美股评论：抛售与你无关又有关
导读：MarketWatch专栏作家魏德纳(David Weidner)撰文指出，美国人对股市投资的参与度已大大降低，而且自动交易技术发展迅速，这就意味着以股市作为经济晴雨表已不再那么灵光，但由于股市的主要参与者恰恰是经济体系中作出决策者，股市涨跌的影响依然不能忽视。
以下即魏德纳的评论文章全文：
这是怎样的行情啊。股市简直是跳楼加吐血超级大甩卖 — 或者说得更直接一点，我们都要被彻底打垮了。
等等，“我们”？
事实是，自从大衰退开始以来，大多数之前投资股市的美国人都撤了出来，而且再也没有回去。投资公司协会的数据显示，从2007年初到2014年8月底，股票共同基金投资净流失6350亿美元以上。哪怕在今年的短命涨势期间，也流失了350亿美元以上。
当然，客观地说，也不能将这全归因于投资者的放弃股票。比如，许多人是转向了低成本的选择如ETF之类。
不过，无论怎样，市场参与度下滑的大趋势还是不容置疑的，不同的研究方法得出的结论都一样，只是具体数据有所差异而已。
一场持续的盖洛普民调显示，在美国家庭当中，直接或者间接持有股票者所占的比例在2002年达到67%的最高点，之后就持续下滑，2011年降至54%。皮尤研究中心5月间发布的一份研究报告显示，这一趋势还在延续，目前持有股票的家庭的比例已降低到了45%。密歇根大学9月8日发布的调查报告则称，美国家庭直接或间接持有股票的比例2011年就已低于18%，大大低于2001年的31%，还有，只有16%的家庭直接持有股票，为1962年以来的最低点。
既然如此，市场参与率已下滑，我们又该如何去理解市场不久前的涨势，以及眼下的抛售呢？
首先，尽管我们或许还可以说市场是人们情绪的气压计，涨势或盘整都是以投资者信心为基础的，但是那些迅速的波动，恐怕更多已和人们的情绪无关，而是市场技术发展的产物。2010年的闪电崩盘已让我们见识了一次基于运算法则的自动交易的威力 — 只要给一个机器人输入抛售狂热程序，其他的就都会追随。
从这个角度说来，市场的许多利得和亏损其实不见得是一个个真实的，有血有肉的投资者的想法决定的，而是各种程序的自动反应使然。
其次，哪怕是还能够在市场上寻找到的情绪面因素，其实也和大家是否相信股票是个好选择无关。今年股市逐步走高时，这些增长中的大部分也不是靠着基本面来支撑的。近期人们似乎对全球经济前景格外担心，但这其实也不是什么新鲜事了。归根结底，今年股市的利得，其主要推动力其实是其他投资选项如房地产、债券和大宗商品的表现更加糟糕。
最后，这些亏损和利得背后，其实是数量很少的一小群投资者，即有钱人。联储和皮尤研究中心的数据告诉我们，美国最富有的5%家庭掌握着82%的股票，财富在市场上出现或消失，基本上是他们专有的游戏。
当然，这并不意味着我们就可以对股市的下跌视若无睹。毕竟，哪怕参与率降低了，股市依然是我们度量经济健康情况的一个关键指标。看看最近这些天，那些大众媒体的头版都是什么吧。和失业率以及油价一样，股市依然是我们日常谈到经济时最频繁涉及的话题 — 哪怕我们大多数人其实都没有在市场中。
那些真正持有股票的人，往往也都是在我们的经济体系当中做出重要决定的人 — 雇用什么人，雇用多少，等等。如果他们看着自己的投资组合，感觉整个人都不好了，那么他们开设新工厂或者店面的念头也会受到影响的。
总之，股市近期的涨跌其实并没有真正直接影响到我们大多数人，但我们却又不能不去关心。一场迁延日久的抛售绝对不是什么好事，多米诺骨牌会一块块倒下的。(子衿)
