短期破坏严重，长期趋势完好

　　【MarketWatch辛辛那提7月27日讯】周四的暴跌，是美国股市今年以来第二个跌得最严重的交易日。

　　具体说就是，道指暴跌了311点，纳指和标普500指数分别重挫了48点和35点。

　　也许并不奇怪的是，周四的大放血加剧了从今年高点开始的回调。

　　从7月高点至周四收盘：

　　标普500指数累计下跌了74点，跌幅为4.8%；

　　纳指下跌了125点，跌幅4.6%；

　　道指下跌了548点，跌幅为3.9%。

　　在这个过程中，美国的主要股指均跌破了重要的技术面水平，股市的短期和中期前景面临挑战。尽管如此，美国股市的长期上升趋势依然完好。

　　上面标普500指数的图表反映了本周下跌造成的破坏。

　　仅仅三个交易日里，标普500指数就击穿了三个引人注目的技术面水平：

　　6月高点1,540点；

　　50天均线(目前落在1,521点)；

　　6月低点1,484点。

　　周四，标普500指数收盘为1,482点，低于上述几个水平。

　　尽管回调的幅度很深，但标普500指数在2月高点1,460点以及200天均线(目前落在1,448点)处将遇到有力的支撑。

　　接下来，如果该指数决定性地跌破这个宽度为12点的区间——1,448点至1,460点，那么更长期的上升趋势将值得质疑。

　　与此同时，纳指的型态强于标普500指数。即使经过周四的暴跌，纳指仍然令人安心地保持在6月低点之上。

　　尽管如此，该指数周四的确跌破了两个值得注意的技术位：

　　6月高点2,634点；

　　50天均线(目前落在2,617点)。

　　周四，纳指收盘于2,599点，低于上述两个水平。

　　展望未来，纳指将在6月低点2,534点遇到强大支撑；再往下，更远的200天均线(目前落在2,487点)也是支撑位。

　　虽然这个2,487点至2,534点的区间应该承认足够宽——47点，幅度为1.8%，但这个区间能否守住决定着长期趋势的走向。

　　一旦跌入这个区间，警告标志就会竖起，而跌破这个区间意味着更长期的趋势出现逆转。

　　至于道指，它仍然是三只指数中最强的。

　　表面看，本周的回落只不过比普通下跌稍微严重一些。

　　尽管如此，周四的下跌使道指的两个明显的技术面遭到破坏：

　　6月高点13,692点；

　　50天均线(目前落在13,489点)。

　　周四道指收盘于13,473点，低于上述两个水平。

　　未来道指将在6月低点(约13,250点)附近遇到明显的支撑。

　　一旦跌破这个水平，下一个重要支持将是2月收盘高点12,786点，而200天均线(目前落在12,724点)离得也很近。

　　因此，上面的图表勾勒出值得关注的重要支撑位。作为一般性原则，跌破200天均线意味着美国股市的长期上升趋势面临危险。

　　然而另外一个完全独立的现象，值得谈谈目前的市场情绪状况——本周出现显著改善。

　　下面是波动率指数(Volatility Index，VIX)的图表，很能说明问题：

　　简而言之，波动率指数是一个逆向指数。极端的高读数为看涨，极端的低读数为看跌。

　　从图中可以看出，波动率指数从6月低点猛涨了67%，周四收盘时在20点上方，过去三年出现此类情形这是仅有的第二次。

　　这意味着市场情绪普遍而突然地变得悲观，作为逆向指标这是看涨信号。

　　下面两个图表的涵盖范围扩大至过去三年：

　　上面一个是波动率指数的图表，标出了过去三年来六个“重要的高点”——所谓“重要的高点”，我们指的是波动率指数的读数至少达到17点，周四该指数收盘于20.74点。(有意思的是，该指数2005年整个一年的高点才18.59点)。

　　下面一个是同期标普500指数的图表。

　　令人欣慰的是，经过本周的下跌，波动率指数进入了过去三年来标志着市场重要底部的范围。在波动率指数高于17点的情况下买进标普500指数，以往总是能够获得可观的中期回报。

　　尽管如此，正如图表显示的，波动率指数还可以升到高得多的水平。2006年7月的高点就达到23.81点，比周四的收盘水平还高出15%。2002年(图上未显示)波动率指数连续四个月高达47.5点甚至更高。

　　整体而言，上面的图表反映出，本周的回调使市场的满足情绪已经一扫而空，市场情绪已经不再过度乐观。

　　在目前的市场背景下(美国主要股指从多年高点跌落)，最近的回调看起来仍然是一次健康的盘整。

　　显然，本周抛卖的影响并不是可以轻松摆脱的，它已经对技术面造成了相当g严重的破坏，修复的过程可能需要数周甚至数月。

　　更何况，8月是历史上有名的交易清淡的月份，而没有成交量的支持，要想强劲回升到高点的几率并不太大。

　　尽管面临诸多挑战，但美国股市更长期的上升趋势依然完好无损。虽然目前的盘整也许会导致价格的继续下跌，至少振荡的时间可能更久，但美国重要股指的主要趋势依然是向上的。

　　(作者：Michael Ashbaugh)