雅虎市值超伯克希尔 1999年就是这么任性
新浪美股讯 北京时间15日，投资专家约翰逊(MICHAEL JOHNSTON)在MarketWatch撰文，列出了1999年互联网泡沫最严重时的一些代表性事件，让人们再度回忆起当年的非理性到了怎样匪夷所思的程度，而今日哪怕也有科技股票价格虚高的问题，与那时相比，也根本不是一个重量级。所以，随便下泡沫2.0的结论并不慎重——当然，投资者也必须学会足够的谨慎。
以下即约翰逊的文章全文：
尽管从许多角度看来，1999年其实已经算是“远古时代”了，但是许多投资者对曾经发生的事情，显然还是记忆犹新。
现在，科技和生物技术板块再度火爆，许多人都开始拿现在和那时比较起来。可实际上，今天的市场，无论股票的估值还是投资者的疯狂程度，都远不能与当年同日而语。
下面，我们将列出1999年的19件事情，让大家看看几乎席卷全部投资者的非理性繁荣到底多“非理性”。
19. 雅虎身家超过伯克希尔。
1999年的时候，狂涨不已的雅虎市值接近1000亿美元，超过了巴菲特(Warren Buffett)的伯克希尔(BRK.B)。《巴伦》甚至做了一篇专门的封面报道，向这位奥马哈海滩的神祗提问——《沃伦，怎么回事？》杂志甚至还开始怀疑，巴菲特的传奇是否走到了尽头：
“实话实说，2000年就将年满七十的巴菲特正在被越来越多的投资者看作是一个太过保守的角色，甚至是属于过去的人物。”
当时，质疑巴菲特的声音绝不是只有这一家。来自世界一个全新角落的批评声变得越来越响亮：
事实上，巴菲特甚至开始在网络留言板上变成了众矢之的。有人说，伯克希尔只是一家“平庸的保险公司再加上各种奇异资产的混合物，包括若干糖果店、汉堡售货亭、珠宝店、一家鞋厂和一家三流百科全书公司”。
现在，伯克希尔的市值大约是3500亿美元，比雅虎多出3200亿美元！
18. 戈德堡(Whoopi Goldberg)为Flooz代言。
Flooz创建于1999年，志在成为互联网商家使用的一种新货币。用户可以直接用自己的钱兑换Flooz，也可以在线上零售商那里累积信用，换取Flooz奖金。这种产品一度极为成功，甚至一个俄罗斯大黑帮也用它作为偷盗信用卡犯罪的一个关键环节。
当该公司2001年8月关张时，所有尚未使用的Flooz都已经无法归还。
还有一家从事类似业务的公司Beenz.com，他们从一些投资人那里获得了近1亿美元融资，而这些人当中就有甲骨文(ORCL)的埃利森(Larry Ellison)。
17. 一年477支IPO。
在截至1999年底的四年时间当中，美国总计有1908家公司上市，而短短几年后，IPO数量就急剧缩水了大约90%。
1999年当中，新上市公司有78%来自科技领域，而其中又有76%根本就不赚钱。
16. IPO交易总计创造出660亿美元的利润……
……不过，上市首日的疯狂至少有370亿美元该归于承销商的抑价行为。
15. Webvan融资3亿7500万美元。
这家杂货/送货公司出售股票2500万股，每股售价15美元，使得公司相应的市值达到了48亿美元。这就意味着公司的市销率高达6000左右。公司的IPO说明书列出了新资本投入运作必须面对的几大风险：1. 一个复杂的，尚未经过验证的业务系统；2. 没有足够的消费者和订单，也没有足够的净销售额或者现金流；3. 作为一个购买杂货和其他消费品的索爱，尚未被整个互联网普遍接受。
14. E-Stamp.com和OurBeginning.com购买超级碗广告。
这么干的还有十多家互联网新贵，比如Pets.com和LastMinuteTravel.com等。2000年1月的超级碗，30秒的广告时间就收费220万美元，整体广告收入超过了4000万美元。
次年，E*Trade(ETFC)饶有兴致地做了一个广告，来拿去年那些科技公司打趣。
13. DrKoop.com上市。
今天的很多年轻人或许都不曾听说过库珀(C. Everett Koop)的名字，但老一辈都很熟悉这位1982年至1989年在任的美国公共卫生署署长。库珀退休之后依然没有远离公众的视野，这一定程度上也与他为Life Alert手链做广告有关。
