外汇交易：下一个牛市摇篮

　　【SmartMoney纽约8月7日讯】任何人都有春风得意的时候，也有失魂落魄的时候。作为投资者，我们同样会经历起伏，并随着新旧机遇的变化而改变我们的资产配置。世事变幻无常，我们必须灵活应对。

　　很多经济学家都对住宅市场、就业形势以及企业盈利发表看法，但这些分析、研究和思考最终还要归结到你自己的立场。人们说什么并不重要，重要的是他们做什么。其他的不过是谈资而已。

　　因此，我现在能说的就是2004年公共事业为我的兴趣所在，而之前的2003年我则看好债券， 但现在我的重心都放在了货币市场上。一段时间以来，我一直是货币市场不折不扣的看多者。我拥有各种主要货币以及一些不那么主流的货币。顺便问一句，还有谁同样看好新台币吗？

　　在过去几天，贷款和

股票市场的流动性发生了巨大的转变。先前流动性好的市场现在面临枯竭，几乎已经到了不能正常交易的地步，而先前流动性较差的

证券则受到了热情追捧。流动性就是这样：当你拥有它的时候，你不需要它；而当你需要的时候，却发现永远不够用。

　　而外汇市场最显著的特点之一就是流动性极强。外汇市场(包括期货、现货和掉期市场)每日的总交易额高达2.9万亿美元，比全球股市一天的总成交量的10倍还要多。对于任何一种主要货币，你就是一口气买进5000万美元，也丝毫不会影响到它的价格。

　　大型投资者通常倾向于流动性强的市场，原因是他们可以迅速执行定单而又不会造成价格波动。这也是大型共同基金不会投资微型股的原因：要想建立一个说得过去的仓位，基金公司就得被迫买下整个公司很大比例的股份。

　　在20世纪90年代末的很多年里，大型股享受着流动性溢价——投资者购买他们仅仅因为这些股票具有很高的流动性。美国国库券也是如此，特别是在市场遭受重压的时期——就像最近几周。。

　　此外，流动性还催生流动性。不仅基本面和技术面的因素正在将外汇市场推向牛市(对美元来说是熊市)，外汇市场自身也在发生着转型变革。科技的进步使跨国资本流动变得如同点击鼠标那样简单。虽然外汇交易没有一个中心市场，但就像我们数月前介绍的那样，如今买进波兰的货币就像购买微软(MSFT)或者通用电气(GE)的股票一样简单。

　　我相信，既然全球化趋势已经促使众多美国人投资外国股票，那么接下来该轮到外汇市场迎接全球化大潮了。外汇已经成为一个独立的资产类别，并正在为全球范围内越来越多的投资组合所接纳。

　　现在，投资者除开通联行帐户进行外汇交易外，还可以借助外汇交易基金(如 Rydex银行的 Currencyshares 和巴克莱银行的ETNs )从欧元、瑞士法郎、

墨西哥比索等众多外币的涨跌中获利。

　　如果说过去几周发生的情况对我们有所启示的话，那将是再“安全”的市场也会发生剧烈动荡。这就是我们称之为投机而不是储蓄的原因。同时这也解释了为什么大家都知道投资需要“多样化”，尤其是跨不同资产品种的多样化策略是降低风险的关键所在。外汇配置能有效地增加由股票、债券和商品组成的投资组合的多样性，因此已被广泛采用。

　　即便是熊士坦(Bear Stearns)(BSC)这种大型银行旗下的大型基金也有可能在一夜之间宣告破产，还有一些基金数周之内便减值了30%。在这种市场形势下，外汇因其高流动性很可能将最终成为更多机构投资者竞相追逐的对象。

　　一个投资品种需要借助新技术不断地发展自己，才能被广泛的投资群体接纳，最终成为一种投资趋势。当然，正如我们常讲的，大变革是需要时间的，但就我个人的投资选择而言，我认为我把资金放在了牛市即将形成的地方。

　　(本文作者：Jonathan Hoenig)

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