导读：财经撰稿人凯西(Michael Casey)在MarketWatch撰文指出，联储的量化宽松政策是非常危险的，这种使得美元贬值的措施一旦引发贸易伙伴的强硬反制，最终就可能演成全球范围内的货币战争，而这样的战争没有赢家。

　　以下即凯西的评论文章全文：

　　如果站在外国的立场上来观察联储，其实很容易得出这样的结论：美国央行的货币刺激措施其实就是蓄意让美元贬值，以此来损害其他国家的出口。

　　如果联储的目的真是这个，那么我们不能不说，长达四年半时间的激进的降息和量化宽松政策已经遭到了悲惨的失败。

　　我们还是从头说起吧。2008年3月12日，圣路易斯联储的贸易加权美元指数读数为96.142，较之六年前上一个周期的峰值下滑了26%，为1995年以来的最低水平。接下来的一周，联储将联邦基金利率削减了0.75个百分点，并且给予JP摩根大通(JPM)300亿美元的资金援助，允许其收购破产的贝尔斯登。

　　这标志着一场历时多年的大规模行动的开端，在这行动当中，全球最重要经济体的央行采取了史无前例的措施，将基准利率降低到本质上为零的水平，同时通过两轮量化宽松，向全球经济体系投入了2万3500亿美元。可是，尽管世界上流通的美元增加了这么多，美元加权指数上周还是涨到了98.941，较之贝尔斯登弥留之际还高出了3%。

　　最近，从巴西总统罗塞夫到韩国央行行长金仲秀，各国政要对联储宣布的新一轮量化宽松计划都颇多抱怨，那么，从美元指数的变化看来，他们的抱怨是不是没有太多实质性意义呢？并不能这么说，相反，他们的表态是非常重要的，说明了在国际经济大环境当中，大家对美国的货币政策的整体看法。尽管美元汇率整体而言，在过去五十四个月并没有打的变化，但是在脆弱的国际贸易环境中，美国贸易伙伴的出口商们还是认定，美元是人为贬值了的。这种局面之下，外国政府便有足够的理由对美元采取更为激进的措施，比上一个十年早些时候的措施要激进得多。

　　事实上，我们也可以换个相反的角度来叙述——美元汇率2008年以来之所以没有下跌，外国面对着可以感觉到的威胁而采取的反制措施正是关键原因所在。日本以创纪录的规模干预，压低日元汇率，瑞士央行为自己的瑞士法郎设定了价值上限，从巴西到印度尼西亚，很多新兴市场国家纷纷购买美元，实行资本控制和削减利率，以防止自己的货币增值。

　　近期的历史告诉我们，如果低估外国对联储爆发的新一轮愤怒，那就未免太过乐观了。彼得森国际经济研究所的伯格斯滕(Fred Bergsten)，以及其他很多专家都宣称，其实外国对联储的愤怒是雷声大雨点小，因为新兴市场经济体自身的经济增长也很疲软，所以他们的政府将会欢迎联储提振全球经济增长的努力，这是当前与第二轮量化宽松时最大的区别，那时他们的经济还比较繁荣。这样的看法是很危险的，其错误在于，他们低估了这些国家的出口行业所感受到的痛苦，而这些行业往往都有着巨大的政治影响力。

　　这些国家的生产商过去四年当中一直都是如坐针毡。在熬过了2009年几乎使得贸易瘫痪的危机之后，他们许多人都发现，要向伤痕累累的美国和欧洲消费者市场出售产品，已经变得非常困难。现在，前景正再度变得昏暗起来。全球电子产品出口重镇韩国已经连续三个月的出口低于去年同期。台湾这样的局面更是已经持续六个月。周三，澳大利亚发布报告称，他们的矿产品出口也大幅度下滑。还有新加坡、印度尼西亚、巴西、智利、波兰和捷克，或者干脆不如说所有其他地方，都在上演类似的故事——企业活动在全球范围内陷入疲软，这一点在本周的采购经理人指数当中，我们也可以清楚地看到。

　　由于欧洲的衰退、美国的复苏乏力以及中国的增长减速，全球贸易领域已经被恐慌所笼罩。在这种情况下，出口商对于市场份额将会更加敏感，也会更多试图向各国的政府施加压力，要后者对自己可能遭受的竞争力损失做出反应，采取干预或者是报复措施。如果这些形成循环，便会爆发所谓的货币战争——最终的结果自然是同归于尽。现在我们只能祈祷，QE3千万不要变成货币战争的导火索。(子衿)