名家选股经：在成长的早期介入

　　【MarketWatch旧金山8月14日讯】管理着一个以那些市场上规模最小的股票为目标的投资组合，普莱尔(Nancy Prial)得以能够驾轻就熟地进入那些被多数人所忽视的领域，找到成长的机会，一直持有到其他人也蜂拥而至。

　　“一旦我们发现了合适的股票，我们就会立即买进，而不会等到它们的市值成长到下一个台阶。”普莱尔管理的Managers AMG Essex Small/Micro Cap Growth Fund(MBRSX)拥有大约1亿美元资产，主要投资于市值在5000万美元至15亿美元的企业，其中市值低于3亿5000万美元者被认为是微型股票。

　　该基金相应的基准指标是罗素2000成长型指数。不过普莱尔表示，她其实并不怎样在意指标的表现，而是更倾向于在那些自己选定的成长型股票或者企业处于早期阶段的股票身上下重注。

　　“我们更加看重那些拥有充分成长空间的新理念和新产品，这些优势足以弥补其流动性不足的劣势。”这位经理人指出，由于小型股票的流动性有限，价格波动较为剧烈，其交易成本要超过那些较大的股票。

　　她表示，基金采用“基于合理的、长期的考虑的方法”，希望买进的股票都能够至少持有两三年的时间。投资研究公司晨星提供的资料显示，该基金的年平均周转率为78%。

　　普莱尔介绍道，“我们希望能够在成长的早期阶段介入，因此会选择那些即将从某种新产品或者某种行业变化中获益的企业。”

　　不过，她对于可持续成长其实也同样重视。“我们喜欢那些能够依靠超过竞争对手的成长速度和成本控制手段不断赢得市场份额和提升利润率的企业。”她表示，“对于股价，我们也会给予足够的关注，在成长预期过低时入场。”

　　晨星公司的资料显示，截至六月底，Managers AMG Essex Small/Micro Cap Growth Fund的持股数量为86支，截至8月10日，该基金的近五年年平均回报率为22.5%，居于小型成长型业界最佳的2%之列。

　　普莱尔介绍道，B/E Aerospace Inc.(BEAV)是该基金的长期持股对象之一，该公司长于为飞机制造仓内产品。她指出，该公司将从国际旅行市场的不断扩大和

　　她补充道，目前许多运营商都在准备增加和升级商务座位，这一趋势在海外航线上体现得尤其明显，而B/E Aerospace无疑将是重要受益者之一。

　　另外一支受到普莱尔重视的股票是Taleo Corp.(TLEO)，这是一家帮助企业征募雇员的人力资源公司。她补充道，愈来愈多的企业都在利用Taleo基于需求的网上软件来雇用工作人员。

　　本月稍早时，该公司发布财报称其营收较之去年同期增长了32%之多。“盈利成长非常可观，而且该公司目前仍然处于成长的早期阶段。”

　　威斯康辛矿业设备公司Bucyrus International Inc.(BUCY)则符合该基金“在特殊领域成长”的要求。

　　普莱尔解释道，尽管该公司严格说来是一家在成熟行业中的成熟企业，但是她认为，该公司将从煤炭需求的增长当中获益，中国和印度等新兴市场的需求尤其旺盛。这些国家在技术上都较为落后，将大力投资来完成行业的现代化。她并补充道，而且该公司的设备还可以用于加拿大油砂的开采和铀矿的开采。

　　“古老行业的面貌正在发生变化，这是特殊的成长动力。”

　　(本文作者：John Spence)