1997年，DrKoop.com创建，成为最初的一批发布健康相关内容的网站之一。1999年，该公司在IPO当中融资8900万美元，股价从上市时的9美元大涨到45.75美元。
该公司后来受到批评，因为他们会强调推荐某些服务，以获取相应的费用——在今天，这种做法很可能会成为巨大丑闻——而且，他们也始终无法获得像样的营收。
不必说，这家公司后来破产了，而域名也一样死掉了。
12. 安德森(Marc Andreessen)为美乐啤酒做广告。
在成为全球领先的风险投资人之前，安德森是网景的创始人之一。那时候，所有互联网公司的首席执行官都享有摇滚巨星一般的影响力，安德森因此才得以和演员麦克唐纳(Norm Macdonald)一起拍摄了美乐啤酒的广告。
11. 科技行业分析师彻底发疯了。
一笔又一笔上亿、上十亿乃至更大数量级的IPO不断获得成功，几乎所有看上去还算聪明的科技分析师们也一步步失去了理智。从后见之明的角度看来，当时他们提供的所谓“观察”，除开娱乐价值再无其他意义。
10. VA Linux上市当日暴涨698%。
说起发疯，真正发疯的还在后面。VA Linux毫无疑问是当年最成功的IPO之一，这是一家预装Linux操作系统的个人电脑厂商。该公司1999年12月上市的时候，定价每股30美元，而第一个交易日盘中一度突破300美元，最终收于239.25美元。
《洛杉矶时报》当时这样写道：
“这场Linux疯狂其实归根结底就是对微软(MSFT)展开的情绪大反击，直到现在，人们似乎才找到了可以让大卫与歌利亚对战的方法。”硅谷初创企业策略师、数据服务公司 IPO Monitor资深分析师布隆森(Gail Bronson)解释道，“Linux支持者因此而肾上腺素加速分泌，但是我想，一切可能都已经过火了，也太低估微软[微博]了。”
在几度改名和并购之后，这家公司现在依然以Geeknet的名字存在着，市值大约1亿1400万美元——必须指出的是，该股价格5月26日因为Hot Topic将要收购的消息翻了一番。就是这样，1999年最炙手可热的IPO十六年后被Hot Topic收购了。
9. 微软市值6060亿美元……
……尽管年销售额只有190亿美元。现在，该公司的市值是3740亿美元(营收则增加了很多，达到了870亿美元)。还有其他一些1999年曾经呼风唤雨的科技股票，现在也没能回到当初的价位。
8. MapQuest上市。
1994年从R.R. Donnelly & Sons拆分出来之后，MapQuest于90年代中期在网络世界中风靡一时。1998年，该公司获得了大约2500万美元营收，决定于1999年上市。一份当时的研究报告代表了当时人们对该公司的营收表现和潜在机会的看法。
“尽管MapQuest.com的大多数营收依然是来自数字地图(1998年68%)，但是来自互联网商务产品和服务的营收却在不断增长。使用MapQuest.com的服务器软件，其他网站就可以让消费者得到企业办公室的地点，如果他们有足够的勇气，完全可以来到线下，走进现实世界。”
7. Pets.com木偶登上《早安美国》。
Pets.com已经成为一个标志性的名字，人们在谈起互联网泡沫的破灭时总是会提到这家公司。当时，这个国家是如此迷醉于那些涨势似乎永无尽头的互联网股票，以至于该公司的吉祥物——一个不知何故总是拿着麦克风的小狗木偶——先后走进了《早安美国》和《罗杰斯与凯茜-李脱口秀》的演播室。此外，这小狗的身影还出现在梅西百货的感恩节游行，以及超级碗广告当中。
6. 雅虎57亿美元收购Broadcast.com。
1999年，当把自己的互联网广播公司出售给雅虎时，库班(Mark Cuban)摇身一变，成为了亿万富翁，收购价格折合每个用户1万美元。
直到今天，你在地址栏输入Broadcast.com的域名，还是会被重新定向到雅虎的页面。
