美股暴跌不必过虑

　　上周在美国次级按揭风波及日本加息的预期之下，全球股市跌声一片，但A股却保持了继续上涨势头。虽然上周三港股大幅下调引发了A股的下挫，但在随后的两个交易日内，市场强劲反弹。证券业普遍认为，美国次级按揭危机对A股的影响更多是心理层面，不会阻碍A股振荡向上的趋势。

　　中投证券宏观分析师李云洁表示，对于中国而言，这场次级按揭危机的影响主要体现在两个方面：一是心理因素上；二是通过汇率，美元的贬值将加大人民币的升值压力。她认为国际金融市场目前的恐慌反应有些过度，未来将在完成重新定价之后企稳。由于资本割裂，我们国家一不存在如汇丰控股般，大量直接投资美国次级按揭的国际机构；二不存在可自由流通的资本市场，虽然不排除部分热钱的进出，但总体而言受到波及程度要远小于周边开放的市场。

　　业界认为，目前外部能影响到

中国经济增速的或许是来自国外需求的大幅减少，从而影响我国出口。目前来看，此可能也不大。因为人民币在对美元缓慢升值，却在对非美货币贬值，实际有效

汇率目前还偏低，再加上中国产品本身的成本优势，中国产品的国际竞争力依旧不减。同时，作为中国第一大贸易伙伴的欧洲也能部分抵消美国需求增长放缓对中国出口的负面作用。

　　就美国经济而言，虽然住宅市场低迷，并且未来1到2年内复苏希望不大，但是美国国内消费依然比较强劲，发生信贷危机的可能性不大。而美元的贬值一方面有利于美国的出口，使其制造业的景气得以延续；另一方面，也能抑制国内居民过于旺盛的消费，减少其贸易逆差。

　　广发

证券策略报告也认为，一方面，次级按揭风波不会影响中国经济基本面。另一方面，美元持续走弱和可能的减息，将导致中国资本市场的资金洼地效应更加明显。即使未来日本可能调高利率，但套息资金不太可能流出中国，反而会吸引更多资金流入。本报经济评论员　陈家林

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