□徐斌

　　希腊主权债务导致的欧元危机成为当下最为时髦的话题。目前全球共有3.3亿人使用欧元，如果加上与欧元固定汇率制的货币，欧元影响到全球4.8亿人口，而欧元流通的现金总价值已经超过了美元，因此，欧元的走势引起了全球经济学家的重视。

　　不过，从欧元问世以来，看衰者无数。金融巨头索罗斯在2010年2月22日称，任何一种成熟完善的货币体系均需要央行和财政部两者兼备，共同“保驾护航”。当金融危机袭来时，央行能提供流动性，财政部处理债务。而由16国组成的欧元区只是一种货币联盟，并非政治联盟，在机构设置上只有欧洲央行，没有单一的“欧洲财政部”。索罗斯将这种设计比喻为“车拉马”，而不是“马拉车”。

　　索罗斯的上述表态，表明近期欧元大跌的大戏定可觅其踪影。据报道，在2月早些时候，全明星阵容的对冲基金经理出席了一次闭门“餐叙”的业内聚会，并预计欧元会跌至与美元“平价”，即1欧元兑1美元的水平。索罗斯掌控的索罗斯基金管理公司亦出席了这次聚餐。摩根士丹利的数据显示，对冲基金聚餐一周之中，做空欧元的交易规模已经达到创纪录的6万份期货合约——1999年以来最高水平。晚宴三天后，欧元再度遭遇抛售大潮，兑美元汇率跌至1.36以下。交易员们说，在上周的另一次行动中，高盛、美林以及巴克莱银行等机构的交易员帮助投资者大幅做空欧元。

　　如果没有欧盟内部较为富裕的国家出手相助，希腊恐怕真无回寰余地，而欧元也面临着分崩离析。不过因为德国银行是希腊的“大债主”，因此希腊主权债务违约的最大受损方还是德国，所以料想德国定会出手帮助。而除了希腊之外的其他欧元区国家，西班牙、葡萄牙甚至意大利等“欧盟边缘经济体”，都有类似的财政问题，如果希腊债务危机一旦得不到解决，西班牙、葡萄牙乃至欧元区的东欧国家债务危机，将会多米诺骨牌一样倒下，最后欧元肯定崩盘。因此，德法等欧盟核心国最终会出手拉希腊财政一把。

　　2月27日，欧洲议会德国议员约戈·夏齐马卡基斯称，德国、法国和荷兰计划购买希腊国债，进而帮助希腊度过债务危机。按照夏齐马卡基斯的说法，德国国有KFW银行和法国政府财政机构信托投资局将购买希腊国债；另有报道称，德国和法国计划购买希腊国债，进而帮助希腊度过债务危机；希腊总理帕潘德里欧定于3月5日访问德国并会见德国总理安格拉·默克尔；欧洲联盟负责经济与货币事务的委员奥利·雷恩计划于本周访问希腊，从各种迹象看，德国出手是板上钉钉的事情。但希腊主权债务危机的背后，是欧元区国家财政主权各自独立的结果。德国民众目前已经强烈反对救助希腊，就算这一次德国政客硬着头皮拉希腊等国财政一把，下一次出现这种危机，恐怕只能采取自救措施了。

　　这就牵扯到欧元的核心缺陷——货币和财政主权的分离。欧元是欧盟各国让渡出货币主权的结果，但各国的财政主权却没有让渡。货币本质上是一种信用，背后的依托是一国的经济。而欧盟内部各国经济差距很大，相应的货币财政政策不可能一致，一旦财政政策不一致，其后果自然就要反应货币价值上面。就这个意义上说，货币财政政策是不可分割的，必须改变“车拉马”的现状，而转为“马拉车”。欧盟各国在让渡货币主权的同时，今后也要让渡出财政主权，否则欧元仍然“在劫难逃”。

　　最近，欧盟机构与成员国之间、欧盟三大机构之间争夺权力的摩擦时有发生。有舆论认为，权力之争已将欧盟新宪法《里斯本条约》“先天不足”的特性暴露无遗，同时也让人们对“欧洲一体化”进程能否顺利推进产生怀疑。但欧元的诞生，给欧盟国家带来的好处也是实实在在的。一旦欧元崩盘，欧洲一体化进程终结，其经济崩盘的后果，是欧盟内部任何一个国家都不愿意看到的。

　　危机，就是“危”和“机”同时并存。此番希腊主权债务危机，给欧盟各成员国敲响警钟：如果他们想继续让欧元存在，那么未来日子里，只有逐步让渡财政主权，成立一个“欧盟财政部”。这个角度看，此次欧元市场惊魂，也许是欧盟历史一大转机，但是未来欧元区如何自救，只有拭目以待了。

　　(作者系安邦经济分析师)