其实，巴菲特是真的喜欢熊市，他不但不担心买了股市继续下跌，反而越跌越开心，越跌越买。

　　巴菲特决定股票买入还是卖出，有一个非常简单的原则：在别人恐慌时贪婪，在别人贪婪时恐慌。用中国古人的话来说：人弃我取，人取我予。

　　我们不是巴菲特，我们甚至不是美国人，也可以断定，现在恐慌情绪已经蔓延到整个美国股市市场，即使那些非常成熟非常老练的机构投资者也变得十分恐慌。按照巴菲特的原则，市场最恐慌的危机，反而是最应该大量买入的良机。

　　他的确在奉行自己的原则，问题是，他的原则正确吗？

　　是的，巴菲特在股市上的钱很多都是这样赚的。

　　巴菲特买的许多大牛股，很多都是在熊市买的。

　　巴菲特喜欢熊市，却讨厌牛市，他总是较早逃离牛市，哪怕离顶部还有很多。他总是较早进入熊市，哪怕离底部也还有不少空间。

　　1957年到1966年十年间道琼斯指数出现了一波大牛市，从最低416点上涨到最高的1001点，上涨1.4倍。1967年，电子股火爆，引发股市更加疯狂。巴菲特却开始感到恐慌。当股市疯狂到雅芳和施乐的市盈率超过50倍时，在所有人不顾一切贪婪地买入时，巴菲特却恐慌到了极点，他在1969年宣布解散投资公司，彻底退出股市。

　　1970年5月股市大跌到627点，只过了7个月，1973年1月又冲到最高1067点。巴菲特自己没想到，他退出后牛市又疯狂了三年才结束。股市一直跌到1974年12月6日最低的578点，这场熊市持续了23个月，跌幅达45%，许多机构和个人破产，人人恐慌，许多股票市盈率只有个位数却无人敢买。休息近5年的巴菲特却重回江湖，大量买入，其中之一是华盛顿邮报。到1976年2月股市用了14个月就重回1000点，让巴菲特大赚了一把。

　　所有指责巴菲特的人，和巴菲特在投资态度上有一个最大的不同：

　　只要能够长期大赚，巴菲特不怕买入后下跌短期被套，而是越跌越开心，越跌越买。

　　原因很简单，他是长期投资者，愿意为长期升值付出短期暂时被套的代价。

　　而很多人是短期投资者，总喜欢买了就涨，涨了就卖，赚了再买再赚。

　　大多数人看的是价格会不会涨，而巴菲特看的是价值有没有低估。

　　态度决定行动，行动决定命运。

　　巴菲特坚持价值投资和长期投资的态度，代价是必须忍受股价巨大波动和可能短期甚至几年被套的痛苦。

　　被套后，喜欢数字的巴菲特总是用历史数据来安慰自己：

　　长期而言，股市投资回报是相当好的。在20世纪，美国经历了两次世界大战，还有许多非常惨痛、代价沉重的打击：1929年经济大萧条、十几次经济衰退和金融危机、石油危机、1918年在几个月内就夺走了2000多万人生命的流感、尼克松总统被弹劾下台。但道琼斯指数还是从66点上涨到了11497点，100年上涨了173倍。

　　1990年12月上证指数最低96点，19年来经历了多少风云变幻，到现在一共上涨了多少倍？

　　刘建位简介

　　从1999年起专注研究巴菲特，先后出版了四本研究巴菲特的畅销书：《巴菲特股票投资策略》、《巴菲特如何选择超级明星股》、《巴菲特的8堂投资课》、《跟大师学投资》。

　　从2007年7月8日起，在中央电视台二套经济频道《理财教室》栏目主讲《学习巴菲特》十集系列节目，是国内巴菲特价值投资理念研究者和传播者。

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