导读：MarketWatch专栏作家辛奈尔(John Shinal)对LinkedIn之所以被华尔街和投资者看好，股价上涨的原因进行了分析，指出这是他们本身业务良好表现的结果。

　　以下即辛奈尔的评论文章全文：

　　LinkedIn于8月2日盘后发布了第二季度财报，该股第二天就宣告上涨，在投资者整体而言都视社交媒体类股为畏途的背景之下颇为抢眼。

　　那么，这家专业社交网络公司到底有何玄妙呢？

　　1. LinkedIn拥有购买其IPO的华尔街投资人的支持

　　LinkedIn(LNKD)不但发布了超过华尔街预期的第二季度业绩，而且还调升了全年的财测，公司管理层在华尔街眼中，以及在成长型投资经理人眼中自然是魅力大增。

　　这些投资人对公司管理层的信任，其重要意义是不可低估的，因为这就足以确保LinkedIn可以被与其他类似股票如Facebook Inc(FB)、Groupon Inc(GRPN)和Zynga Inc(ZNGA)等区分开来。

　　后三家公司的公开市场股东已经伤亡惨重，买进Facebook股票的人们亏损了40%，买进另外两支的更亏损50%以上。

　　LinkedIn则不同，其IPO投资者显然没有任何理由卖出手中的股票，除非他们需要兑现利润。他们这种怡然自得的心态本身就为股价提供了难得的支撑。

　　事实上，我们已经可以看到这支撑的强大了。Facebook令人失望的第二季度财报并没有能够让LinkedIn遭受池鱼之殃，相反，后者带来的惊喜反而能够在周五让前者水涨船高。

　　当然，这并不意味着我们应该立刻买进LinkedIn的股票，因为从任何一种可靠的长期指标着眼，该股的价格都比任何时候更加昂贵。长期投资者应该等待一下，在未来一两年当中寻找合适的机会，在LinkedIn市盈率比现在低的时候买进，赚钱的希望依旧是很大的。

　　不过，那些迅速进出LinkedIn股票的，训练有素的短期交易者，他们在这段时间内也依然可以从该股身上获得好处——除非市场本身崩盘。

　　只要LinkedIn不出现灾难性的季度，投资者都会给予其管理层足够的信任和足够的时间，让他们带领着公司发展到与股价相称的规模。

　　2. 真实的营收

　　LinkedIn同时向消费者和企业销售其服务，同时也销售线上广告，这种经营架构也是投资者支持该股的原因之一。Facebook是在试图建立一种全新的业务模式，而LinkedIn不同，他们目标明确，就是要提高一种更简便的，更低成本的方法，让企业人力部门和专业人员更好地完成他们目前已经在努力进行的任务：找到彼此。

　　希望在LinkedIn用户当中找到雇员的企业人事部门向该公司缴纳费用，这部分收入帮助提升了企业的利润率。众所周知，销售给企业客户的产品，利润率一般都要高于销售给普通消费者的产品。

　　这一LinkedIn自己称为雇用解决方案的业务在他们的整体营收版图上是扩张最迅速的领域，第二季度较之去年同期猛增了107%。同时，这种企业雇用服务收费也是LinkedIn营收最主要的来源，占据了53%的比例。

　　广告销售在公司当季营收当中只占四分之一略高的比例，较之去年同期增长64%。公司从用户那里收取的费用也增长了82%，但是这部分费用在总营收当中的比重却有所下跌，缩水至19%。这就意味着LinkedIn的业务重心越来越趋向于企业市场。

　　LinkedIn的管理层在盈利研讨会上表示，公司平均从每一企业客户所获取的营收也有所增长，不过没有披露具体的数字。

　　3. 真实的盈利

　　尽管从市盈率来看，LinkedIn股价确实怎样都算是昂贵，但是至少，他们在大量投资扩展自身业务的情况下依然能够实现净盈利，这显然是个长期看好的信号。

　　尽管净所得从去年同期的450万美元，每股4美分减少到280万美元，每股3美分，但是需要指出的是，这很大程度上其实是税率的猛增使然。重要指标运营所得较之去年同期增长36%，达到1350万美元。

　　不过，LinkedIn所发布的财测数字其实并不能够准确反映未来的盈利情况，因为他们没有计入公司的股票薪酬开支。

　　华尔街分析师之所以选择这样的盈利预期数字，是因为这可以帮助他们卖出股票。LinkedIn提供这样的数字，是因为这可以反映他们的真实业务表现——如果不计入两种长期而言将逐渐减少的开支，他们的利润率第二季度达到了67%。

　　不过，这种开支也不可能彻底消失，每个季度总要有每股几美分的样子。

　　LinkedIn的运营报告多少让我想起了Salesforce.com Inc(CRM)的早年，后者在投资发展业务的那几年中，一直是在收支相抵的位置附近盘旋。一旦他们开始缩减投资规模，利润率随之猛增，股票的表现也就不难想见了。

　　4. 开支还在猛增

　　不过，LinkedIn的业务仍然要比Salesforce年轻许多，前者的管理层已经明确表示，他们还必须继续投资谋求成长。

　　在LinkedIn逐渐减少投资之前，我们是无法准确了解他们的长期利润率的。如果我们计入股票薪酬，公司第二季度营收的94%都被开支吞噬了。

　　换言之，利润率只有6%，确实很低。事实上，即便不计入股票薪酬开支，他们的运营开支较之去年同期还是猛增了87%。

　　这就意味着，无论是成长型投资者还是价值型投资者，要将LinkedIn加入自己的投资组合，恐怕都得等待一段时间。(子衿)