上周五的反弹缺乏说服力？

　　上周五美联储意外调降贴现率，股市当日全面反弹。标普500指数上涨2.5%，纳指上涨2.2%，道指上涨1.8%。罗素2000小型股指数和标普中型股400指数分别上涨2.2% 和2.1%。仅从百分点收益来看，你可能认为上周五的表现相当具有看涨意味，但实际上盘中的价格表现还有很多值得商讨的地方。主要股指跳空开盘后便达到了当日最高水平，然而仅仅过了90分钟，大盘就回落下来，然后几乎再没怎么动过。当日晚些时候，买家逐渐涌现，但最终主要股指仍以低于开盘价收盘，勉强落在当日交易靠近高点的三分之一区间内。如果从联储意外调降贴现率后市场应有的反应来看，周五的表现并不很令人信服。

　　也许上周五盘面最大的问题在于，周四反转之后，大盘成交量本应放大，结果却没有。纽约证交所总成交量较前一交易日下跌17%，纳斯达克市场总成交量较前一交易日下跌21%。当日标普500指数和纳指本可以出现具有机构买进回归信号的“筹码囤积日”，但由于大盘换手率的全面下降最终没能成行。不过这也是公平的，因为周四的交易量曾达到了历史高位。尽管如此，周五股价缩量上扬表明当日盘面可能主要是受到空头回补盘的驱动，而非出于机构强烈的建仓需求。

　　周末一直萦绕在众多交易者和投资者脑海里的问题是此次调降贴现率的积极反应是否会持续多天。一些交易者甚至表示，联储的决定对股市的中期影响实际上是负面的。我们不讨论调降贴现率对基本面有何影响，和往常一样，我们仍将倚重技术分析。目前主要股指已经高出8月16日低点数个百分点，我们来看看三大股指未来一周可能遇到的关键阻力位。先来看标普500指数的日线图：

　　未来几天标普500指数可能考验的两个关键阻力位分别为200日均线和中期下跌趋势线的上通道阻力位。上图中，橘色粗线表示200日均线，红色下跌线表示当前下跌趋势的上升通道。任何想要逢高卖出的多头仓位都可以考虑在该指数反弹至图中200日均线和主要下跌趋势线之间的位置时(途中蓝色圈中)开始操作。但是在这之前，除非该指数另有变化，我们假设当前下跌趋势仍将持续。从下图可以看出，纳指也将遭遇中期下跌趋势线的阻力位：

　　由于纳指在走低过程中的表现较标普500指数更为强势，该指数已经恢复至200日均线之上。但是，在当前水平下，先前价格盘整的大片区域仍然抛压严重，因此该指数要想牢牢守住200日均线，就需要先吸收这些抛压。同时，该指数也正逼近上方主要下跌趋势线。最后，来看道指：

　　从大盘回调开始，道指表现就一直比纳指还要强势。迄今，该指数收盘还没有一次低过200日均线。尽管如此，该指数上方也存在众多阻力。具体来说，50日均线和主要下跌趋势线已经重合，这给该指数突破这一水平造成了双重困难。

　　8月17日的文章中我们说过：“坦白的讲，在昨天的反转被证明不只是一次侥幸之前，我们还不能对任何股票或ETF作买进推荐。鉴于当前下跌动能仍很强大，多头操作的风险仍然很高。对于空头仓位来说，至少在我们明确此次回调会持续多久之前，回避此类操作为宜。”迈入新的一周，我们的观点仍保持不变。

　　无疑，上周五大盘的表现缓解了下跌的压力，令人欢迎。但这一后续表现还不足以令人信服到可以让我们开始兴奋地再次买进。由于主要股指收盘均低于当日开盘高点，此次高开是否仅仅是大盘一次瞬间的下意识反应还有待进一步观察。由于大盘上方存在巨大的阻力，未来1至3天我们应该可以开始发现建立新空头仓位的机会。如果主要股指上破下跌趋势线，我们短期和中期的看跌立场可能会发生改变，但在这发生之前，对此进行讨论毫无疑义。当前，我们对自己的对冲基金仍然很满意，并会耐心等待下一个明显的建仓机会的到来。

　　(本文作者：Deron Wagner of The Wagner Daily)