抗通胀国债受疯狂追捧 (2)

　　在对抗通胀国债兴趣大增的同时，投资者也在蜂拥进入各种所谓硬资产，从石油、黄金直到小麦和黄豆，这显然都带有针对通胀谋求避险的类似色彩。周三，石油期货价格已经涨到每桶110美元，过去一年中涨幅高达86%。

　　Northern Trust个人理财服务部门管理着1450亿美元资产，其首席投资官斯科亚文(John Skjervem)指出，“现在存在一股奔向品质的趋向，任何可以针对未来的通胀提供保护的东西都受到追捧。黄金和石油都在迎来高潮。毕竟投资者都在思考着该如何保护自己购买力的问题。”

　　2012年4月到期的抗通胀国债是当前五年期抗通胀国债交易的基准指标，周三的买进价格为108 19/32美元，以当前2%的票息计算，如果这种情况保持下去，则投资者债券到期时的实际收益率为-0.1%。自从财政部1997年开始发售这一五年期的和通胀指数挂钩的债券以来，这种情况还是首次出现。

　　斯科亚文评论道，“买进价格是如此之高，投资者已经失去了转寰的余地，也找不到更好地能够在理论上保证自己不受通胀困扰的选择了。”

　　通胀恐惧

　　投资者的态度无疑是在表明，如果通胀保持当前的成长速度，则他们的这一选择最终会被证明是物有所值的。

　　一月间消费者价格指数的年度涨幅达到4.3%，使得过去五年的平均增长速度达到了2.9%左右。二月消费者价格指数数据，劳工部将于周五公布。

　　抗通胀国债以前也出现过负收益率的情况，但那都是在较短期的品种当中。一些分析师们则强调，只要通胀问题依然得不到解决，这种负收益率就不足以摧毁债券的魅力。

　　“我们发现当前这种情况简而言之其实就是较低的名义利率和较高的通胀率的综合作用结果。”Barclays Capital负责美国国债和通胀相关问题的策略师邦德(Michael Pond)在近期一份研究报告中写道，“如果抗通胀国债的实际收益率为-1%，但是预期通胀率却是4%，那么预期回报率仍然有3%。”

　　目前看来，联储似乎还将继续降息，以刺激经济的成长，这无疑就唤起了更大的通胀恐惧。不过，情况也没有发展到多么极端的程度，五年期抗通胀国债的真实收益率和五年期传统国债收益率之间的差距只有大约2.4个百分点，意味着投资者预计未来五年的平均通胀率将在2.4%左右，超过一月时的1.9%。

　　“市场整体而言还是有些滞后的。”T. Rowe Price的布莱南指出，如果未来五年的通胀预期达到4%，则抗通胀国债的真实收益率还将进一步降低到-1.35%。

　　(本文作者：Laura Mandaro)