小型股将是盘整阶段的重灾区

　　股市昨天连续第三天高涨，但下午的行情几乎和上一个交易日一样波荡起伏，令人难以琢磨。昨天大多数时间大盘都在稳步高升，但在最后90分钟出现了猛烈的抛盘。直到距收盘还有10分钟的时候，买家再度现身，将主要股指送到了靠近盘中高点的三分之一区间内。纳指涨幅最大，收获2.0%，标普500指数反弹1.4%。道指在收盘前30分钟时还呈现出跌幅，但在最后几分钟内又大涨了150点，以1.1%的涨幅结束了当天交易。同样，一次有效的反弹也缓解了罗素2000小型股指数的弱势，使其大涨2.8%，标普中型股400指数也上涨了1.3%。由于我们拥有多头仓位的Fidelity Nasdaq Composite Index (ONEQ)昨日反弹至20日均线附近的阻力区间，我们决定将其卖出，获得了不到3个百分点的收益。

　　成交量全面回升，标普500指数和纳指均出现了三个交易日来的第二个“筹码囤积日”。纳斯达克市场总成交量较前一交易日上涨30%，纽约证交所总成交量较前一交易日上升15%。技术面而言，虽然昨天以机构性买进为特点，但如果不是收盘前的一次低位反弹，成交量的放大本不是件好事。尽管昨天的成交量为今年以来较高的一次，但看涨的意味可能带有一定的欺骗性，原因在于成交量剧增的时间发生在股市下午抛盘开始的时候。总而言之，对于昨天的“筹码囤积日”我们不敢说会有多大的实际意义。

　　在昨天的文章中我们解释了逢低买进PowerShares Clean Energy Fund (PBW)的原因。在周二反弹了近5%之后，我们预计PBW在继续走高之前会出现小幅盘整，然而昨天PBW竟一路高涨，收益高达6.6%。合起来11.6%的涨幅使PBW仅用了两天就结束了长达三周的调整。请看：

　　我们在买进PBW时说过，我们的目标是持有该仓位等待它创下新高，我们预计持有的时间至少为数周。但是出乎我们的意料，PBW仅用了两天就冲到历史新高。由于我们已经从该仓位获得了20%的未兑现利润，我们将设置较高的追踪止损点在确保既得收益的同时实现利润最大化。在一只股票或ETF达到历史高点的时候，我们很少使用具体的目标价格。由于上方完全缺乏价格阻力，其涨幅常比人们想像的要大很多。因此，追踪止损点是避免利润受损的一个好方法。

　　昨天下午大盘震荡的一个原因是市场谣传高盛集团将在收盘后发布赢利预警(高盛集团已出面否认)，另一个重要原因是主要股指昨天大都逼近了主要阻力位。标普500指数在6月以来的低点附近苦苦挣扎，而其50日均线就在上方。道指也逼近61.8%的斐波纳契折线以及6月以来的先前高点。在短暂突破50日均线后，纳指收盘时恰好落在50日均线下方。面对如此巨大的上方抛压和技术阻力，股市着实需要经历一番磨难。除非主要股指能一举冲破昨天的高点，否则预计股市今天仍将起伏不定。

　　我们在iShares Emerging Markets(EEM)中的空头仓位昨天在转跌之前触发了止损点，止损位距反转位置仅3美分之遥。但就在EEM止损平仓后，我们又趁罗素2000指数处在盘中高点时建立了一个空头仓位。截至收盘，这个新仓位获得的收益已超过EEM回调后可能取得的收益。我们没有直接做空iShares Russell 2000 (IWM)，而是买进了与之逆相关的ProShares Short Russell 2000 (RWM)。原因在于罗素2000指数已经逼近200日均线的主要支撑位。

　　由于小型股在股市盘整的第一阶段表现最差，我们预计当股市再次回头考验八月低点的时候，小型股仍将是跌幅的最大的一类股票。尽管大盘进入了短期上升阶段，但别忘了，具有支配作用的中期走势仍呈下跌趋势。即便股市设法保住了当前水平，并且尝试从此处继续向上运行，我们预计罗素指数要维持涨势还有不少困难，因为迅速抛售之后上方抛压仍很严重。我们将在200日均线附近给RWM留一些“摇摆的空间”，但如果罗素指数重新回到了50日均线之上，我们将了结此仓位。