经济展望：房市活力不减

　　【MarketWatch华府8月22日讯】看起来，整个美国都一心想听出房市泡沫破裂时可能发出的声音。

　　不过，他们从本周公布的七月份房屋销售数字中却“听”不到什么。

　　经济学家预计七月份房屋销售仍然强劲，与六月份创纪录的水平接近。

　　过去几周中，有些观察人士注意到房市可能已经触顶的一些线索，诸如拉斯维加斯、圣地牙哥和华府等热点地区房屋销售的放慢。

　　某些地区的房屋销售也许的确在放慢，但全美的房市像以往一样充满活力。

　　房市活力十足

　　PNC经济学家霍夫曼(Stu Hoffman)说，“那些等待房市泡沫破裂的人还得继续等下去，一直等下去。”

　　他说，证据显示房市“依然活力十足”。

　　六月份新屋和现屋销售创下最高纪录。基于抵押贷款申请人数多、未完成房屋销售数量上升以及经济基本面状况健康等理由，经济学家预计七月份房屋销售仅略微下滑。

　　但没有人真的认为房市将像以往那样强劲。

　　Citigroup Global Markets首席经济学家第克莱门特(Robert DiClemente)说，当然，从最近的房屋开建和建筑许可数量来看，住宅领域依然是强劲的，“但

房价占所得的比重持续上升，因此房市的基本面正在走向超买状态。”

　　随着抵押贷款利率和房价的双双上升，全美住宅的可负担(affordability)指标已经跌至十五年最低水平。

　　霍夫曼说，“我们预计，到某个时候将看到房屋销售的放慢。”

　　当然，两年前人们就在这样说了。我们至今仍在等待。

　　大家知道，当不动产代理人都开始担忧时，那么市场肯定是存在泡沫了。过去一周，不动产代理人行业团体公布了一份手册，针对只付息抵押贷款(interest-only mortgage)和负摊销贷款(negative amortization loan)等高易变性抵押贷款的可能风险提出了警告。

　　这类贷款好比一辆二手跑车——你被车商说得动心了，买下跑车，却用不起。

　　库存上升但较缓慢

　　全美

房地产经纪人协会(National Association of Realtors)将于周二公布七月份的房屋销售数字。六月份经过季节调整后的房屋销售年率为733万套，创下最高纪录。房屋价格上升了近15%——这是自1980年以来的最高房价涨幅，但1980年的通膨率高达13.5%。

　　MarketWatch调查的经济学家预计，七月份房屋销售年率将下降至729万套，这将是有史以来第二高的数字，几乎为1990年代房屋销售数字的两倍。

　　房屋销售数量虽然上升很快，但待售房屋的库存数字上升得更快。这是房市触顶的迹象之一，说明卖家正在大量涌入。但迄今为止总的库存水平依然较低，房屋销售平均耗时4.2个月。

　　当市场变冷时，卖掉一套房子将需要8个月甚至更长时间。

　　周三，

商务部(Commerce Department)将报告七月份新屋销售数字。经济学家预计季节调整后的七月份新屋销售年率为133万套，比六月份创纪录的137.4万套略微下降。

　　房屋营造商协会报告的七月份销售和买房人数仅略微下滑，也表明七月份房屋销售数字不会下降太多。

　　待售房屋库存水平较低，约为四个月的销售量，因此迄今为止投机性建设的成分很小。

　　周三，抵押贷款银行协会(Mortgage Bankers Association)也将报告每周的已接受贷款申请数字。这是一个衡量房市的实时指标，尚未显出下滑的迹象。

　　耐久财订单数字

　　本周另一个重要经济指标是将于周三公布的耐久财订单数字。六月份该指标调整后的成长为2.8%，五月份为7.3%。核心资本财订单六月份成长7.1%，为五年来的最高成长。

　　经过这样高的成长之后，经济学家预计七月份耐久财订单将下滑1.3%，主要是因为波音(Boeing)的订单从五、六两月的极高水平降至七月份的较高水平。

　　李曼兄弟(Lehman Brothers)经济学家阿贝特(Joe Abate)说，波音今年五、六和七月份的订单比2004年全年都高。

　　花旗经济学家琼斯(Brian Jones)预计，七月份核心资本财订单(剔除了飞机和国防订单数字)将成长4.5%。据此计算，第二季度核心资本财订单平均成长的年率为42%。

　　阿贝特则预计七月份核心资本财订单将下滑1%。

　　本周另一个重要经济事件将发生于周五，届时联储主席葛林斯潘将继续他的“告别之旅”，这一次是出席在怀俄明州Jackson Hole举行的堪萨斯城联储银行(Kansas City Fed)年会。

　　葛林斯潘将发表“关于中央银行运作的思考(Reflections on Central Banking)”的演讲，但他反正是会引起媒体注意的。