“在CDS市场上，价格每天变化100%是很正常的，不像股市，跌5%就很可怕了。”上述专家告诉记者，交易对手会每天按mark-to-market计算CDS的价值，每天都要交割，在市场剧烈动荡的情况下，保证金就变成一个很大的负担。

　　“比如以300亿美元的规模来计算，5%的保证金就是15亿美元，一天之内就有可能要交这么多钱，本来对一个投资银行来说十几亿美元不算什么，但要看什么情况下，现在让它一下子拿10亿美元，就是没有办法，就像这次，雷曼卖资产给巴克莱都卖不到20亿美元，可见保证金的压力之大。”该专家称。

　　“AIG的情况也差不多，AIG现在已经有很多人开始跟他们要钱了，因为CDS发出去之后，每一天要支付的钱都很多，所以AIG急需资金。”他说，AIG的问题当然不仅仅是CDS，但它也的确卖了很多CDS。

　　“银行把买房人的按揭贷款卖给别的机构，该机构打包后再卖给别的投资者，到后来可能就不用别人打包了，而是自己跟银行去买按揭贷款，自己打包，再后来可能就直接把做按揭的银行买下来，这样也不用向银行买了，按揭直接就是自己的，最早出事的汇丰就是这样，就是因为直接买了专门做按揭的公司，结果出问题了。”

　　破产是最佳选择？

　　无论发生了什么，对雷曼来说，宣布破产肯定是目前对其最有利的选择。

　　“现在雷曼申请的只是Chapter 11，这意味着雷曼只是申请破产保护进入重组，而不是清盘，这里面区别很大，根本就在于公司在谁控制之下。”有熟悉内情的业内人士告诉记者。

　　具体来说，“在破产保护的情况下，主席和CEO还是能够控制公司的发展，但如果签了Chapter 7的话，法官和债权人就说了算了，相当于债权人就要开始拍卖并分资产了”。

　　“现在公司还是存在额，过段时间之后如果法官说问题解决了，那么雷曼还是可以继续运作的，现在阶段是CEO和主席要跟债权人一起开会，讨论如何重组公司，比如中行、招行等都是雷曼的债权人，都是有投票权的，但是法官一般会偏袒公司，有时候尽管债权人不同意，法官也会判强制执行。”该人士表示。

　　“因为英国的法律是偏袒债务人一方的，法国也是，但美国偏袒公司的原因是因为要鼓励创业，不希望公司被清算，法国则是因为不希望有人失业，所以也不希望公司破产，但英国和德国相对就偏向债权人，尤其是英国，公司往往说破产就破产了，债权人的权利有比较大的保障。”该人士称。

　　“我听到一些说法，说雷曼亚洲的固定收益资产可能会一起打包卖给巴克莱，因为巴克莱在亚洲区的类似业务不多，虽然今天公布的巴克莱收购计划中没有提到这一点。”有接近雷曼的消息人士称。

　　问题是，那些一筹莫展的雷曼员工究竟何去何从？

　　“我有好几个朋友都在雷曼的固定收益部门，他们本来都是做学术的，之前就已经是很出名的教授，本来就是打算去雷曼赚些钱，退休再回到学校里，所以现在有很多人说他们其实也没什么可怜的，无论怎么样，他们赚的也比别人多。”有消息人士这样告诉记者。

　　在业界，雷曼的固定收益部门是公认所有投行中最厉害的，“所以，雷曼固定收益部门的人一般跳出来的不多，因为他们是最强的，如果要跳出去，对方肯定要给一个比较好的位置，所以大部分人会一直呆在雷曼。”

　　不过现在看来，他们也似乎需要重新考虑这个问题了。

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