联储官员：通膨前景堪忧 连续加息政策不变

　　【MarketWatch华盛顿10月21日讯】周五，华尔街经济学家表示，本周联储官员的一系列讲话对金融市场传达出的单一讯息是：联储将在未来几次政策制订会议上持续提升利率。

　　ABN Amro公司的首席美国经济学家史迪文-利曲托(Steven Ricchiuto)认为，尽管美国南部地区遭受飓风卡特里纳和飓风丽塔的席卷，“总体而言，联储仍在继续向市场表示，他们将不会轻易停止加息步伐。”从2004年6月开始，联储公开市场委员会已在11次政策制 订会议上连续加息。

　　经济学家认为，市场从前总是抱怨联储方面缺乏透明度，但高层联储官员的讲话，特别是周三联储官员唐纳德-科恩的讲话却是非常明确。

　　Daiwa

证券公司的首席经济学家麦克-莫兰(Mike Moran)认为，“他们几乎采用了同一口径。”

　　莫兰认为，联储官员们讲话的一致论调是，风向仍集中在通膨领域。受与风暴有关的

能源成本影响，消费者的开支将出现减缓趋势，但这并不成其为市场担忧的因素。

　　莫兰认为，“因此联储方面自然的讯号是继续提升利率。”

　　明年联储目标利率是4.5%亦或5.0%？

　　经济学家认为，联储将在11月1日和12月13日的未来两次政策制订会议上各加息25基点，将联储基金利率提升至4.25%的水平。多数经济学家预计，联储将在明年将指标利率提升至5.0%，其他经济学家则认为联储将加息至4.5%。

　　联储的加息措施可能将减缓市场的需求成长，令消费开支和住房市场降温，并进一步消减通膨压力。

　　经济学家认为，联储官员最紧张的仍是，联储利率仍保持在过低水平，或实施宽松的货币政策，这都在刺激经济的成长。联储官员希望早日将联储基金利率推升至中立水平，即既不阻碍也不刺激经济成长。

　　但利率的中立范围仍是令市场感到困惑的问题。旧金山联储主席珍妮-耶伦(Janet Yellen)认为，利率的中立范围的中间值在4.5%左右。

　　微妙的经济讯号

　　利曲托认为，联储官员希望市场方面能够理解，美国经济很可能无法实现九零年代末的亮丽表现，实现连续十年在低通膨状况下的成长，并推动生产力水平大幅攀升。

　　利曲托认为，“这就是联储官员传达出的主要讯息。”

　　标准普尔的首席经济学家戴维-怀斯(David Wyss)认为，另一个重要的讯号可能将是透过联储理事罗杰-弗格森(Roger Ferguson)传达出来的，他认为美国经济的弹性足以应付飓风所造成的困扰。

　　怀斯认为，“考虑到经济系统遭受的所有冲击，这也是经济总体表现好於预期的主要原因了。”

　　怀斯认为，联储方面的讲话不应该被视作是未来政策的完整路线图。

　　联储方面一直倾向於向投资者解释其政策背後的推动因素，而非“向投资者表示，未来将改变当前的货币政策”。

　　部分经济学家还发现了联储加息步伐将减缓的讯号，但他们也认为联储将不会停止加息。

　　莫兰认为，随着联储利率日益趋近中立，联储可能将无法在每次会议上都采取加息措施。

　　他认为，“但现在并非十一月。联储在十一月份仍需加息。”