美国经济正在触底 美股价值严重低估(2)

　　不过幸运的是，权力当局似乎开始警觉起来。美联储几乎肯定会不惜一切代价地重新激活银行系统。我认为这为时未晚，而且我怀疑这只是一次中期增长放缓而非衰退。像2000年一样，危机将会烟消云散，只是当尘埃落定时，不少愚蠢的资本也将随风飘去。

　　我们可以监控一些关键指数来判断经济的健康程度。首先要关注零售总额，去年12月的整体零售情况可谓萧瑟。最新的失业统计显示，新工作职位的数量和失业率让人揪心。当前有34.4万人处于失业状态，如果这一数字攀升至37.5万人，则预示着衰退已经来临(美联储主席伯南克在演说中明确引用了这个门槛指标)。最新的ISM(美国供应管理协会指数)制造业指数是47.7%，如果下降到45%，则很可能经济已经开始衰退。采购经理人指数又是一个重要的指标。如果它降至50，则意味着进入衰退。最后，虽然住房只是经济中的一小部分，但楼市的回暖必然提高大众的信心，也有助于巩固当前美国的住房价格。

　　假如经济确实陷入了衰退，银行系统失灵，严重经济危机的可能性大增，我们该做些什么？购买中期国债，10到20年长期国债，和通货膨胀保值债券或者黄金。另外，随时准备偷渡。

　　今年2月Barton Biggs在接受媒体采访时，认为当前经济和股市都处在一个“关键的谷底”。以下是Barton Biggs的主要观点。

　　问：Barton，现在咱们再谈点儿关于整体市场的投资策略。你刚才提到，“就在严重经济危机近在咫尺的时候”，你的委托人却看涨。在你的投资策略中，这种策略是如何描述的？你目前有哪些逆市判断？

　　答：我们的观点是当前经济已经位于或接近于一个关键的谷底。就在标准普尔指数的这个区间，即1275到1325点这个区间内，美国经济正在触底。并且这次的底线与三周前的底线大致相当。因此我们在逐步增加股票的持有。至于逆市判断，我们觉得一旦股市回暖，投行和其他金融机构会成为大嬴家。当然，目前他们是损失最为惨重的群体，因此所有人都不看好他们，而他们在上周的表现也是持续低迷。但如果股市上扬，由于投行手中有大量被严重低估的短期证券，我预计这类股票都会在二到三周之内上涨20%至25%。

　　问：那么，你认为股市回暖的主要原因会是美联储的降息吗？

　　答：不是。当然，降息帮了很大的忙，财政政策的刺激也略有助益。但所有这些正常的调整，比如降低国债收益率等，都是提高再融资的总量。但更重要的是，无论以什么标准来衡量，美国股票价格被严重低估，许多人仍然看跌。我们可以用一致的数理方法来分析市场情绪，分析结果显示当前市场是极度悲观的。同时我们可以看到，相对通胀和利率等指标来说，股票的估价是非常低的。因此，除非我们陷入某种严重的信用危机(这是不太可能发生的)，股市必然会上扬。

　　问：Barton，我想简单了解一下你对经济的展望。就说说石油吧，这无疑是深受战争等重要事件影响的商品。你最近在《商业周刊》中写道，一年以后，股票价格、美元汇率和通胀率都会上升，而石油、黄金和欧元的价格将会下降。你觉得一年后油价会是多少？

　　答：我觉得油价也许会在80美元/桶左右。尽管不是大幅下降，但比现在要低，这是油价总体上升过程中的小幅震荡。我确信在3年，5年或者7年之后，油价会涨到150到200美元。但在今后6到8个月的全球经济增速放缓期间内，它有可能降到80美元吗？当然。