股票市场的表现是经济基本面和估值共同作用的结果。当估值较低的时候，股市能够抵抗很多坏消息，而估值过高的时候，好消息或许也不能让股市上涨，而同样的坏消息则会引发大跌。

　　因此花旗的罗伯特·巴克兰(Robert Buckland)认为，股市可能有能力抵抗一场欧洲主权危机，因为全球股市目前的市净率估值处于历史低点：

　　“由于股市估值看起来非常合理，这一点应该可以保护股市免受进一步的利空消息的冲击。目前，全球股市的静态市净率为1.8倍，远远低于亚洲金融危机之前的3倍和最近这场金融危机之前的2.7倍。的确，当前位置甚至远远低于1995年墨西哥危机之前达到的2.1倍。因此我们认为接下来全球股市进一步的传染扩散将是有限的。”

　　如果欧洲真的全面爆发主权债务危机，这时不预期股市会出现某种回调是幼稚的，但关键之点在于，任何回调都可能出人意料地温和。正如上图所示，除了2009年的低点，全球股市现在的估值已经是过去20年来最低的了。

　　注：本文根据《花旗：全球经济前景和策略》，罗伯特·巴克兰，2010年2月24日。