从短期波动中获利并非易事

　　【SmartMoney纽约8月21日讯】俗话说：大象跳舞，老鼠遭殃。

　　在股市上，你我都是老鼠。贝尔斯登、Sowood Capital、高盛这样的投资公司也不例外，而它们也不过是最近几周投资遭受重创或申请破产的众多公司中的几家而已。无所不在的波动性让股票、债券、货币和商品市场大幅震荡，从而令投资者难觅藏身之所，即便是现金也靠不住——Countrywide Financial (CFC) 的银行部门面对破产传言不得不筹措业务资金以防挤兑，而为机构客户管理现金的Sentinel Management Group则被迫申请第11章破产保护。要知道，后者不过是一家现金管理公司，又不是什么成长型股票。

　　人们常说波动创造机遇。但我不相信当前的环境属于财富最易积累的那种市场类型。可观收益的获得非一日之功，靠的是对几个月的长期趋势的把握。

　　因此，如果你此时正买进

股票、建立新仓位，我想你应该怀着道指将会重登14000点——而不是13200点——的期待。我经常说，人的目标应该长远一些。举个例子，如果你考虑买进遭受重创的花旗银行(C)的股票——该股当前价格为48.50美元，我认为你应该抱着该股会至少涨到60美元，而不是49.50美元的态度去投资。对我来说，投资金融股的可能性仍然很小。许多人称作“便宜”的东西在我看来没什么吸引力。

　　但是日复一日的百点行情足以将那些最循规蹈矩的交易者变成赌徒。更不要说现在还有以ProFunds和Rydex为代表的加入了杠杆效应的看涨/看跌ETF，这些ETF的波动幅度通常是主要股指的2倍以上。

　　即便是空头也有杀入市场搏一次反弹的冲动。股市下跌3天之后，抱有“反弹理应出现”的设想，人们会很自然地想在第三天加入多头一方。

　　还是听听过来人的忠告吧：这样做会要了你的命。上周就是一个很好的例子——在上周五贴现率调降刺激下的反弹开始之前，股市已经连续下跌了7天。当你觉得某只股票已经跌到不能再跌时，它通常还是会跌下去。

　　与其买进看似不会再跌的股票，我更愿意在别人认为股价不会再涨的时候寻找机会。我经常说，牛市不是在希望中出现的，它诞生于怀疑之间。因此，从高点下跌了35%的“安全”的金融股可能并不像它看上去那么便宜。而另一些投资品种，如CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY) 自我们近期在专栏中提及之后已经上涨4%，可能还有上升空间。

　　谈到转型，我建议还是从评估自己当前的投资组合着手。如果你的投资组合非常多元化，不仅包括股票，还包括其他不同的资产种类，如现金、债券或外汇，那么波动对你的影响就已经减轻了

　　“华尔街日报”近期的一篇专栏指出：外汇起到了“次级抵押贷款危机避难所”的作用——这很大程度上归功于汇市强大的流动性——我们在8月早些时候也谈到过这一点。然而，这篇文章并没有出现在报纸头版，这使我相信汇市仍有上涨空间。

　　当然，投资首先是一种智力挑战。因此，不管你是否看好英国石油(BP)或者英镑，投资者都应该留意J.P.摩根的智慧——这里指摩根本人，并非他的公司。曾经有一位惊慌失措的投资者问摩根：“我不知道该拿我的股票怎么办？我太紧张了，晚上根本睡不着觉”。

　　摩根给出的建议是：“在你能睡着的价位把它卖了”。这对家庭主妇、对冲基金经理以及每个投资者都是不错的建议。

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