5. 雅虎36亿美元收购GeoCities。
雅虎的收购狂热绝不会因为Broadcast.com而停止。他们还吞下了GeoCities，后者当时是全世界访问量第三大的网站。
雅虎2006年关闭了美国的GeoCities，不过其日本网站还在。
4. Mail.com和Phone.com上市。
还有MP3.com(MPPP)、Garden.com(GDEN)，以及中华网(CHINA)。
莫莉塞特(Alanis Morissette)是MP3.com的早期投资人之一，投资额度21万7000美元，而这家公司正是她当时巡回演出的赞助方之一。该股在第一个交易日突破105美元价格的时候，莫莉塞特的32万9328股股票总价值接近3500万美元。
尽管MP3.com现在已经彻底完蛋，但是莫莉塞特可不是空着手离开的。根据证监会[微博]的资料，她2000年通过出售该公司的股票至少获得了200万美元。
3. FreeInternet.com推出Baby Bob。
为了与NetZero竞争，FreeInternet.com于1999年以互联网服务提供商的身份来到了这个世界上。该公司当年亏损1900万美元，但是到2000年中已经有了320万注册用户，成为了美国第五大互联网服务提供商。
该公司最出名的，或许还是他们的电视代言人Baby Bob，当时被描述为“一个早熟的，会说话的婴儿，有着成人的智力和幽默感，可以将服务的简便特性讲给每个人听”。
令人难以置信的是，FreeInternet.com还和CBS(CBS)签署了协议，让Baby Bob出现在黄金时段节目中。
2. Kiss参加iBASH ’99演出。
在确定获得了2000万美元融资之后，网络视频公司Pixelon很快就花掉了1600万美元，在拉斯维加斯米高梅大酒店举行豪华派对，南方小鸡、Kiss和班内特(Tony Bennett)纷纷献艺。
这一盛景原本是要在互联网上转播的，但是该公司却出现了技术问题，只有到场嘉宾得饱眼福。在该公司足够让人惊掉下巴的历史当中，iBASH ’99还只不过是一个章节而已。
1. 巴菲特收购Jordan’s Furniture。
1999年的时候，至少还有一位投资者保持着清醒的头脑，没有被硅谷所左右。虽然巴菲特也在做交易，但是他的交易显然不是当时的媒体感兴趣的那一种。这一年，巴菲特最重要的收购对象是一家新英格兰家具公司，自第一次世界大战时期就已经存在了。
今天，Jordan还在卖家具。根据波士顿红袜队和棕熊队的具体成绩，该公司频繁进行促销活动，在他们的卖场当中，展示着各种富有特色的家庭娱乐项目，比如室内缆桥或者家庭IMAX影院等。
在1999年的股东信当中，巴菲特解释了为什么他的策略与市场当时的流行风是那么格格不入：
“我们不会持有科技公司的股票，哪怕我们也相信，我们的社会将因为他们的产品和服务而改变。我们的问题——无法通过研究得出答案的问题——是在于，我们根本不知道科技世界的哪些玩家居于真正的长期竞争优势。”
2015 vs 1999
我们应该并没有遇到一场1999再现那样的泡沫。尽管利润率依然不那么靠谱，但是今天的科技行业宠儿，许多都拥有真正有价值的技术和产品，而不仅仅只是一个漂亮的域名。当然，今天一些炙手可热，经常出现在头条上的科技股票十年后同样可能从我们视野中消失，但是其他公司，则可能变化演进，就像我们从亚马逊(AMZN)身上看到的那样——从一家线上书店演变成无人机送货服务商和金球奖得主。那些能够看清楚谁是下一个亚马逊[微博]，谁是下一个Garden.com的投资者可以大赚一笔，而那些分不出来的，当然就不能了。
如果你发现自己是属于后一种，不必慌乱，你并不孤独，也不会有大麻烦。没有人强迫你放弃稳健的派息股票，去拥抱纳斯达克市场的宠儿。其实，现在也好，1990年代或者之前也罢，派息股票一直都是放眼长期累积财富的最靠谱工具，未来应该也会如此。糖果店、汉堡售货亭、珠宝店和鞋厂还会继续赚钱，并帮投资者赚钱。能够远离那些让人心跳加速的股票，何尝不也是一种才能？(子衿)
