建立全天候投资组合 (2)

　　积极的风险管理固然好，但是并不适合所有人，不过，多数人应该都是可以按照一些机械系统行事的，系统将引导我们在某一资产价格开始上涨时投资，在其价格开始下跌时卖出，而不必由我们自己做出预测。只要你选择了兑现利润，就避免了陷入未来熊市的危险。关键在于，我们必须有严格的纪律。如果你是根据自己的判断甚至自己的冲动来行事，那么你就是在自找危险。

　　7. 避免不必要的成本

　　如果你忽视了这一点，你就可能会损失大量的金钱，而且还找不到办法重新拿回来。事实上，你因此而受到的损失常常会超过你的投资额度。比如，一个二十五岁的年轻人每年向股市投资5000美元，如果年平均回报率达到12%，四十年后他就将拥有380万美元。不过，如果他忽视了费用的问题，使得这回报率降低到10%，那么最终的财富就会缩水到220万美元。两者之间的差距为160万美元，相当于他这四十年来投入的全部资金八倍。

　　8. 避免不必要的税务负担

　　在一支积极管理的基金当中，基金经理人决定卖出时，常常就会引发资本利得的出现，并直接体现在你的税务负担当中。我们应该选择那些经理人较为注意减轻投资者税务负担的基金。相反，那些恨不能将投资组合不停翻个儿的基金总是不停引发短期利得，当然会损害你的税务处境。

　　9. 切勿恐慌

　　在一笔投资遭受重大打击之后卖出常常会给你造成永久性的损失。如果它后来反弹了(这可能性是很大的)，你就会因为自己无法分享而后悔。

　　10. 规避所有风险意味着一事无成

　　其实投资者最大的威胁中常常有一个被忽略，那就是通货膨胀，对于大多数害怕风险的投资者而言，这常常也是最大痛楚的根源。如果你在通膨3%的环境中选择现金，则这在本质上说来就是接受购买力受到长期削弱的安排。即便选择国债或者其他固定收益债券，在扣除税务和通膨因素之后，也是赔钱的可能性更大。

　　崩盘，熊市，这些都是市场正常运行轨道的组成部分，是不可能真正避免的。不过，所有投资者都可以根据上述这些指导方针来控制自己遭到的损失。关键在于耐心，如果你自己不能独立做到全部这些，不妨请一位专业顾问来帮助你。

　　(本文作者：Paul Merriman)