亚马逊可以涨到100美元？

　　【MarketWatch旧金山7月26日讯】周三，亚马逊(Amazon.com Inc.)(AMZN)股价猛涨至七年来的新高，于是华尔街一些分析师便认为，该股终将越过它在1990年代稍晚网络繁荣时期一度达到的100美元的界标。

　　一旦达到那种水平，这家股价已经够昂贵的网络公司将使其它大型网络同行相形见绌——其溢价比起其它大型零售商来也相当明显。

　　周三中午，亚马逊的股价达到86.80美元，上涨了25%还不止。之前，这家网络零售商报告第二季度盈利增长两倍多，销售增长而费用则在下降。

　　市场的积极反应使亚马逊的股价创下2000年1月以来的最高水平。自该公司4月中旬公布第一季度财报以来，该股已经上涨了一倍——第一季度财报也显示出强劲的盈利增长和盈利前景的改善，而之前该公司一直因为业务方面的高投入而亏损。

　　周二财报之后，至少有半打分析师调升了他们对亚马逊的评级，调升该股目标价格的就更多了。

　　Thomson Financial的调查显示，分析师调升亚马逊目标价格的幅度平均达到43%，目前的目标价格区间从50美元至105美元，而之前的区间为40美元至84美元。

　　看高到100美元

　　分析师在确定一只

股票的估价时，有许多工具可以利用，且很少人会使用相同的方法。然而，大多数跟踪亚马逊股票的分析师预计该股将继续上扬，尽管该股最近已经大涨。

　　亚马逊的业绩使得瑞士信贷(Credit Suisse)分析师特瑞(Heath Terry)将该股评级从“中立(neutral)”调升至“超越市场表现(outperform)”。他还将该股的目标价格从45美元调升至100美元，提高了一倍多。

　　特瑞在给客户的一份报告中写道：“虽然以每股盈利衡量股价显得昂贵，但该公司的(自由现金流)收益率处于大型网络公司的中等水平，而增长率仅次于Google。”

　　德意志银行(Deutsche Bank)的帕特尔(Jeetil Patel)将亚马逊的目标价格从80美元提高至100美元，并承认他的目标价格给予亚马逊的市盈率要比同类公司更高。

　　他在一份报告中写道：“虽然我们承认我们估价的市盈率要高于行业平均值，但考虑到该公司处于增长加速的初期、经营杠杆(operating leverage)有改善以及科技投资方面的长期潜力，给予溢价是合理的。”

　　ThinkEquity的分析师维勒(Ed Weller)使用更为复杂的估值方法，其中考虑到了亚马逊的投资回报率。他将该股的目标价格从80美元提高至105美元，并将评级从“增持(accumulate)”调升为“买进(buy)”。

　　维勒说：“亚马逊的投资回报率提高非常明显，也许会稳定在略低于400%的水平。尽管该股价格显著上升，但我们预计未来几年内投资回报率将提高，使其理当得到更高的估值水平。”

　　历史再现？

　　亚马逊过去几个月股价急速上扬，让人想起网络泡沫时代的疯狂。

　　自1997年公开上市以来，该股价格大涨，因为投资者争相买进商业计划美好但实际盈利可怜的网络股。

　　1998年12月，当美林

证券(Merrill Lynch)分析师布罗杰特(Henry Blodget)对该股给出400美元的目标价格时，该股名声大振。该股后来越过了那个价格目标并继续上涨，一年后达到峰值678美元(不考虑1999年的两次分股)。

　　之后不到两年，亚马逊的股价跌至每股5美元左右。

　　估值是否过高

　　与当年不同，如今的亚马逊实际上有了盈利——这是股票估价的基础。然而，该股价格的溢价比大多数网络公司和大型零售公司都要高——有人认为，鉴于亚马逊的核心业务，它应该以大型零售商作为参照。

　　亚马逊目前的股价为其2008财年预期盈利的近58倍，与网络巨头雅虎(Yahoo Inc.)(YHOO)相当，但高于Google Inc.(GOOG)和eBay Inc.(EBAY)——股价分别为其各自下一年预期盈利的33倍和25倍。

　　相比之下，大型零售商如沃尔玛(Wal-Mart Stores Inc.)(WMT)和Target Corp.(TGT)的股价分别为其预期盈利的15倍至18倍。

　　按100美元计算，亚马逊的股价将达到明年预期盈利的67倍——明年预期盈利数字取Thomson调查的分析师当前的多数预期。

　　尽管亚马逊盈利表现出色，但这种估值水平使一些分析师看空该股。

　　周三，Global Crown Capital的皮科恩(Martin Pyykkonen)维持他对亚马逊股票的“减持(underweight)”评级，理由是市场在财报之后“过度的向上反应”。

　　“我们认为该股目前估值水平已经到了极限。”尽管如此，皮科恩仍然将他对该股的目标价格从40美元调升至50美元。

　　(作者：Dan Gallagher)

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