题又可能决定着联储加息还会继续多久。

　　本周我们将看到第三季度国内生产毛额的首次估计数字，以及九月份资本支出的状况。

　　关于房市的数字可能是最令市场关注的。过去几年来，房市一直是经济成长的主要动力，但联储一直试图悄悄地释放掉房市中的泡沫成分，以免对经济造成损害。有些分析师认为，央行将继续加息直至房市垮掉为止。

　　房屋销售放慢、库存增加或

房价下跌的任何线索，都显然会被媒体拿来与房市泡沫终于爆裂扯上关系。这可能导致市场对联储的加息预期发生重大调整。

　　房屋销售

　　不动产经纪人协会将于周二报告九月份现屋销售数字，而商务部(Commerce Department)将于周四报告新屋销售数字。

　　八月份新屋销售数字下滑了9.9%至123万7000套(年率)，下滑之前的七月份新屋销售数字是创下了最高纪录的。不过更令人担忧的是，待售房屋库存时间上升至4.7个月，为2000年6以来的最高水平。

　　MarketWatch调查的经济学家预计，九月份新屋销售约为124万套，与之前一月相比持平。待售房屋数字可能会是引起市场波动的关键因素。如果待售房屋库存时间进一步延长，住宅建设就可能放慢，并导致市场整体心态的改变。

　　不该忘记的是，政府关于房屋销售的数字波动性很高，而统计方面的较大错误也会影响这个数字。新趋势是否形成需要连续考察六个月的情况。

　　九月份现屋销售预计为720万套(年率)，比八月份创下历史第二高纪录的729万套有所下滑。

　　现在尚不清楚飓风对房市的影响到底有多大。飓风重灾区的房市相对全美房市而言只是很小的一个部分。摩根士丹利(David Greenlaw)经济学家格林罗(David Greenlaw)说，南部地区某些房屋交易被推迟了，因此他预计九月份现屋销售年率为710万套——六个月最低水平。

　　通膨

　　

能源价格猛涨令人恐慌，但如果你是一位联储官员，那么最害怕的是工资水平上升。如果不是人人都把物价上升视为当然，那么通膨是无法真正生根的。工资水平上升使消费者愉快地容忍了价格的上升，从而在通膨方面产生一种虚假的安全感。

　　此外，劳工成本的上升又迫使公司提高产品和服务的价格，导致通膨的恶性循环。

　　对联储而言幸运的是，迄今为止劳工成本上升得非常缓慢。

　　劳工部(Labor Department)将于周五报告第三季度雇用成本指数，预计该指数上升0.8%。第一和第二季度该指数上升了0.7%。

　　据此计算，雇用成本指数相比去年同期的上升幅度预计将跌至3%以下，这种情形将是1999年以来的第一次。

　　另一个令联储担忧的有关通膨的指标是通膨预期。密西根大学(University of Michigan)将于周五公布十月份消费者情绪指数，包括通膨预期数字。

　　随着本月稍早

汽油价格的下滑，有理由相信通膨预期会从先前5%的可怕水平回落。

　　消费者情绪指数本身可能保持在75.9的水平，而Conference Board的消费者信心指数(周二公布)可能略升数点至88.6。

　　经济成长

　　对经济学家来说，本周最大的消息是将于周五报告的国内生产毛额成长数字。

　　由于飓风对第三季度最后一个月份的影响甚微，经济学家对第三季度经济成长比较乐观，预计国内生产毛额成长为3.6%，比第二季度的3.3%略微提速。

　　经济成长到第四季度应该放慢，但明年第一季度又会再次加快。

　　国内生产毛额成长的第一次估计数字总是不太准确，因为关于第三季度最后一个月的某些数字只不过是有根据的推测，当真实的数字出来之后，可能与推测数字相差很大。

　　摩根士丹利的格林罗说，经济成长的提速得益于消费者支出，部分原因是第三季度稍早汽车销售的成长。

　　资本支出从第二季度的两位数百分比下滑。CSFB的首席经济学家索斯(Neal Soss)说，贸易和库存数字第二季度给经济成长立下汗马功劳，第三季度可能合理地保持中立水平。

　　格林罗说，受能源价格影响，第三季度个人消费支出价格指数可能大幅上升，但核心个人消费支出价格指数(联储偏爱的衡量通膨的指标)“应该保持在1.5%的相对健康水平。”

　　耐久财订单

　　资本支出下滑是少数几个对经济成长不利的因素之一。资本支出经过14个月才回升到衰退前的水平，现在似乎重新开始下滑了。工业产能几乎没有成长，过去11个月中年率一直保持在1.2%。

　　商务部将于周四报告九月份耐久财订单数字。经济学家预计下跌1%，八月份该指标成长3.4%。

　　供应管理协会(Institute for Supply Management)报告了14个月来最强劲的订单成长数字，但经济学家认为政府的同类指标可能出现下滑。CIBC World Markets的经济学家圣菲尔德(Avery Shenfeld)说，飓风也许导致了某些大订单的推迟。

　　格林罗预计，运输订单可能下滑，核心资本财订单则可能成长0.5%。