埃利安：别傻了 不会有QE4！
新浪美股讯 北京时间8月28日，安联首席经济顾问埃利安(Mohamed A. El-Erian)发文指出，尽管近期市场波动导致关于QE4的说法甚嚣尘上，但是这种投机想法很可能落空。考虑到联储尽早实现货币政策正常化的愿望，量化宽松本身利弊互现的特性，金融市场动荡源头在美国之外，以及量化宽松伴随政治风险等因素，联储很难选择QE4，更何况，央行[微博]是否有能力持续干预市场，以及干预市场的正当性本身都值得质疑。
联储短期内不会考虑量化宽松，而且他们也不应该考虑——埃利安以下即埃利安的文章全文：
由于近期的金融动荡，一些人再度开始猜测联储或许会在必要时抛出第四轮量化宽松，买进金融资产，推高价格，压制波动。这种一厢情愿的想法会出现倒不值得奇怪，毕竟我们的市场已经习惯了将央行当作自己最好的朋友。可是，联储短期内恐怕都不会帮这样的忙，而且他们也不该帮。
现在，政策利率多年来一直保持在零蛋附近，联储已经利用自己的资产负债表为工具，完成了金融市场正常化的任务，对得起自己肩负的提升就业和稳定通胀的双重使命了。
第一轮量化宽松诞生于金融危机期间，主要是为了修复机能已经高度紊乱的金融中介系统。第二轮量化宽松诞生于2010年，是为了刺激经济活动。由于经济始终陷于低增长的“新常态”，联储后来又采取了其他的刺激措施，包括第三轮量化宽松。
尽管我们的经济现在也遇到了一些小的波折，出现了一些令人失望的事情，但是这一系列非常规的货币措施应该说还是获得了成功，资产价格得到提升，市场波动受到抑制，而央行在过程中也逐渐成为了市场关系紧密的盟友。正因为如此，最近全球性股票和其他风险资产价格大跌，波动突然抬头的时候，人们很自然就会想到联储，想到各国央行是否能够推出一系列新的措施。
然而，这一次，他们很可能要失望了。
QE固然有一时之爽，但却不是长久之计，搞不好还会闹出内伤首先，联储现在是希望货币政策正常化，已经不想更加深入到之前从来不曾进入过的地域。市场的动荡在政策面造成的第一结果就是，9月加息已经几乎注定变得不可能了，而在12月实现九年多以来首次加息，可能性也大大降低了——但是也不能完全排除这一可能，因为近期的动荡并非全然是美国经济的利空消息，比如说原油和其他商品的低价格，比如说市场利率的下滑等。
其次，非常规的货币政策虽然起了一定作用，但是刺激高速和可持续经济增长的效力却没有达到预期。事实上，联储一直在不断调降自己的预期。央行银行家们还被迫更多关注各种可能出现的附带损害和意外后果——比如金融市场的扭曲，资源的配置不当，以及财富不均的恶化等。
再次，这一次，金融市场大动荡的源头是在美国之外。动荡反映的是包括中国在内的新兴市场发展速度的全线趋缓，以及对决策者可能无法做出迅速和有效回应的担心。或者，在更高的层面上，正如印度央行值得敬佩的行长拉詹(Raghuram Rajan)所说，各国央行是否有能力持续干预市场，以及他们是否应该去干预市场，都是值得高度质疑的。
印度央行行长拉詹顶住了财政部要求降息的压力，明确表示救市不是央行的职责最后，好不容易以相对平稳的过程结束了第三轮量化宽松，联储不会愿意再将自己置于那样的麻烦境地之中的，这不单单是出于经济上的考虑，也与重大的政治风险有关。
总之，现在就琢磨什么联储救市，第四轮量化宽松之类，实在太早。甚至在现阶段，这种事情联储根本都不会去考虑。市场需要离开央行的拐棍，学会自己寻找平衡。我们有理由相信，在未来，伴随基本面经济环境的好转，市场应该能够做到这一点。(子衿)
