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美股评论：2009十大投资选择(2)
那些认定国债被高估者，他们的判断或许是正确的，但是我们必须明白，只要相应条件持续存在，证券被高估的情况就可以持续粗在下去。至少目前，国债还不存在泡沫的问题。
美林证券的经济学家罗森堡(David Rosenberg)提醒投资者，只要你看重的是较长期的国债，则2009年大多数时间当中，国债市场上都是存在机会的，原因就在于通货紧缩。
影响遍及全球范围的去杠杆化浪潮正在对消费需求构成无法忽视的影响。在这种情况之下，物价会持续下跌，而消费者则不断延迟自己的采购计划，希望能够等到更合算的价格。这种环境中，现金才是王道，而债券就能够为我们提供稳定的现金收益。
罗森堡在近期一份研究报告当中写道，“在通货紧缩的背景之下，从投资的立场看来，最有魅力的就是以下三点，一是收益和收益的增长，一是安全，一是期限。”
从投资组合的立场出发，所谓“期限”，其实也就标明了债券对于利率波动的敏感度。当利率降低的时候，那些波动性更强大的长期债券增值最为明显——近期的行情就是如此。
罗森堡解释道，“这就是我们目前依然青睐长期国债的原因。”
2.投资等级的美国企业债券
由于信贷紧缩的原因，高品质美国企业债券已经出现了可观的折扣。和正常价格相比，今日市场给予A等级企业债券的价格简直就像是企业已经在破产的边缘，不然是不应该有那么高的风险溢价的。
伴随投资者的恐惧情绪逐渐减轻，他们就可以担起更多的风险，拥抱那些美国最大和最优秀的企业的债券。到那时，这些债券的价格就会上扬，收益率就会降低。
目前，这些债券的收益率较之国债要高出若干个百分点。此外，债券终归是要比股票安全的：假如企业真的到了清算的地步，债权人的地位是排在股东前面的。
“企业债券收益率已经达到了空前的水平。”俄亥俄州托莱多投资谘询公司Alan B. Lancz & Associates总裁兰茨(Alan Lancz)指出，“就我个人的经历，这一领域的情况若干年来还从没有今天这样让人快活，这也将成为它们在2009年获得超越表现的重要基础。”
3.美国股票而非海外股票
目前，美国已经正式走入衰退的门槛一年之久了，欧洲和日本的情况也大致相仿。不过我们应该看到，华盛顿对于衰退的反应要比其他国家政府激进得多，采取的措施，其涵盖范围也要广泛得多，因此，美国经济有理由比其他国家的经济更早上岸。
Deutsche Bank Alex, Brown首席美国投资策略师亚当(Larry Adam)在日前的一份研究报告中写道，“我们认为，从美国所具备的条件来看，美国市场有理由在2009年要好于其他发达国家的表现。”
他补充道，伴随企业盈利逐渐趋于稳定，以及消费者逐渐将视线对准后衰退时代，美国股市将于明年下半年开始反弹。“在2009年当中，低利率的整体环境，温和的通货膨胀情况，再加上消费者信心情况的适度改善，就足以为市盈率的扩张提供条件了。”
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