此外，还有一些如前文所说是做空能源及能源类股，可以成为对冲工具，或者索性就用来做能源价格下跌时赚钱的，其中很多都是用杠杆手段。

　　这方面的选择包括PowerShares DB Crude Oil Double Short ETN(DTO)、PowerShares DB Crude Oil Short ETN(SZO)、MacroShares $100 Oil Down(DOY)、ProShares Short Oil & Gas ProShares(DDG)、ProShares UltraShort Oil & Gas(DUG)和ProShares UltraShort DJ-AIG Crude Oil(SCO)等。

　　与此同时，不难理解的是，油价的下跌其实对替代能源行业也形成了冲击。晨星公司提供的资料显示，在截至12月4日的一个月当中，Claymore/MAC Global Solar Energy Index ETF(TAN)和Van Eck Market Vectors Solar Energy ETF(KWT)的亏损幅度都超过了40%。

　　风险的存在

　　ETF和ETN可以让散户投资者轻松获得投资商品和其他部门的机会，不要求他们开立专门的期货账户，但是投资者在受到吸引而拥抱这些产品之前，最好还是先进行一番细致的研究。比如，近期以来，ETN就由于其信贷风险而受到了额外的压力。

　　此外，必须指出的是，前面介绍过的产品中，颇有一些是使用期货手段来达到石油和其他商品投资的目的的。这一点是必须予以明确的，因为近期当中，石油市场实际上是处于一种所谓期货溢价的状态当中，远期合约的价格要超过近期合约，这种情况的出现往往都意味着市场认为供给已经明显超过需求。

　　要知道，那些使用期货手段的投资产品必须持续不断地“滚动”手中的合约，以确保自己商品投资的充分程度。当市场处于期货溢价状态之下时，那些产品在交易当中就将遭受更大的损失。事实上，伴随追踪石油及商品市场的ETF和ETN的增加，这种情况已经成为了消费者迷惑的一大根源。

　　投资者还需要明白，投资期货或者持有实体商品所获得的利得，适用的税率和普通股票基金的资本利得税率不同，要明显来得更高。

　　与此同时，还有证据显示，今年，投资者当中颇有一些利用这些产品进行了基于市场波动性的短期交易。

　　研究公司摩根士丹利提供的数据显示，在今年第三季度当中，Energy Select Sector SPDR Fund(XLE)和ProShares UltraShort Oil & Gas and Oil Service HOLDRS都位列美国二十大日成交额最活跃的ETF行列。

　　相对于整体市场而言，石油及商品ETF的空头部位比重要大大高于平均水准。这就使得它们身上的变数大大增加。

　　(本文作者：John Spence)

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