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超级坏账银行：奥巴马政府的天真方案
特派记者 王康
2月的第一周，微微有了一点初春气息的华尔街，被奥巴马总统的两大新经济政策搅动得躁动不已。
一是奥巴马高达8500亿美元的经济刺激方案，虽然没有达到共和民主两党“携手支持”的和谐境界，而且还有11名民主党议员“反水”反对，但最后毕竟在众议院以多数票支持通过了。接下来，要看参议院对此法案的表决了。
另一核心议题，是TARP项目(问题资产纾困)的第二笔3500亿美元如何分配。
1月31日星期六，奥巴马在每周一次的公开讲话中提到，刚刚就任75届财长的盖纳将会在2月10日，向国会公布关于TARP第二笔资金如何使用的详细方案。
但是早在奥巴马周末演讲之前已有消息传出，TARP 2.0 的核心方案可能会有两种走向：一是将接受TARP资金的大小银行们“国有化”；二是将接受TARP资金的相关银行的所有不良资产剥离出来，成立一家“超级坏账银行”(BAD BANK)。
华盛顿1月28日传来的信息是，因对银行业进行“国有化”所需的资金可能是天文数字，所以奥巴马政府倾向于成立“坏账银行”。
当天，美国资本市场上银行类股票全线上涨，主要跟踪银行板块的SPDR银行业指数当天暴涨14%。随后虽有回落，但是2月1日为止的一周累计涨幅还是达到了2.78%。这跟2009年以来金融类股票的“跌跌不休”形成鲜明的逆转。
本来就一直争论不休的华尔街和国会山，现在被新议题吸引，目前已经进入了新的“白热化”辩论阶段。
“坏账银行这个概念简直是愚蠢之极，因为无法解决任何核心问题。”1月31日，Sandler O'Neill公司合伙人及首席战略分析师Robert Albertson在接受本报记者采访时说。Sandler O'Neill公司是华尔街上专注于金融行业的投资银行。
“这种想法太简单，太天真了。” Albertson提出了尖锐的批评。
“信贷冬天”
“坏账银行”的核心诉求其实相当简单。2007年年底之前，美国金融业流动性过剩，银行大量放贷，形成大量的次级按揭贷款、按揭贷款、商业地产按押贷款，以及消费者资产做抵押的信用卡贷款、学生贷款、汽车贷款等。此外，还有大量的企业贷款与企业债券、市政债券等，以及基于这些金融产品形成的数十万亿美元的高级衍生金融产品，如信用违约掉期(CDS)产品等。
据美联储2009年1月发布的最新统计资料，截至2008年第3季度，美国整个信用市场规模52.8万亿美元。消费者贷款余额达到2.6万亿美元，整个银行体系各种形式贷款余额6万亿美元，各种形式按揭贷款余额14.7万亿美元，市政债券市场2.6万亿美元，政府机构担保证券8万亿美元，各种形式企业和外国债券11万亿美元，企业证券市场19.65万亿美元。
2007年底次贷发生以来，美国整个金融体系遭受重大打击。据Sandler O'Neill的统计数据，仅在商业银行体系就发生了9000亿美元的损失。到目前为止，银行业还仅减记了1250亿美元的损失。也就是说，商业银行体系还远远未走出困境。
最重要的是，这些损失减少的是商业银行体系的核心资本。简单来说，就是银行自己的钱被这场金融海啸“卷走”了9000亿美元。也就是说，因为银行业减记了1250亿美元的核心资本，他们不得不减少1万亿的借贷规模(以巴塞尔协议的核心资本率12%来计算)。如果将9000亿美元全部减记的话，减少的信贷规模理论上应该达到7.5万亿美元。
当然，受次贷危机的影响，整个资本市场减少的信用规模更大。
这就是为什么整个美国突然从过去的流动性泛滥，直接进入到“信贷冬天”的根本原因。
在这“信贷冬天”里，大量的中小企业无法向银行贷款。大公司因整个信贷收缩而造成的商业票据市场冰冻而无法融资。有幸融到资本的，也因为融资成本过高，而严重影响企业利润。很多普通的美国市民，更是受到信用卡信用额度被砍、房屋按押无法申请、买车贷款无门、学生贷款不再发放的巨大经济冲击。
整个银行业的惜贷，造成了整个国家的经济“血液”枯竭，部分产业迅速坏死，消费者不再大手大脚消费，占美国GDP70%的国内消费迅速萎缩。
美国从2007年底直接进入衰退，2008年第四季度的GDP降幅更是高达3.8%。
这是一个向下的“死”循环，因为不断攀升的失业率，企业纷纷进入亏损状态，会造成新一轮银行的减记风潮。
所以奥巴马上台伊始，恢复整个银行业的正常化运营就成为创造就业之外的第二个最重要的话题。
在被透露的初步方案中，美国联邦储蓄保险公司将负责该计划的具体实施，初步计划剥离不良资产总额可能高达1万亿美元。
但关键是，在美国国会众多律师出身的议员的影响下，新出台的这个方案，可能会是一个非常“外行”的方案。
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