名家选股经：继续看好中国成长前景

　　【MarketWatch旧金山7月16日讯】经历了为期两周的亚洲发现之旅，拉兹(Rob Lutts)带回了丰富的财经资讯和许多投资中国的想法。

　　Cabot Money Management是一家位于麻省Salem的独立的资金管理公司，拉兹作为首席投资官，其投资主题之一是专注于新兴市场与中产阶层有关的成长型公司。

　　但是，在最近的上海之旅中，他尤其为中国这个世界第四大经济体(据最新资料中国已超过德国成为世界第三大经济体)的的飞速扩张所吸引——他上一次到上海是在六年前。

　　拉兹说：“与2001年对比太惊人了。浦东地区如今看起来更像是下曼哈顿。2001年，人们正在推倒仓库，现在浦东附近基本上没有了水上设施，因为地价昂贵，建满了酒店和高档公寓。”

　　拉兹说，这一次他参加了两次由里昂信贷(Credit Lyonnais)和美林

　　“传统上你会关注医疗或科技公司，并认为它们是成长领域，公用事业是成长较慢的领域，但情况正好相反。”

　　中国的成长前景当然打动了全世界投资者的心弦。虽然他注意到，与会的其他资金经理人对中国的经济、市场以及估值存在“一定程度的健康的”怀疑，但拉兹说，鉴于中国的成长潜力，中国

　　拉兹说：“如果一个经济体的年成长为30%，市盈率为30倍，毛利率适中，那就不错。中国一般的公司毛利率比美国公司更高，因为它们的税负以及必须支付的额外基础设施的成本较低。我不认为这种情况能够继续存在十年，但持续五年或五年以上是可能的。”

　　拉兹说，为了获得“纯粹的”估值优势，他偏爱在本土市场买进海外公司的股票，假如美元对主要外币继续贬值的话，还能获得额外的回报。

　　他补充说，打算投资海外市场的个人应该意识到券商代理此类交易所收取的费用。例如，他个人最近支付了0.4%的费用在中国股市上进行了一笔交易，相比之下机构交易者支付的费率可以低至0.2%至0.25%。

　　至于投资在美国挂牌交易的中国公司，拉兹说新东方(New Oriental Education and Technology Group)(EDU)是受益于中产阶层财富扩张的一个重要角色，该公司提供英语教育和培训服务。

　　他说，该公司在美国交易的股票“无疑是昂贵的”，但他从亚洲回来之后仍然买进了一些，因为他相信对该公司服务的需求很高。

　　“有次坐飞机刚好旁边是几位中国女子。我问她们哪里学的英语，她们回答说‘新东方’。这就是该公司得到普遍认同的证据。”

　　他也预期该公司能够保持40%的增长，以及约为20%的税后利润。

　　上周五，新东方在美国上市的股票涨1.55美元，收盘于58.55美元。

　　拉兹还喜欢百度(Baidu.com Inc.)(BIDU)，理由是该公司在中国新兴的

　　“网络对他们就像对我们一样，是一种占有优势的商务工具，他们的政府对其加以保护和培育将是重要的，而百度是其中的一个主要角色。”

　　上周五百度股票涨6.64美元，收盘于212.84美元。

　　携程(C-Trip International)(CTRP)也是拉兹的推荐股。他说，对该股估值的担忧限制了它的上涨，但他认为这家旅游服务公司拥有忠实的客户群，另外网络服务的扩张也有望提高毛利率。

　　“在中国，住旅馆以及头一次坐飞机，这些事情十年内将发生在许许多多中国人身上，而携程是提供这类服务的一条好途径。”

　　上周五，该股跌93美分，收盘于85.53美元。